FRBの三人の高官が一斉に発言：コアインフレ率は約3％に近づきつつあり、金利は高い確率で据え置きとなる見通し

汇通网4月16日讯—— 米連邦準備制度理事会（FRB）の3人の地区連銀総裁の発言によれば、中東戦争が原油価格を押し上げる中、FRBのインフレ懸念が明らかに高まっている。今年のコアインフレ率が3％近くになるとの見通しは、FRBが当面の間、現在の3.50-3.75％の金利レンジを維持する可能性が高いことを示している。

FRBの複数の地区連銀総裁が最近、現在の経済状況と金融政策の見通しについて相次いでコメントしている。彼らは、中東戦争による原油価格の大幅上昇が米国のインフレ見通しに顕著な圧力をかけており、コアインフレ率は今年3％近く、あるいは3％に達する可能性があり、FRBの長期目標である2％を大幅に上回っているとした。そのため、FRBは現在の金利水準を一定期間維持する必要が高いとみられる。

ムサレム：原油価格の波及がコアインフレを押し上げ、金利据え置きが望ましい

セントルイス連邦準備銀行総裁アルベルト・ムサレム（Alberto Musalem）は、水曜日（4月15日）、高い原油価格が年内残りの期間、コアインフレ率を押し上げ、FRBの2％目標をほぼ1ポイント上回る可能性があると指摘した。それにより、FRBは政策金利のターゲットレンジを現在の3.50%～3.75%で一定期間維持する必要がある可能性がある。



ムサレムは、「原油価格は一定程度コアインフレ率に波及する可能性が高い」と指摘した。彼は、この価格上昇のコア指標は、年末には「やや3％を下回る、もしくは3％程度」と予想しており、インフレ率がさらに上昇するリスクも存在すると述べた。

彼はさらに、FRBは現行の金利水準を「一定期間」維持する可能性があり、今後数ヶ月のインフレ、雇用、市場データの変化を密接に注視すると補足した。この見解には多くの同僚も同意していると述べている。

FRBはもともと今年利下げを計画していたが、中東での戦争勃発とそれに伴う原油価格の急騰で政策見通しは大きく変化した。現在、投資家の間では、FRBは紛争の影響を継続的に監視しながら、利下げの延期を延長するとの見方が一般的だ。

グールズビー：原油高が消費者のインフレ期待を押し上げ、二重の脅威に

シカゴ連邦準備銀行総裁オースティン・グールズビー（Austan Goolsbee）は、火曜日に、原油価格の上昇が消費者のインフレ期待を大きく引き上げる可能性を指摘した。関税によるインフレがまだ完全には解消していない中での原油高は、「二重の脅威」をもたらすと強調した。

グールズビーは、「原油価格が高止まりすれば、消費者のインフレ期待が大きく上昇する可能性があり、しかも関税のインフレがまだ収束していない中でこの要素が加わるのは、まさに二重の脅威だ」と述べた。

ハマック：金利は両方向のリスク、短期的な調整は急がず

クリーブランド連邦準備銀行総裁ベス・ハマック（Beth Hammack）は水曜日、現在FRBが金利ターゲットを変更する緊急性はないと考えつつ、今後は利下げの可能性も利上げの可能性も排除できないとした。

ハマックは、「現状の金利水準は適切だと考える。基本的な判断としては、金利を相当な期間維持するだろうが、金利には上下両方向へのリスクがあると確かに思っている」と述べ、「データの動向次第で、より緩和的またはより引き締め的なスタンスが必要になるかもしれない」と補足した。

ハマックは、中東戦争が引き起こした最新のエネルギー価格ショックが、インフレが長期間目標を上回る状況下で発生しているため、現在の局面はFRBにとって非常に困難であり、金利政策の判断を一層複雑にしていると強調した。重要なのは「エネルギー価格がどこまで上がり、どれくらい高止まりするか」だという。

彼女はさらに、高いエネルギー価格は「よりインフレ的」になる可能性があるものの、消費者の支出意欲に影響を与え始めれば、経済成長や雇用データに表れることもあると指摘した。多くの場合、FRBは供給ショックを一時的なものとみなして「無視」できるが、今回のショックは異なる可能性もあると考えている。

ハマックは「相次ぐ供給ショックで、FRBがどのような政策を採るべきか判断が難しくなっている。こうした状況がインフレがすでに高止まりしている中で起きているので、低く安定したインフレ環境からこの段階に入った場合とは性質が異なる可能性がある」と述べ、「いまは忍耐強くデータの推移を見極める良いタイミングだ」と強調した。

インフレと労働市場全体の判断

複数のFRB当局者は、現在のインフレ状況を依然として楽観できないと述べている。FRBはPCEを指標に2％のインフレ目標を設定しており、2月時点で年率成長率は2.8％だったが、エネルギーなど変動の大きい項目を除外したコア指標は2月ですでに3％に達し、3月にはさらに3.2％へと上昇する見通しだ。

ムサレムは、昨年の関税引き上げの影響は今四半期に徐々に消退し、住宅価格のインフレ率も弱まってきているが、原油価格は逆方向に上昇しており、各種サービスのインフレ率も依然として高止まりしていると述べた。インフレが上昇し、インフレ期待を引き上げる場合には、利上げも検討するとしている。

ハマックも、インフレが長期にわたり2％目標を上回ったことで経済に明確な影響を与えていると指摘。「過去5年間、私たちは目標水準の2％を上回る状態が続いている。この間、人々は実質的に10年分のインフレショックを経験している」と述べた。

労働市場に関しては、当局者は現在の雇用市場は比較的バランスの取れた状態にあり、賃金競争も穏やかで、インフレへの追加的な圧力はまだ生じていないとみている。ただし、原油市場は過去12ヶ月の間で3回目の供給ショックとなっており、さらに関税率の上昇や移民政策の厳格化がインフレ見通しにリスクをもたらし、経済成長や雇用市場にも脅威となる可能性があると警告している。

全体評価

FRBの3人の地区連銀総裁の発言によれば、中東戦争が原油価格を押し上げる中、FRBのインフレ懸念が明らかに高まっている。今年のコアインフレ率が3％近くになるとの見通しは、FRBが当面の間、現在の3.50-3.75％の金利レンジを維持する可能性が高いことを示している。

今後の政策動向は、インフレデータ、雇用情勢、そして中東情勢の進展に大きく依存する。FRBの意思決定者は現時点では総じて忍耐を選択し、データの推移を注視しながら、インフレと成長の双方のリスクに対応する構えだ。