SpaceXは2.68%下落し、今週は7.19%の下落：Morgan StanleyはAI事業がほぼゼロ評価に近づいており、Starshipの大きな賭けが重要な局面を迎えていると指摘

SpaceX株価のパフォーマンスと週間動向

黄金形態通APPの報道によると、SpaceX（SPCX.US）は2.68%下落して取引を終え、出来高は61.4億ドルとなった。今週は累計で7.19%下落し、3週連続の下落を記録している。

6月中旬に記録的な860億ドルのIPOを完了して以来、SpaceXの株価は圧力が続いており、上場初期に一時急騰した後、下落が続いている。

IPO後の株価圧力とロックアップ解除

今週初め、SpaceX株価は一時110.85ドルの安値に達し、IPO発行価格から18%下落した。市場は、来月最初のロックアップ株が解除されることで株価がさらに下落すると予想している。

モルガン・スタンレーのアナリストは、株価が100ドル近くまで下がれば、市場はAI事業の価値を完全に無視するか、むしろマイナス評価を与えていることになると指摘している。

モルガン・スタンレー・アナリストの見解

モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス（Adam Jonas）は、7月25日のレポートで、現在の市場がSpaceXに対して悲観的になりすぎており、企業のファンダメンタルズと大きく乖離しているため、投資家にとって魅力的なエントリータイミングだと強調した。

ジョナス氏は「オーバーウェイト」評価を再度表明し、目標株価を300ドルに据え置いた。

AI事業の評価が大幅ディスカウント

セグメント評価法を用いて算出すると、SpaceXの時価総額の50%以上はAI事業から来ている。投資家はGrokやCursorなどのAI関連資産に対して大幅なディスカウントを適用しており、それは主に資本支出の高さ、経済効果の不確実性、経営陣のリソース配分に対する懸念があるためだ。

アナリストは、現状の株価はすでにAI事業の価値がゼロに近い水準だと見ている。

目標株価	300ドル	オーバーウェイト評価
AI事業評価比率	50％超	市場はほぼゼロ評価
最低株価	110.85ドル	IPOから18％下落

スターシップ戦略的賭けとリスク

SpaceXは、過去最大の戦略的賭けに正式に踏み切った。Falcon 9の2028年以降の商業打ち上げ受注を断り、一部の再使用不可コンポーネントの生産を停止し、全面的にスターシップロケットへ賭けている。しかし、スターシップのテストは今週2度にわたって延期され、2028年の商業化ウィンドウまで残り約1年半となっている。失敗すれば、世界の軌道輸送能力に深刻な影響を及ぼすリスクがある。

編集部まとめ

SpaceX株価の持続的な調整は、IPO後の利益確定圧力とAI事業の短期的不確実性を反映している。モルガン・スタンレーは市場が過度に悲観的であるとし、スターシップ戦略の成功・失敗が中長期の動向を分けると見ている。投資家は高成長の可能性と執行リスクのバランスをとる必要がある。

Q：SpaceXの今週株価がさらに下落した要因は？

A：IPO後の利益確定売り、ロックアップ解除予想、およびAI事業の短期リターンに対する懸念が主な要因で、3週連続の下落となっている。

多くの投資家は、最初のロックアップ株が来月解除されることで、SpaceXの株価が1株あたり100ドルまでさらに下落すると見ている。

Q：モルガン・スタンレーはSpaceXの現時点での評価をどう見ている？

A：アナリストは現状の株価はAI事業価値がほぼゼロで、ファンダメンタルズとかけ離れていると見ており、オーバーウェイト評価を再表明し目標株価300ドルを維持。現在は魅力的なエントリー機会と捉えている。

Q：SpaceXのAI事業は企業価値の中でどれほどの割合を占めている？

A：セグメント評価法を適用すると、GrokやCursorなどのAI資産が50%超を占めるが、市場は現状大幅にディスカウントしており、資本支出と収益化の不確実性が主な懸念となっている。

Q：スターシップ戦略はSpaceXにとって何を意味する？

A：同社は全面的にスターシップに賭けており、2028年以降のFalcon 9注文を断っている。もしスターシップが期間内に商業化できなければ、世界の軌道輸送能力にギャップが生まれ、その成否が同社の長期的な競争力に直接影響する。

Q：現在の投資家はSpaceXの投資機会をどのように考えるべきか？

A：短期的にはロックアップ解除による売り圧力とボラティリティが予想されるが、長期的にはスターシップの進捗やAI事業の実現が鍵となる。モルガン・スタンレーなどの強気見通しも参考となるが、実行リスクや高バリュエーションの調整圧力に注意が必要である。