米ドル/スイスフランは米国のインフレとFRBの独立性懸念がドルに重しとなり、まちまちに推移

USD/CHFは火曜日、執筆時点で0.7980付近で取引されており、日中高値からは下落したものの、日中で0.10%上昇しています。これは米国のインフレデータ発表後の動きです。この通貨ペアはマクロ経済指標に対して穏やかな反応を示しましたが、市場は依然として安定したインフレデータと、米ドル（USD）に重しとなる政治的背景の間で揺れ動いています。

米国労働統計局（BLS）によると、12月の米国消費者物価指数（CPI）は前年比2.7%上昇し、11月の増加と一致、市場予想通りの結果となりました。しかし、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア消費者物価指数は前年比2.6%で変わらず、2.7%への上昇を予想していた市場の期待を下回りました。月次では、ヘッドラインCPIが0.3%上昇、コアCPIは0.2%上昇しています。このレポートでは、住居費が月次インフレの主な要因であり、食品とエネルギー価格も緩やかな上昇を示したことが強調されています。

これらの数字は、徐々に進行しているものの不完全なディスインフレプロセスという見方を強め、連邦準備制度理事会（Fed）が金融政策の方針を早期に大きく変更する余地が限られていることを示しています。CME FedWatchツールによれば、市場は現在、1月会合でFedが金利を据え置く確率を約95%と織り込んでおり、3月にも早期利下げを期待する声は昨今急激に減少しています。

同時に、労働市場指標はまちまちのシグナルを発しています。オートマチック・データ・プロセシング（ADP）が報告した週次民間雇用者数変化の4週間平均は、11,000人から11,750人へと12月中旬に増加しました。これは米国民間部門での雇用創出が依然としてプラスであることを示していますが、そのペースは控えめで、経済減速への懸念を完全に払拭するには不十分です。

しかし米ドルは、経済以外の要因によって引き続き圧迫されています。Fed議長ジェローム・パウエル氏を標的とした刑事捜査の報道は、中央銀行の独立性への懸念を再燃させました。この状況は、米国大統領ドナルド・トランプ氏とFed議長の間で長く続く対立の一部であり、制度的不安を生み出し、金融政策の信頼性に重しとなっています。複数の主要中央銀行がジェローム・パウエル氏を支持する共同声明を発表し、中央銀行の独立性の重要性を強調しています。

格付機関はこれらの動向を厳しく監視しています。フィッチ・レーティングスは、Federal Reserveの独立性が米国のソブリン格付けを支える重要な柱であると指摘し、S&Pグローバル・レーティングスもFedの信頼性が米国の制度的強さの基盤であることを強調しています。これらの声明は、米ドルに政治的リスクプレミアムが内在している状態を維持する要因となっています。

このような環境下で、スイスフラン（CHF）は地政学的緊張や米国の金融ガバナンスに対する疑念によって支えられる安全資産需要の恩恵を引き続き受けています。