トランプ政権が圧力、SKハイニックスが米国で工場建設を選定、チェ・テウォン会長「条件が合えば投資！」

SKグループ会長の崔泰源（チェ・テウォン）は、SKハイニックスのメモリチップ製造拠点のグローバルな選定作業を進めており、アメリカも選択肢に含まれていると公式に明言した。これは、SKハイニックスがアメリカ本土で前工程のウェハ工場を建設する可能性について、これまでで最も明確な公式発言となり、世界最大の高帯域幅メモリチップ（HBM）サプライヤーの投資先争奪戦を新たな段階へと押し上げた。

崔泰源は現地時間10日、ニューヨークでのCNBCインタビューで「現在、米国のみならずグローバルにデューデリジェンスを実施し、適切な場所を探している。もし米国で適切な場所を見つけられれば、投資する予定だ」と語った。さらに米国工場設立には、電力、純水源、土地、労働力、供給チェーンを支える産業エコシステムが必須であると明確な条件を提示した。この発言は米国商務長官Howard Lutnickが公開圧力をかけた翌日に行われた—Lutnickはミシガン州でのMicron半導体工場のイベントで、Samsung ElectronicsとSKハイニックスに米国での製造拠点構築を直接要請した。

この発言により、SKハイニックスの最終的な投資先に市場の関心が高まっている。同時に、SKハイニックスは外国企業として米国で過去最大規模のIPOを完了し、265億ドルを調達、市値は1.2兆ドルを突破し、MicronやAMDを超えた。供給不足が2030年以降も続くとの見方が強まる中、この“ゴールデンチキン”を巡る争奪は激化している。

米政府が国内のメモリチップ生産能力拡大を進める意図は明白になった。Howard Lutnickは9日、ニューヨーク州Clay市でのMicron新工場起工式で「Micronが先陣を切り、競合他社も最終的に追随せざるを得なくなる」と語った。同日、Micronは2035年までの米国内投資規模を2500億ドルに拡大、米国で世界のDRAM生産の40%を目指すと発表した。この計画はこれまで二度上方修正されている。

アナリストによれば、Micronの増産発表のタイミング—まさにSKハイニックスのNASDAQ上場前日—は、HBM市場でMicronと競合する韓国企業を意識した明確なサインとされる。トランプ政権下でグローバル半導体生産の40%を米国内で達成する目標枠組みのもと、Samsung ElectronicsとSKハイニックスは重要なターゲットとなっている。

崔泰源はその後、米国設立について条件付きで開放的な態度を示した。インディアナ州に建設中の先進パッケージング拠点以外にもさらなる投資を検討しており、条件を満たせばメモリウェハ工場建設も可能であると明言した。アナリストは、米政府が財政・税制優遇以外にも半導体関税を交渉材料に世界のチップ企業へ圧力をかける可能性を指摘する。

Samsung ElectronicsとSKハイニックスはともにLutnickの発言について公式コメントはせず、米政府からの具体的投資要請は受けていないと発表している。しかし業界関係者によれば、サムスン電子会長のLee Jae-yong、サムスン電子DS部門トップの全永鉉、SKグループ会長の崔泰源、SKハイニックスCEOのKwak Noh-jungが現在いずれも米国に滞在しており、米側の立場は直接または間接的に伝えられているとされる。

SKハイニックスCEOのKwak Noh-jungはNASDAQ上場当日にBloombergとReutersのインタビューで「サプライサイドから見て、来年が業界史上で最も困難な年になるだろう」と語った。また、メモリ供給不足が2030年以降も続く可能性があるとし、顧客が長期供給契約を結ぶ理由は彼らも同様に長期的な不足を見込んでいるからだと述べた。

