主要なサポートを維持する重要性は、単にFOMO（取り残されることへの恐怖）を維持するだけの問題ではありません。しかし、最近のボラティリティにより市場が揺れ動く中、主要なトップキャップが重要なレベルを下回り、一部の大口HODLerが含み損を抱えています。
さらに、アナリストたちはアルトコインのラリーがすぐに到来すると予想していません。Altcoin Season Indexもこれを裏付けており、2025年1月中旬の57のピークから約20ポイント低下しています。要するに、アルトコインへの資本のローテーションは依然として抑制されています。
そのため、Solana（SOL）のサポートゾーンは圧力にさらされています。この状況下では、FOMOがさらなる下落を防ぐ鍵となっています。そしてSolanaにとっては、バリデーター数が数年ぶりの低水準に落ち込んでいるため、その重要性はさらに高まっています。
出典: TheBlock
TheBlockによれば、Solanaのデイリーバリデーター数は789まで減少し、2025年から約43%減少、2024年12月下旬の675以来の最低水準となっています。当時は、SOLの前回のベアサイクルの真っただ中でした。
その時、SOLはバリデーター数が51%減少する中、1か月で$260のピークから30%下落しました。この文脈において、現在のバリデーター減少は注目すべき強力なシグナルであり、単なるテクニカル要因を超えるプレッシャーがかかっていることを示しています。
つまり、バリデーターの離脱と価格下落が重なると、Solanaネットワークの運営を支える収益にさらなる負担がかかります。これは自然と「SOLは再びファンダメンタルズ主導のベアサイクルに突入するのか？」という疑問を投げかけます。
Solanaは運用負荷による圧力に直面
Layer-1として、サポートを失うことは単なる価格下落以上の影響を及ぼします。
Solanaは最速級のブロックチェーンの一つですが、2024年9月中旬の$250の高値以降、5回連続で安値を更新しており、バリデーターの収益はネットワーク運用コストと比較して圧迫されています。
この状況を明確に示している指標がSolanaのネットワーク手数料です。2024年第4四半期のベアサイクルでは、手数料が約70%減少し$3.95百万となり、バリデーター数が51%減少したことと一致しています。運営コストが収益を上回り始めたためです。
出典: TheBlock
今回は、手数料の減少は同じようには起こっていません。
むしろ、2026年サイクルでは総手数料はすでに約150%増加し$1.23百万に達しています。しかし、月間トランザクション数は減少しており、12月の20億件以上から1月は約15.8億件まで落ち込んでいます。
この乖離は何を示しているのでしょうか。Solanaの手数料増加は利用拡大によるものではなく、むしろコスト上昇によるものであり、バリデーターの経済性には引き続き圧力がかかっています。これは「安定した」収益基盤を提供していません。
ファンダメンタルズの観点から見ると、これは理想的な状況ではありません。
マクロのボラティリティによりFOMOが冷え込み、Solanaのテクニカルもすでに弱含みであり、利用拡大による回復がなければ、より多くのバリデーター離脱の波がネットワークを襲い、2024年ベアサイクル時と同じパターンが繰り返される可能性があります。
最終的な考察
- Solanaのデイリーバリデーター数は数年ぶりの低水準に落ち込んでいます。
- ネットワーク手数料は150%増加しています。しかし、取引量の減少により、手数料の増加は利用拡大によるものではなくコスト上昇によるものであり、バリデーターの経済性には依然として圧力がかかっています。
