EUのステーブルコイン規制はヨーロッパを脆弱にするとECBチーフが発言

European Central Bank（ECB）総裁のChristine Lagardeは、ステーブルコインがもたらすリスクに対応するための立法を加速するよう政策立案者に呼びかけました。

9月3日に開催されたEuropean Systemic Risk Board（ESRB）カンファレンスでLagardeは、ステーブルコインは革新的に見えるものの、長年認識されてきた金融の脆弱性を新たな形で再導入していると警告しました。

彼女によると：

「彼らが生み出すリスクのカテゴリーは新しいものではありません。それらは監督者や規制当局にとって長い間馴染みのあるリスクです。」

ステーブルコインのリスク

Lagardeは、流動性が新興セクターにおける最も差し迫った懸念であることを強調しました。

彼女は、ステーブルコイン発行者が即時の等価償還を約束しながら、急な需要に対応できるほど流動性の高くない資産に投資していることが多いと説明しました。この不均衡が放置されれば、不安定な取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。

[編集者注：英国のNorthern Rock銀行では、顧客による資産運用額の5%に相当する突然の引き出し要求が銀行の崩壊につながりましたが、2022年にはTetherがほぼ30%の償還に問題なく対応しました。]

また、EUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規制の「マルチイシュアンスキーム」における抜け穴にも言及しました。このスキームの下では、EUおよび非EUの事業体が共同で代替可能なステーブルコインを発行することができます。

しかし、ECB総裁は、MiCAの要件は非EU発行者には適用されないことを指摘しました。

そのため、投資家が保有資産の償還に殺到した場合、EU発行者の準備金に不均衡な圧力がかかり、市場で十分でない可能性があります。

Lagardeは、このシナリオが国境を越えた銀行グループで見られる問題を反映していると述べました。規制当局はすでにネット・ステーブル・ファンディング比率などの流動性基準を施行してミスマッチを防いでいますが、同様の保護はステーブルコインにはまだ存在していません。

彼女は、より強力なセーフガードがなければ、ヨーロッパはグローバルな償還フローにおける弱点となるリスクがあると結論付けました。

より強力な立法への要請

これを踏まえ、Lagardeは、他の法域で同等の保護がないステーブルコインスキームを制限することで、これらのギャップを埋めるよう議員に促しました。彼女は、安定性を確保し、地域間のアービトラージを防ぐために具体的な立法が必要だと主張しました。

彼女は次のように述べました：

「今こそ具体的な措置を講じるべきです。欧州の立法は、他の法域で強固な同等性制度およびEUと非EU事業体間の資産移転に関するセーフガードによって支えられていない限り、そのようなスキームがEUで運営されることを許可すべきではありません。」

彼女の発言はまた、新興産業を監督するための国際的な協調の重要性を強調しました。グローバルな基準がなければ、リスクは最も規制が緩い法域に移り、ヨーロッパの金融セーフガードを損なう可能性があります。

EUのステーブルコイン規制はヨーロッパを脆弱にしている、とECB総裁はCryptoSlateで述べました。