AnthropicのIPO、重要な進展が報じられる：既存株主による「キャッシュアウト」を許可する予定、ロックアップ期間延長の可能性も、最速で9月末にも上場か

AnthropicのIPOプロセスで新たな重要進展が報じられた。

テクノロジーメディアThe Informationは米国東部時間27日（水曜日）、AnthropicがIPOで既存株主に一部株式の売却を認めることを検討していると報じた。また180日を超えるロックアップ期間の設定も検討しており、これは初期投資家や従業員の一部キャッシュアウトの需要に応えつつ、上場後の株式供給と価格変動をコントロールするための措置だ。

報道によれば、Anthropicは米国のレイバーデー（9月7日）以降にIPO目論見書を公開する計画で、9月中旬には投資家向け説明会（インベスター・デー）を開催し、潜在的な投資家やリサーチアナリストに会社の現況を紹介する予定だ。現時点での上場予定期間は9月末〜10月初旬だが、最終的な時期は変更の可能性も残る。

市場では、Anthropicの近い将来の上場期待が高まっている。予測市場Polymarketの公式SNSアカウントは今週木曜日、米国株式市場の取引時間中に投稿し画像も添付して、現時点でAnthropicが10月前にIPOを完了する確率は86%まで上昇していると伝えた。

既存株主のIPOでの株式売却を検討

The Informationによると、Anthropicは一部既存株主にIPO時の直接株式売却を認めることを検討しており、これによりIPOには会社新規発行株式と既存株主の売却株式の双方が含まれる可能性がある。

現時点では、最終的にどの程度の株式売却が許可されるのか、またどの株主が参加できるのかは明らかになっていない。

このスキームが実現すれば、Anthropicは今年の一部大型テックIPOとは異なる動きとなる。The Informationは以前、SpaceXやCerebrasのIPOでは、既存株主がIPO段階で株式を売却することはなかったと報じている一方、CoreWeaveやFigmaなど近年の大型テック企業では既存株主による売却が含まれていた。

Anthropicにとって、一部の既存株主にIPO時のキャッシュアウトを認めることで、初期投資家や従業員が積み上げた大きな含み益の一部を先に解放できるメリットがある。過去2年で会社の評価額は急上昇しており、今年5月の最新資金調達の際には約965億ドルの評価額となっていた。

しかし、インサイダーがIPO段階で株式を売却することは、市場にネガティブなシグナルとなるリスクもあり、投資家は初期株主が上場をきっかけに利益確定を狙っていると受け止める可能性がある。このため、Anthropicは上場後の売却圧力を抑えるため、厳格なロックアップ規定の導入も検討している。

ロックアップ期間は180日超の可能性

The Informationによると、Anthropicは少なくとも一部の株主に対し、180日を超えるロックアップ期間を検討している。

180日は伝統的なIPOでよく用いられるロックアップ期間で、主にインサイダーや初期投資家による一斉売却が株価に及ぼす影響を避ける目的で設けられる。

もしAnthropicが一部株主にIPO時の株式売却を認め、残りの株式に対してより長いロックアップを実施するとすれば、株式供給を異なる時期に分散させることができ、上場直後やロックアップ解除期における売却圧力リスクを軽減できる。

これはAnthropicにとって特に重要だ。現時点で世界で最も高い評価額を持つAIスタートアップの一つであることから、同社のIPO規模や市場の注目度は一般的なテック企業をはるかに上回る可能性があり、上場後に初期投資家の一斉キャッシュアウトが発生すれば、株価変動の増大につながる。

The Informationはまた、Anthropicが従業員に対して、財務報告書発表後だけに依存せず事前設定された取引プランを通じて株式売却を行うことを義務付ける方法も検討していると伝えている。この取り組みも、上場後のインサイダー取引をより秩序立てて管理する助けとなる。

目論見書はレイバーデー後に公開か

IPOスケジュールについて、The InformationはAnthropicがレイバーデー後に目論見書を公開し、9月中旬に投資家向け説明会を実施する計画だと報じている。

現時点の計画では、会社は9月末〜10月初旬のIPO実施を見込んでいる。

Futurum EquitiesのShay Boloorも、AnthropicのIPO書類は最速で9月に公開され、9月末上場となる可能性があるとの見方を示している。Polymarket公式アカウントが水曜日に発表したデータによれば、現時点でAnthropicの10月前IPO完了の確率は86%に達している。

このスケジュール通りに進行すれば、Anthropicの目論見書は今後数週間で市場の注目の的となる。発表時には、収入成長率・収益性・算力投資・株式構成・IPO規模といった詳細が明らかになり、市場が最終評価額を判断するための重要な情報が提供されることとなる。

市場は1兆ドル超の評価を予想

AnthropicのIPOがこれほどまでに注目される理由は、同社が史上最大級のテック企業IPOとなる可能性があるためだ。

Yahoo!ファイナンスが以前報じた市場コンセンサスによれば、Anthropicの上場時評価額は約1兆ドルに達する可能性がある。The Informationも、IPO準備に関わる銀行家が1.5兆ドル程度の評価を議論し、さらに事情通は2兆ドルに達する可能性まで伝えている。

この評価期待の背景には、Anthropicの今後の高い収入成長への市場の期待がある。

ロイターが8月15日に報じたところによれば、AnthropicのIPO時の評価額は2028年の収入予測に大きく依存しており、同社は2028年の売上が1900億〜2000億ドルに達する可能性があると予想している。今年5月時点でAnthropicの年間売上規模は約470億ドルだった。

このような予測が実際に目論見書に記載された場合、資本市場はAnthropicが今後2年間、極めて高い成長を維持できるか、そして巨額の算力投資が十分な商業リターンに結びつくかを判断する必要がある。

したがって、目論見書がレイバーデー後に公開される可能性が高まる中、注目を集めるAnthropicのAIスーパーIPOは、プライベート市場での評価討議から、いよいよ公開資本市場での価格決定段階へと移行しつつある。