5月のPCEにチャンスが見えた！

PCE

本日のニュースに入る前に、今後のチャンネルの変化について少しお話ししたいと思います。

まず、私たちは長期投資の価値観を引き続き維持しますが、これは変わりません。同時に、短期的な取引チャンスが見えたときは、私たちが考えるチャンスとリスクについて明確にお伝えします。ちょっとした短期取引や私自身の思いつきによるペアトレードなども包み隠さずシェアします。目的は、皆さんとアイデアを共有することと議論を広げることです。多くの視聴者が同じことを考えていても、どう動けばいいか分からない場合があるので、私がどう考えているかをシェアすることで何かヒントになればと思います。

次に、もし私やチーム内の他のアナリストがシェアすべきトレードがあれば、その日にすぐに共有します。そして、そのトレードのリターンとリスク、必要となるカタリストについてもはっきり説明します。これにより、投資のアイデアや私たちの実践を通して失敗を避ける助けができればと思います。

最近私はアメリカの不動産市場の変化を注視しており、ニュースでもいくつか具体的に話してきました。アナリストのStevenと一緒に、アメリカのピンクシート市場でFMCC（Freddie Mac）に注文を出しました。カタリストはアフォーダビリティ法案の正式な通過と、上場再推進の可能性です。リスクはピンクシート市場の流動性が非常に低いことと、非常に高いリスクがあること。また、二度以上の利上げやインフレに改善が見られない場合には、このトレードを再評価します。したがって、ポジションは非常に小さくなります。これは私個人の見解であり、いかなる投資助言ではありません。以上が全体像です。

さて、この変化は来週から実行に移されます。私にとってはよりモチベーションが高まり、挑戦でもあります。大変楽しみにしていますし、視聴者の皆さまからのご指摘やご意見に感謝しています。正直、皆さんを納得させる方が上場企業を相手にするよりはるかに大変ですが、それが好きです。

では、まず昨日発表された5月のPCEデータを手早く解説し、その後OpenAIとAppleの新情報についてお話しします。

昨日発表されたPCEは基本的に予想通りの内容でした。重要なのはトレンドを代表するコアPCEの前月比増加率が0.3%で、4月の0.25%、3月の0.3%よりもやや加速しています。つまり、5月にはトレンドの鈍化はみられませんでした。6月の原油価格は大きく下落しましたが、コアインフレ率への影響は直線的ではなく、遅れて現れる可能性もあります。他の予期せぬ事態が起こらなければ、8月・9月のデータが年末のインフレを見極める鍵になるでしょう。

より具体的な項目として最も重要なのはサービス分野です。PCEサービスの中で最も重みが大きいのは医療と住宅です。5月は医療の前月比が大幅に加速し、住宅は大きく減速しました。結果的に両者はほぼ相殺していますが、粘着性の観点からみると、住宅価格の減速はコアインフレの改善により有利です。それでは、住宅価格の減速は今後も続くのでしょうか？さらに詳細をみると、住宅価格減速の最大の要因は家賃であり、その家賃減速の主な要因は持家の帰属家賃です。過去3年間、この項目は2022年12月のピークから下降し続け、昨年の第4四半期にボトムに達し、今年4月には前月比で急騰した後、5月にはまた大きく減速しました。この異常な変動にはかなり参考になる意味があると考えています。

もちろん、これが今後の前年比の数値が大きく鈍化することを意味するわけではありませんが、サービスインフレとコアインフレの最も厳しい時期はおそらく今年4月で、つまり厳しい時期はすでに過ぎ去った可能性があります。もし6月のCPIの同様項目でも同じ傾向が見られるなら、二重のデータと継続的な月次データの検証後、現在の市場が利上げやインフレをやや悲観的に織り込みすぎている可能性があり、実際のリスクは想像ほど高くないかもしれません。そして、7月14日のCPIはこの判断を検証する重要なタイミングとなるので、皆さんもご注目ください。