調査と金購入の行動が互いに証明し合い、各国中央銀行が引き続き金を蓄積することが下半期のゴールドのメインシナリオとなる

　　金価格は6月の調整局面において、アジアの大国やポーランドなど主要な金購入中央銀行が逆行して購入を強化し、個人投資家や投機資金が金を売却してテクノロジーテーマを追いかける行動と鮮やかな対比をなしている。中央銀行の金購入は短期的な金利やインフレに賭けるものではなく、数十年に及ぶグローバル通貨多様化戦略の一環であり、金価格の下落はむしろ公式準備資産として質の高いエントリーポイントとなっている。一般投資家もこの長期的価値シグナルを重視すべきだ。

　　調査は増持の予測を示し、実際の金購入データがその裏付けとなる

　　先月、世界のリザーブ管理機関を対象とした二つの調査は明確かつ一貫した強気シグナルを示した。World Gold Councilの調査では、史上最高の45%の中央銀行が今後12ヶ月以内に金準備を拡充する計画を明らかにした。Official Monetary and Financial Institutions Forumの年次調査でも、世界金融システムの分断化や各国がリザーブの分散配置を加速させる背景の中で、金が常にリザーブ資産の最優先であるとされた。

　　調査が政策計画を示すにとどまる一方、後に公表される公式準備データは、実際の資金行動によって市場予測を裏付ける。世界金協会の統計によれば、5月にはグローバル中央銀行の公式金準備が41トンの純増となっており、長年続く旺盛な主権金購入トレンドが続いている。6月に入り金価格が継続的に調整する中でも、主要な公式購入主体はペースを緩めるどころか、低価格ウィンドウを捉えて購入規模を拡大した。アジアの大国中央銀行は同月に15トンを増持し、20ヶ月連続買い越しを達成、今年単月で最大の購入規模となった。ポーランドはさらに攻撃的で、ポーランド国立銀行は2026年上半期だけで82トンの金を購入した。同銀行のアダム・グラピンスキ（Adam Glapiński）総裁は公然と、金価格の下落を機に準備規模を拡充していると述べた。

　　機関投資家と個人投資家の相場予想は乖離し、資金運用ロジックは完全に分化

　　中央銀行が逆行して金を増持している一方で、一般市場参加者の取引選択とは大きく乖離している。短期投機資金はこぞって金市場から資金を引き揚げ、上昇余地のあるAIテーマ株に流れた。市場の利上げ観測の高まりも加わり、金の保有コストは上昇が続き、多くの個人投資家が保有金を減らしている。一方ではオフィシャル機関が価格下落時こそ買い増し、他方では民間資金が調整で撤退――この２つの資金の全く異なる投資戦略は、本質的に短期トレーディング思考と長期戦略的アセット配分の違いに起因する。

　　各国中央銀行の金購入は、単月のインフレデータや米連邦準備理事会の短期金利調整を気にすることはなく、また短期的な価格サイクルを狙うこともない。すべての金購入活動は、長期的な通貨安全保障のための計画である。リザーブマネージャーは何十年にも及ぶサイクルでグローバル金融リスクを評価し、地政学的リスクや急激な為替変動、多極化した通貨体制への変革に耐えうるバランスシートを構築している。

　　金価格調整は長期的な資産配分価値を損なうものではなく、投資家も中央銀行の長期的な戦略に歩調を合わせるべき

　　黄金の持つユニークな長期的な安全性・リザーブ価値があるため、今回の金価格の一時的な弱含みはオフィシャル機関の購入意欲を全く弱めておらず、価格調整がむしろリザーブ配分コストを下げ、各国中央銀行にとって絶好の増持ウィンドウとなっている。

　　個人投資家は金利の短期的な変動による価格推移に目を奪われがちで、グローバル通貨構造再構築の中で金が持つ本質的価値を見落としやすい。

　　グローバルな地政学リスクが頻発し、ドルの信用が弱まり、各国がリザーブの多様化を推進する大きな流れの中、中央銀行による金の積極的な買い増しというサイクルは短期で終了しないだろう。一般投資家も短期の投機的変動から一歩離れ、各国オフィシャル機関が継続的に発している長期アセット配分シグナルをしっかりと捉え、金の中長期的な価値保存やリスクヘッジ効果を理性的に捉えるべきである。

編集責任者：朱赫楠