米国雇用統計発表前に通貨ヘッジコストが再び上昇

　　為替市場のヘッジコストは夏季の静かな時期を経て再び上昇しており、トレーダーたちは金曜日の重要な米国雇用統計が引き起こす可能性のある激しい価格変動に備えている。

　　木曜日には、ユーロ/ドルの1日インプライド・ボラティリティが6月以来の最高水準に上昇し、4月以来最も力強い終値を記録する見通しとなっている。

　　この急騰は、雇用データがトレーダーにとってFRBの次の行動を判断する上でいかに重要であるかを反映している。先月、議長のJerome Powellは講演で「雇用の下振れリスクが高まっている」と指摘した。水曜日に発表されたデータでは、米国の7月の求人件数が10か月ぶりの低水準となり、金曜日のレポートへの注目度がさらに高まった。データが弱ければ、市場はFRBによるより大幅な緩和政策を織り込み、ドル安を促進する可能性がある。

　　Brown Brothers Harrimanのストラテジスト、Elias Haddadは「8月の非農業部門雇用者数データは、市場が9月にFRBが50ベーシスポイントの利下げを実施するかどうかを織り込み始めるかどうかの指針となるだろう。現時点での市場の織り込みは25ベーシスポイントにとどまっている」と述べた。

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　　賃金データだけが唯一のドライバーではない。リスク要因が積み重なる中——英国の財政懸念、フランスの政局不安、地政学的緊張、一連の中央銀行会合、FRBの独立性への懸念——G10通貨の予想ボラティリティを測る総合指標は今週、1か月ぶりの高値に達した。

　　木曜日には、ユーロの1週間ボラティリティが2か月ぶりの高水準に上昇した。現在のボラティリティサイクルは、次回の欧州中央銀行会合と米国インフレデータの発表の両方をカバーしているためだ。インプライド・ボラティリティと実現ボラティリティの差を追跡する注目のオプション指標は、契約プレミアムの水準が今年1月以来の最高水準に達していることを示している。