機関：夏季のゴールドはレンジで推移し、突破が難しい。第3四半期末に上昇トレンド再開の可能性

匯通ネット7月10日報道—— Metals Focusコンサルティング会社は、金価格が4100ドルを維持しているものの、夏季は米国とイランの対立によるインフレ圧力、FRBの利上げ観測、実需のオフシーズンという三重の重しにより、金価格は引き続き大きく変動し、短期的にはブレイクが難しいと指摘しています。中長期的な支援ロジックは強固であり、第3四半期以降、市場が緊縮予想を下方修正し、アジアの金需要がピークを迎えることで、金価格は再上昇が期待され、地政学リスクや資産分散需要が長期にわたる金の強気相場をけん引し続けています。

現在、金価格は1オンス4100ドルのサポートを維持していますが、Metals Focusコンサルティング会社のレポートでは、短期的に確実な強気ブレイクは難しいと指摘されています。米国とイランの対立がエネルギー価格を断続的に押し上げ、インフレ圧力を強め、FRBの金融引き締め観測が市場に織り込まれている上、夏季は実物金の消費が伝統的にオフシーズンとなります。

しかし、同社は中長期的な金強気相場の構造的根拠は崩れていないと明確に述べており、

マクロの二重逆風が上値を抑制、利上げ観測が金保有コストを押し上げ

米国とイランの地政学的摩擦が世界のエネルギー市場を混乱させ、原油価格の高止まりがインフレリスクを増大させています。市場ではFRBが年内にさらに1回利上げを行うとの予想が一般的で、無利息資産である金の保有機会コストが継続して上昇しており、これが金価格の主要なマクロ的逆風となっています。加えて、世界的な人工知能産業への投資熱が高く、コンピューティング能力のインフラ需要がテック製品や電力コストを押し上げ、インフレ局面が長引いており、FRBの金融政策転換時期が遅れる要因となっています。

業界分析によれば、市場が引き締め政策を織り込み続ける限り、金は一方向的な上昇動力に欠け、夏季はここ数ヶ月続いているワイドレンジレンジ相場が継続し、明確なブレイクは早くても第3四半期以降になる可能性が高いとしています。

実需は季節的オフシーズン入り、短期的な反発力は限定的

実質利回りの上昇は金への圧力の一つに過ぎず、毎年7月・8月は世界的に実物金需要が年間で最も低調な時期で、さらに高水準の金価格がジュエリー小売消費を抑制しています。2026年初めには世界的に小売で金購入需要が一時的に上向きましたが、この数ヶ月で明らかに冷え込んでおり、主要市場の個人投資家の意欲も減退しています。

6月の金価格調整後、アジア市場の実需にはわずかな回復の兆しが見られたものの、回復基調は弱く、改善幅は微小です。世界の2大金消費国の季節的な需要ピークは8月末から9月以降となるため、短期的には実需が金価格を強力に支えるのは難しい状況です。

中長期の強気相場基盤は堅固、第3四半期末には相場転換も

短期的には圧力がかかっていますが、業界は中長期的な金価格の先高観を堅持しており、第3四半期末以降、市場が米国金融政策の観測を修正すれば金価格の反発修正が始まると予想しています。専門機関は2026年残り期間、FRBが金利を据え置く公算が大きく、仮にインフレが速やかに下がらなくても、政策担当者は2%目標を上回る物価上昇を容認し、著しい景気後退やリセッションリスクの回避を優先すると見ています。

前年に金価格が史上最高値を更新した主要な支援材料はすべて継続しており、地政学的不確実性が継続、ドルの長期価値への市場不安、グローバル株式市場の高バリュエーションが続いており、金は低相関の分散投資資産・リスクヘッジ手段としての価値が鮮明です。加えて米中間選挙が近づき政策変動が想定されるほか、ホルムズ海峡を巡る地政学戦略リスクが継続しており、金の中長期的な投資ロジックは変わりません。

まとめ

総合的に見ると、金は短期的に夏季の複数逆風が共鳴してレンジ相場を維持する見通しです。地政学的リスクによるインフレ圧力、FRBの利上げ観測、実需のオフシーズンという三つの要因が上昇余地を制約します。しかし、短期的な変動は上昇トレンド内の健全な調整であり、世界的な地政学リスク、ドル信用、資産分散需要など構造的な好材料は中長期的に有効です。第3四半期末に金融政策の見直し、アジアの実物需要ピーク到来とともに、金価格上昇トレンド再開が期待されます。


現物金 日足チャート 出典：易匯通

日本時間7月10日10:20（UTC+8） 現物金 4126.85ドル/オンス