大手金融機関の評価｜Citigroup：Qualcommの目標株価を175ドルに引き下げ、2026～2028会計年度の利益見通しを下方修正、「中立」評価を維持

格隆汇7月30日｜シティグループはレポートを発表し、高通の第3四半期収入が99.5億ドルで前四半期比6%減少したが、市場予想の97億ドルを上回ったと指摘しました。主に自動車事業（第3四半期売上高の16%を占める）の予想を上回る好調が寄与しました。売上総利益率は53.7%で、前四半期比で72ベーシスポイント低下し、市場予想の55.3%を下回りました。投入コストの上昇および製品構成の悪化によるものです。1株当たり利益は1.52ドルで、市場予想を1%下回りました。経営陣による第4四半期の収入ガイダンスは101億ドルで、前四半期比2%増加、市場予想の100.7億ドルを上回り、自動車事業の強さがけん引する見込みです。ただし、1株当たり利益ガイダンスは1.43ドルで、市場予想の1.58ドルを下回りました。売上総利益率の圧迫と営業費用増加が影響しています。 高通は、今後発売されるiPhoneでのシェアがこれまでの予想である20%から大幅に減少すると見込んでおり、Apple関連の収入も9月四半期から12月四半期にかけて約半減するとしています。シティグループによれば、データセンター向け最初の2つのカスタムチップ設計プロジェクトは12月四半期から収益に貢献し始め（推定約6億ドル）、2027会計年度のデータセンター収入は50億ドル、2029会計年度は150億ドルに達する見込みです。ただし、初期のデータセンタープロダクトの売上総利益率は基準水準を大きく下回り、QCT売上総利益率を1.5～2ポイント押し下げる見込です。 シティグループは2026～2028会計年度の1株当たり利益予想をそれぞれ3%、23%、19%引き下げ、目標株価を198ドルから175ドルに下方修正しました。これは2028会計年度の予想PER20倍に相当し、「ニュートラル」評価を維持しています。