米大統領が木曜日に演説、中間選挙で政策余地が制限、米国債に高金利リスクの懸念

汇通网7月15日報道—— 米国債券ベア市場、金利全体の上昇リスクは依然解消されていない

現在のアメリカのコアストーリーは以下のように要約できる：11月の中間選挙がTrumpの政策手腕を完全に拘束し、「戦争もできず、利上げもできない」という二重の膠着状態が形成された。この構図が直近のドル、エネルギー、米国債など主要資産の動きを直接左右し、これが現在のグローバル金融市場の中心的な価格決定ロジックとなっている。

Trumpは最近、木曜日のゴールデンタイム全国演説を繰り返し予告し、選挙安全や投票制度改革などの内政課題に焦点を当てているが、本質的には中間選挙を目前に控えた世論誘導であり、政策重心が完全に内向きになっていることの証左だ。対外的な地政学的駆け引きや金融・財政調整はどれも受動的な制約を受けている。

選挙が厳格な枷、政策はアグレッシブな路線を完全放棄

中間選挙はすでにTrumpのあらゆる政策に対して厳しい枷となり、政策運営のジレンマをもたらしている。



議会での共和党の議席を守り、自身の政権発言力を維持するため、

地政学的ジレンマ：戦争はインフレ加速、停戦は政績にマイナス

地政学的駆け引きの観点では、Trumpは完全に「戦いたいが戦えず、休戦したいができない」という極端なジレンマに陥っている。

大統領選の世論操作は内政色が強く、実質的な市場ドライバーなし

内政・選挙の世論操作の面では、Trumpは最近2020年大統領選挙の不正主張を繰り返し煽り、有権者IDの強制認証や郵便投票規則の厳格化を推進し、さらに政府機関を利用してカリフォルニア州やジョージア州での大統領選関連調査まで開始している。

その核心的な目的は、選挙ルールの改善や選挙安全議題の強調を通じて、コア支持層の票を固め、共和党の議会選挙を後押しすることにある。このような純粋な内政の世論操作には実質的な政策インパクトは皆無であり、地政学的対立を生むこともなければ、財政刺激策が実施されることもない。市場への影響は短期的なセンチメント変動にとどまり、主要資産の動向を変えることはできない。

選挙が金融政策を抑制、利上げ見送りは米国債利回りに大打撃

背後のコアロジックはやはり中間選挙の制約である。現在の米国経済は安定性に限界があり、雇用やインフレの強さも脆弱であることから、Trump陣営としては経済の変動を避け、有権者の信頼を維持するためにも、FRBによる金融引き締め・利上げを絶対に許すことはない。



米国債市場の価格形成においては、現在の中間選挙が緩和的政策期待をロックし、地政学的膠着がリスクプレミアムを抑制、インフレがピークアウトし後退傾向という三重の論理が共鳴し、米国債利回りの低下を直接的に主導している。




（2年債と10年米国債利回りの推移、出所: 易汇通）

すなわち、大統領演説前に米国債は下落し、各種資産が反発したが、米国債の動向を見る限り、これは一時的な高値の可能性がある。