値上げロジックの「ナラティブ・トラップ」

サプライチェーン管理について知っている人なら、「ブルウィップ効果」というものがあることをご存じでしょう。サプライチェーンにおいて、下流（小売）の小さな変動が、情報が段階的に拡大されることで、上流（メーカー、原材料メーカー）に大きな変動をもたらし、最終的にはサプライチェーン全体で在庫の積み上げや品切れを引き起こします。 例えば、家電の出荷が前年比でわずかに変化しても、「卸売業者、輸出業者、メーカー」といった各段階で拡大され、最終的に上流の部品メーカーや、さらに上流の銅や鉄鋼企業に至ると、変動幅はさらに大きくなります。 なぜサプライチェーンにはブルウィップ効果が起こるのでしょうか？ 理由は、「Copy不走样」のようなバラエティ番組に少し似ていて、情報が人から人へと伝わるごとに、最終的には「変形」してしまうことです。多くの商品のサプライチェーンは階層が多すぎます。例えば鉄鋼の場合、鉄鋼メーカーがエンドユーザーに直接販売する割合は限られており、大部分は流通システム内の各レベルの代理店やトレーダーに販売されます。さらに、地域的な特性が強いため、各参加者は「安全在庫」を持つ必要があり、そのため、業界全体の在庫を合計すると、実際のエンド需要の数倍にもなることがよくあります。 商品アナリストが需給バランスシートを計算するとき、たいていは「サプライチェーン在庫に大きな変動はない」という前提条件を置きますが、全体の在庫変動は、下流の実需の変動よりも数倍大きくなり、価格が上昇すれば行き過ぎて上がりすぎ、下落すれば行き過ぎて下がりすぎる原因となります。 このことが「上昇時に買い、下落時に買わない」という一般的な心理につながっています。価格が上昇すれば在庫価値が上がり、トレーダーは自然とより多くの在庫を抱えようとし、結果として実需が拡大されます。価格が下落すると、チャネル全体が在庫を減らし、それがメーカーの需要としては「暴落」のように反映され、実際にはそこまで悪くありません。 直近ではMetaが算力の販売を発表したことでAIセクターが世界的な調整となりました。その背景にも一部この「ブルウィップ効果」の影響があるのですが、ハイテク産業は伝統産業といくつか異なる点があり、バリューチェーンの各段階への影響も異なります。明日（水曜日）正午11時30分（UTC+8）のライブ配信で、そのあたりについて話したいと思います。ぜひご予約ください。