BloombergがKwakの発言を引用して、世界のメモリ産業は史上最も深刻な供給不足に向かっており、そのピークは2027年になると予想されると報じている。

市場調査機関TrendForceによると、今年第2四半期の一般DRAMとNANDフラッシュ価格は前四半期比でそれぞれ58%～63%と55%～60%上昇、第三四半期もDRAMは13%～18%、NANDは10%～15%の上昇が見込まれている。KB証券リサーチ部門長のKim Dong-wonは、2027年のメモリ供給不足は2026年よりさらに深刻になると予想している。KB証券のデータによれば、当時DRAMとNANDの需要成長率はそれぞれ17%と19%に達するが、ウェハ生産能力の成長率はそれぞれ7%と4%に留まる見込みだ。

崔泰源もまた、HBM需要の冷え込み懸念を明確に否定した。「HBM市場が縮小する兆候は全くない」と断言し、顧客はHBM供給量の倍増のみならず従来型DRAMの注文量も倍増を要求していると明かした。韓国経済新聞によれば、顧客はSKハイニックスに現状の5～6倍までの供給拡大すら求めているという。

米国での工場設立の実現性に対する圧力は、SKハイニックスがすでに確定している大規模な国内投資計画から大きな影響を受けている。

SKハイニックスは先月、龍仁半導体クラスター、清州、湖南地域を中心に合計1100兆ウォン規模の国内AIメモリ生産ベルトを構築すると発表、龍仁には600兆ウォン、湖南には400兆ウォンをそれぞれ投入する。Samsung Electronicsも平沢-龍仁クラスター及び韓国南西部にそれぞれ2030兆ウォン、400兆ウォンの投資を計画している。両社合わせておよそ4500兆ウォン（約3兆ドル）規模の投資となる。

対して、SKハイニックスが米国で現在持つ唯一の実質的投資は、インディアナ州ウェストラファイエットにある約38.7億ドルの先進パッケージング拠点であり、2028年の稼働開始を予定、HBMとAIアクセラレーターのインターポーザパッケージングを担う。ここに前工程のウェハ工場を新設すれば、SKハイニックスの米国サプライチェーンはパッケージからフルスタック生産まで拡大、必要となる投資規模は数十兆ウォンに達すると見込まれる。

業界関係者は、米国での工場設立はコストの高さとエコシステムの脆弱さという現実的な障壁があると指摘する—労働力と建設コストは韓国を大きく上回り、材料・部品・装置の供給体制も相対的に未成熟で、同規模工場に必要なコスト・時間は韓国内建設より著しく増す。この状況で、国内と米国との限られた投資資本の配分争いはさらに激化する見通し。韓国業界は、米国からの圧力に対応するため政府に対し、より明確な税制支援や補助政策を求めている。

メモリ製造以外にも、崔泰源はSKグループの米国AI産業におけるより大規模な投資ビジョンを描いた。NASDAQ上場イベント期間中、「AI、AIデータセンター、関連技術やスタートアップ分野での投資は少なくとも数百億ドル規模に達する見通しであり、パートナーと多様な形態のAI事業の合弁を模索している。大規模投資は間もなく実現する」と述べた。

SKハイニックスは今年中に米国内でAIソリューション会社（仮称「AI Company」）を設立済み。Reutersによると、SKハイニックスは米国内でのAIソリューション事業構築のため、100億ドルを確約している。

崔泰源は今回のNASDAQ上場の戦略的価値を説明し、米国上場は株式報酬によるグローバルトップ人材獲得に寄与し、米国および世界の株主参入が加速する中で新たなコーポレートガバナンス体制の構築が必要性を増していると指摘した。

SKハイニックスは今年第一四半期、58.1%のシェアで世界のHBM市場をリード、Samsung ElectronicsやMicronを凌いだ。The Wall Street Journalによると、そのADR上場初日の終値時価総額は1.2兆ドルに達し、NASDAQ上場調達額265億ドルは外国企業の米国上場記録を更新した。しかし、Bloombergのコラムでは、設備増強が必ずしも株主リターンに直結しないと指摘し、メモリ業界の高いサイクル性からピークからボトムまで最短2年程度で推移するため、投資家には慎重な姿勢が求められると述べられている。