DAT企業は次の暗号資産暴落を引き起こしているのか？

大量のデジタル資産を保有する企業の市場純資産価値（mNAV）の最近の急激な下落が、市場の不安を増幅させています。

月曜日、Standard Chartered Bankは、中小規模のデジタル資産トレジャリー（DAT）企業のmNAVが下落していることが、市場リスクを高めていると警告しました。

DAT企業の変化する状況

DAT企業とは、暗号資産やその他のデジタル資産を中核事業資産として保有・管理する上場企業です。

これらの企業は、バランスシート上の主要資産としてBitcoin、Ethereum、その他のデジタル資産を保有することで資金を調達します。対照的に、従来の企業は現金や債券を保有します。このモデルにより、投資家は企業の株式を通じて間接的に暗号資産へのエクスポージャーを得ることができます。

Strategy（$MSTR）は、デジタル資産を保有しながらキャッシュフローを生み出したため非常に成功しました。しかし、多くの最近のDAT企業は主に単なる資産保有者として機能しています。

Standard CharteredのアナリストであるGeoff Kendrickは、これらの企業のmNAVが急落していることで危機が進行中であると指摘しました。mNAVは、企業の時価総額の合計をその暗号資産保有額で割った比率です。

この比率が1を下回ると、企業は新たな購入のための担保として資産を利用することが困難になります。デジタル資産価格がさらに下落すれば、保有資産の売却を余儀なくされる可能性もあります。

Kendrickは調査レポートの中で、主要なDAT企業のいくつかのmNAVがこの重要な1対1の比率を下回っていると説明しました。これにより、Ethereum（ETH）やSolana（SOL）などの暗号資産に対する短期的な需要の弱まりにつながる可能性があります。

Kendrickは、この傾向が最終的には長期的な市場の再編につながると予測しています。彼は、資本力の弱い企業が市場の圧力に直面し、市場から退出を余儀なくされると考えています。その結果、StrategyやBitmineのような大手DAT企業だけが生き残ることになるでしょう。

彼はさらに、ETHに特化したDAT企業はSOL保有企業よりも有利な立場にあると付け加えました。この優位性は、彼らの資産規模に由来しています。