金価格：底は確認されたが、天井はどこか？

汇通网7月22日讯—— 金価格は、強いドルと債券利回りの圧力にもかかわらず上昇を続けています。投資家の需要及び4000ドルの節目が強力なサポートとなっていますが、インフレとFRBの政策は依然として主なリスク要因です。

強固な4000ドルのサポートが、金価格を基礎的な逆風から守ることに成功しました。上昇し続けている米国債利回りと強いドルは通常、大きな抵抗となりますが、今回の金価格は驚くべき回復力を示しています。



ドルはイランへの空爆を背景に4日連続で強含みです。臨時停戦の噂はまだ確証がなく、この影響でブレント原油価格は1バレル当たり93ドルに近づき、市場のインフレ懸念が強まりました。現在、市場は2026年にFRBが2回利上げする確率をおよそ五分五分と見込んでおり、これもドルの動きを後押ししています。

このようなマクロ環境は本来であれば金価格を大きく圧迫するはずですが、金の上昇は特に際立っています。これまで強いドルと高い利回りは金の典型的な逆風でしたが、今回は強い現物・金融需要が金価格を強固に支えています。ETFの資金フローも従来の流出から純流入へ転じ、7月21日には専門取引所取引型ファンドの保有量が7.4トン増加し、これは今月最大の日次増加となっています。さらに、ヘッジファンドも金のネットロングポジションを5週間ぶり高水準まで引き上げており、機関投資家が積極的にポジションを構築していることが示唆されています。

4000ドル/オンスという重要な心理的・テクニカルサポートの安定性や、これまでの金価格のさえない動向との比較から、投資家の多くは既に金が売られ過ぎの状態にあったと考えています。6月末時点で、金は2008年のグローバル金融危機以降、最悪の月間パフォーマンスを記録しており、下落速度も2013年以来最速となりました。


この期間、金価格の圧力の一因は中東産油国の中央銀行がブローカー経由で金を放出しているという噂にあります。中でもトルコが市場の注目を集めています。トルコは今年上半期で金準備高を81トン減少させ、現在の価格でおよそ106億ドルに相当します。米国とイランが6月に達成した合意は理論上、この売却プロセスを緩和するはずでしたが、地政学的緊張の高まりが逆に関連国の金換金行動を加速させる可能性も高まっています。




(現物金の日足チャート 出典：易汇通)

金価格は反発していますが、外部マクロ環境は依然として困難です。ブレント原油価格が高水準であるほど、米国経済が長期的な高インフレに陥るリスクが高まります。加えて、FRBは以前の「ハト派的な冗長発言」から、より簡潔かつ強硬な発言に転じており、投資家は不安を感じています。このような環境下、市場はFRBが何の予兆もなく突然金融引き締めに転じるのではという懸念を強めています。



全体的に見て、金の現在のパフォーマンスは安全資産およびインフレヘッジ手段としてのユニークな魅力を浮き彫りにしています。伝統的な基礎的指標が不利な中でも、地政学的不確実性、中央銀行の金購入需要、投資家の長期インフレ懸念が総合的な支援要因となっています。今後の金価格の上限は、FRBの政策方針、中東情勢、そしてグローバル経済成長の行方など複数要素の綱引きで決まることになるでしょう。

目先では4000ドルが依然として強固な下値サポートですが、これまでの高値を突破し新高値に挑戦するにはさらなるカタリストが必要です。投資家は原油価格、ドル指数、およびFRB当局者の最新発言を注視すべきで、これらの変数が金の次の動向を左右することになるでしょう。