DXY：レンジは固定されたまま、FRBの利下げ観測 ― BBH

Brown Brothers HarrimanのElias Haddad（BBH）は、金利差により最近の停戦への楽観が順守への疑念で薄れているにもかかわらず、米ドル指数（DXY）が96.00～100.00のレンジ内に維持されていると指摘しています。Haddadは米ドル（USD）に対して構造的な弱気見通しを維持しており、2月の米個人消費支出価格指数（PCE）のデータが金利見通しを変える可能性は低いことから、年末までに25ベーシスポイントのFederal Reserve（Fed）による1回のみの利下げを予想しています。

DXYは金利差によって抑制

「Brent原油価格は、昨日90.40ドルまで下落し1か月ぶりの安値付近に達した後、8%上昇しています。株式と債券市場の反発は一服し、DXY（USDインデックス）は昨日200日移動平均線での下値を試した後で反発しました。」

「要点としては、米国と他の主要経済圏との金利差がDXYインデックスを96.00～100.00レンジに固定しています。構造的には、米国の貿易や安全保障政策への信頼低下、米国財政信認の悪化、Fedの政治化が進行していることから、我々は長く維持してきたUSD弱気見通しを継続しています。」

「本日発表の2月PCEは、ショック前の米国のインフレと消費の背景を示します（ロンドン時間13:30、ニューヨーク時間8:30）。そのため、このデータがFed資金金利見通しに大きな影響を与えることはなく、現状は今後12か月間で25ベーシスポイントの利下げの可能性がほぼ五分五分と示唆されています。」

「見出しPCEは前年同月比2.8%で2か月連続となり、コアPCEは0.1ポイント低下し3.0%が見込まれ、実質個人消費は前月比0.2%増（1月は0.1%増）と予想されています。参考までに、3月17〜18日のFOMC会合時点で、見出し・コアPCEいずれも2026年の中央値予測は2.7%でした。」

「FOMCの3月17〜18日会合議事要旨では、中東における長期化する紛争が二面的な政策リスクとなっていることが強調されました。『ほとんど』の参加者は、戦争が長引けば労働市場支援のため追加利下げが必要になる可能性を指摘し、『多く』はインフレを2%目標に戻すための利上げを支持すると述べています。エネルギーショックが引き続き和らぐ場合は、FOMC予測通り年末までにFedによる25ベーシスポイントの利下げ1回を見込んでいます。」

（本記事はAIツールの助けを借りて作成され、エディターによって確認されました。）