一夜が明けると、世界中が静まり返っていた

出典：ウォール街情報サークル

世界市場の水曜日の動きは、二つの言葉で表現できる：騒がしさ、沈黙。取引中は「騒がしい」が、終値は「静まり返っている」。

市場の動きは2つの段階に分かれた：

· 第一段階：「2週間の停戦」のニュースが伝わると、市場は一瞬で恐怖から欲望へと変わり、その間に反省はなかった。株式市場やゴールドは急騰し、原油とドルは暴落した。特に原油価格の暴落は壮大であった。市場の多くは「感情取引」であり、一旦プレッシャーが弱まると、すぐに反転した。ポジションが密集している時は、少しのきっかけで逆転が引き起こされる可能性がある。

· 第二段階：市場は冷静になり、いわゆる「平和協定」を検証し始め、原油とドルは反発、ゴールドは上昇分を戻した。

その後届いたニュースは市場を凍りつかせた：

- イスラエルはレバノンに対し、これまでで最大規模の攻撃を実行；

- イランは停戦案の3つの条項が違反されたとし、ホルムズ海峡の船舶通行を数時間許可した後、同海峡を閉鎖したと発表。もしイスラエルがレバノンで軍事行動を続ければ、イランはトランプが発表した協定から離脱する可能性があるという。

停戦協定が成立したにもかかわらず、イランはホルムズ海峡の支配を強化し、1日あたり十数隻程度の船舶の通過に制限し、通行料を徴収する方針を示した。

終値を振り返ると、市場ごとに反応は一様ではなかった：

- アメリカ株式市場（最も「楽観的」な市場）は全面高で推移し、ほぼ上昇分を戻さなかった——だが大きな窓を開けている；

- 金価格（最も「正直」な市場）は急騰から反落し、当日の上昇分を全て戻した——ゴールドの動きこそがこの一日を象徴している；

- 原油価格（最も「感情的」な市場）は暴落したが、その後の反発でほぼ1/3の下げ幅を取り戻した；

- ドルは急落し、その後の反発で下げ幅の約半分を取り戻した。

これはまるで噴火寸前の火山の上に薄い乾いた草を敷いたようなものだ。株式市場は草原の上で踊り、ゴールドと原油は地下の硫黄の匂いを感じ取っている。

さらに頭を悩ますのは、イスラエルがレバノンを攻撃し、ホルムズ海峡の原油タンカー通行が一時中断したにもかかわらず、市場は「悪いニュースを無視」し、米国株は依然として大幅な上昇分を保っていることだ。

市場は実は「非常にアグレッシブな仮定」を置いている：最悪の時はすでに過ぎており、もしトランプが再び協定を破棄、あるいはイスラエルの協定破りを黙認すれば、一層のプレッシャーに直面することになる。だから、最終的にはホルムズは必ず開き、衝突は「局地的に制御」され、原油の高値もすでに経験済み——つまり、市場は「平和が訪れた」と信じているのではなく、「他人が平和を信じることに賭けている」のだ。

現場は非常に気まずい瞬間にある。—古いロジックは死んでおらず、新しいロジックはまだ確立していない。すべてのアセットが「価格発見を探っている」。最も注目すべきは原油の反発速度だ。もし「停戦期間中」にしっかりと105ドルに戻ったなら、「協定」は完全に失効し、市場の「沈黙」は雷鳴で破られるだろう。