短期的な調整を恐れず？HSBC：年末までに金価格はさらに上昇、「三つの主要な支え」がある！

　　国際的な金価格は数カ月にわたり調整を経てきましたが、今後どのような展開となるのでしょうか？HSBC銀行は、米国債利回りとドル高が引き続き金の上昇余地を制限しているものの、多様化ニーズの高まり、中央銀行の「金購入」、およびETF資金流入により、2026年末までに金価格がさらに上昇する可能性があるとみています。

　　HSBCグローバル最高投資責任者のWillem Sels氏とグローバルウェルスインサイト責任者のLucia Ku氏は最新のレポートで、彼らの分析によれば、現在米国債利回りが金価格の主要な原動力であることを指摘しています。彼らは「利回りが上昇すると、非金利資産を保有する機会コストが増大し、これが金価格に圧力をかける」と記しています。

　　「さらに、中東紛争時には金価格は上昇しませんでした。したがって、2026年には金が株式ヘッジ手段としての効果が弱まり、株式市場とほぼ連動して上昇しています」と付け加えました。

　　HSBC銀行は、実質利回りの上昇とドル高により、短期的には金価格がレンジ内で推移する可能性が高いとみていますが、「ポートフォリオの分散ニーズ、中央銀行の購入、継続するETFへの資金流入は、金および投資ポートフォリオ全体のリスクをヘッジする手段としての金への強気見通しを引き続き支持する」と述べています。

　　最新のデータも示すように、金価格が大きく下落しても、世界の中央銀行は依然として金の保有を着実に増やしています。ワールドゴールドカウンシル（WGC）が木曜日に発表したレポートによると、2026年5月に世界の中央銀行の公式金準備は純増41トンとなり、4月から再び増加を示し、購入の中心はポーランド、中国、ウズベキスタン、カザフスタンなど新興市場経済国に集中しているとしています。

　　一部の分析では、これは公式部門が金の国家準備における長期的な配置価値を重視し、短期的な価格変動には左右されていないことを示していると指摘しています。今後数カ月で発表される公式な金購入データは、世界の中央銀行が「下落局面で買い増し」を続けるかどうかを判断する重要な指標となります。6月に金価格が大きく調整された後でも、世界の中央銀行が安定的な金購入ペースを維持すれば、公式需要は引き続き金市場の長期的な重要な支えとなるとみられます。

　　HSBC銀行のSels氏とKu氏はレポートの中で、今後6カ月の金に対する積極的な見通しを強調し、同銀行が引き続き金のオーバーウェイトポジションを維持していると述べました。

　　「私たちは年末までに金価格がさらに上昇すると予想しています」と記しています。

　　彼らはまた、「インフレ懸念は金利の変動や金融政策期待の再評価につながっています。政策立案者は当面の間、現在の金利水準を維持し、その後徐々に緩和していく可能性があります。私たちは依然として投資適格クレジットおよび新興市場の現地通貨債券から良質な利回りを得るよう努めています」と言及しています。

　　「しかし、クロスアセットの相関性が高まるなかで、私たちは金およびオルタナティブ資産を通じて分散化を強化しています。」と強調し、「最近は調整があったものの、分散化とリスクヘッジの観点から中長期的に金に対する楽観的な見方を維持しています」と述べました。

　　全体的にみて、HSBCは金が直面する直近の下方圧力は一時的なものであり、ファンダメンタルズが引き続き支持するとの見解です。レポートは「地政学的不確実性や中央銀行の『金購入』傾向が変わらない状況下で、金は引き続き強力な資産配分ツールとなっています」とまとめています。

編集者：朱赫楠