BTCマーケットパルス：第36週
Bitcoinは107Kドルまで下落し、短期保有者のコスト基準という市場センチメントにとって重要な水準を試しています。最新のMarket Pulseでは、スポット市場の売られ過ぎ状態、慎重な先物ポジション、新たなETF流入、そしてオンチェーン活動の弱さが指摘されており、市場の脆弱性が続いていることが示されています。
概要
価格がATHからさらに縮小し$107kまで下落したことで、市場は現在短期保有者のコストベースに位置しています。この重要なレベルは歴史的に買い手と売り手の間の戦場となっており、現在のポジショニングは短期的なセンチメントにとって特に重要です。
現物市場では、RSIが売られ過ぎの領域に入りモメンタムがさらに弱まり、取引量も減少し、確信の低下を反映しています。現物CVDは売り圧力の緩和を示し、一時的な安定化を示唆していますが、全体的なシグナルは需要の脆弱さを示しています。
先物市場では慎重なポジショニングが見られました。未決済建玉は縮小し、資金調達支払いも減少、パーペチュアルCVDもわずかに改善し、レバレッジの減少と強気意欲の後退を示唆しています。トレーダーはリスク拡大に消極的になっており、最近のボラティリティを受けて防御的な姿勢が強調されています。
オプション市場では、未決済建玉の減少により参加が縮小し、ボラティリティスプレッドも狭まり、楽観的なムードが見られます。しかし、25デルタスキューは過去の極端値を上回って急騰し、下方リスクヘッジへの強い需要を示し、オプショントレーダーの防御的な傾向を強調しています。
米国現物ETFを通じたフローはまちまちのシグナルを示しました。ネットフローは流入によりプラス圏に転じましたが、取引量は縮小し、MVRV比率も低下し、慎重な利益確定行動を示しています。機関投資家の関心は依然として存在しますが、最近の価格下落を受けてはるかに選択的になっています。
オンチェーン需要面では、アクティブアドレス数と手数料は低調なままで、オーガニックな活動の弱さを示していますが、ボラティリティの中で大口のエンティティがポジションを再調整したため、トランスファーボリュームは急増しました。この乖離は、草の根レベルの参加が低い一方で、大口プレイヤーによる戦略的な動きが相殺していることを浮き彫りにしています。
資本フローメトリクスは確信の冷却を示唆しました。Realized Capへの流入は減速し、Hot Capital Shareは上限に迫り、STH/LTH供給比率は上昇し、投機的活動の増加と長期保有者からの脆弱なサポートを反映しています。
損益状態は著しく弱まりました。Percent Supply in Profitは減少し、NUPLは損失領域に近づき、Realized P/Lは均衡に落ち着きました。これらの傾向は、未実現利益の減少、確信の脆弱化、投資家全体の慎重なポジショニングを裏付けています。
要約すると、市場構造は依然として脆弱であり、現物・先物・オンチェーン指標のすべてで弱気圧力が支配的です。ETFへの流入は一時的なクッションとなりましたが、取引量の縮小と収益性の低下は確信の欠如を浮き彫りにしています。短期的な反発はあり得ますが、全体的なセンチメントは防御的であり、より強い需要が再び現れない限り、さらなる調整リスクが高い状況です。
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