ECB総裁、EUのステーブルコイン規制がヨーロッパを弱体化させると警告

• Christine Lagardeはステーブルコインにおける流動性リスクについて警告
• MiCAの抜け穴がEU発行者に過度な負担をかける可能性
• ECBは金融安定のためにより強力な法整備を要請

European Central Bank（ECB）のChristine Lagarde総裁は、欧州連合（EU）の現行ステーブルコイン規制が地域を脆弱にする可能性があると述べた。9月3日に開催されたEuropean Systemic Risk Board（ESRB）カンファレンスでLagarde氏は、これらのデジタル資産は革新的である一方で、従来の金融システムで既に知られているリスクを再びもたらすと強調した。

「彼らが生み出すリスクカテゴリーは新しいものではありません。これらは監督当局や規制当局が長年認識してきたリスクです」とLagarde氏は述べた。主な懸念点として、発行者が即時の額面での償還を約束しつつ、十分な流動性を持たない資産に資金を投資しているため、流動性リスクを挙げた。

また、Markets in Cryptoassets（MiCA）規制の抜け穴についても指摘した。これは複数発行スキームを認めており、このモデルではEU域外の団体がEU内の団体と共同でステーブルコインを発行できる。しかし、現地要件の対象となるのはEU拠点の団体のみである。

Lagarde氏によれば、この不均衡は同時償還が発生した場合にEU発行者に過度な圧力をかけ、約束を履行する能力を損なう可能性がある。このリスクは、既により厳格な流動性基準（ネット安定資金調達比率など）を課されている国際銀行グループと類似しているが、ステーブルコインにはまだ存在しない。

ECB総裁は、追加的なセーフガードがなければ、欧州がこれら資産のグローバルな流れの中で最も脆弱なリンクとなり得ると警告した。この脅威を緩和するため、欧州の立法者に対し、他の法域で強固な同等性体制がない取引を制限し、域内外の発行者間の資産移転に関する明確な保証を確立するよう求めた。

「今こそ具体的な行動が必要です。欧州の法律は、他の法域で強固な同等性体制と、EUと非EU団体間の資産移転に関するセーフガードによって支えられていない限り、そのようなスキームがEUで運営できないようにしなければなりません。」

とLagarde氏は述べた。

また、国際的な協調の重要性も強調し、グローバルな基準がなければリスクが規制の弱い地域に移動し、欧州ブロックの金融安定性を損なう可能性があると警告した。