タイバーツ：供給リスクと為替感応度 – UOB

UOBのエコノミストは、タイのインフレ見通しが供給側の要因やOil、USD/THBなどの外部要因によって左右されていると指摘しています。商務省（MoC）は2026年のヘッドラインインフレ予測を1.5%～2.5%と維持しており、Dubai crude価格がUSD80～90、USD/THBが32.0～33.0の場合を想定しています。UOBは、El Niño、燃料価格、食品価格が今後のCPIの主要な上振れリスクであると強調しています。

外部要因と為替連動リスク

「正式な発表で、MoCは2026年のヘッドラインインフレ予測を1.5%～2.5%（中央値2.0%）と維持しました。同時に、2026年第1四半期はインフレ平均-0.54%、第2四半期は+2.70%、第3四半期は+2.09%、第4四半期は+2.33%と推移すると報告されています。」

「予測はGDP成長率1.5%～2.5%、Dubai crude平均USD80～90/bbl、USD/THB平均32.0～33.0を前提としています。主な感応度としては、一皿料理の価格が3%～5%上昇する可能性、電気料金がTHB3.93/ユニット、ディーゼル価格がTHB35～40/リットル、そしてEl Niñoがより強くなるリスク（その全影響は未発現）が挙げられます。」

「8月の主な上振れリスクは、昨年比で高止まりする燃料小売価格、幅広い調理済み食品や食材価格の調整、バス運賃の上昇、新鮮野菜の価格高騰（低基準とEl Niñoの強化の可能性）です。主な相殺要因は、電気料金の若干の下落と、新鮮果物の豊富な供給です。」

「これはBoTの評価とも一致しており、第2ラウンド効果は限定的に留まっています。再評価の臨界点は、もう一度揺れるヘッドライン値ではなく、賃金設定、市場型サービス価格、インフレ期待、為替パススルー、強い信用創造などへの持続的な広がりです。」

「当社は今後もエネルギー価格、地政学的動向、バーツ、賃金、インフレ期待、信用状況をモニターし、基礎的なダイナミクスに変化があれば予測を修正します。」