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Bank of America:米国Dollar General(DG.US)の売上高と利益率が継続的に成長、「買い」評価を再確認

Bank of America:米国Dollar General(DG.US)の売上高と利益率が継続的に成長、「買い」評価を再確認

智通财经智通财经2025/09/01 20:12
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著者:智通财经

知通財経APPによると、Dollar General (DG.US)は第2四半期の財務業績を発表した後、継続的な売上成長と利益率の上昇傾向を受けて、Bank of Americaは同社に対する「買い」評価を再確認し、目標株価を135ドルとした。同時に、Dollar Generalが通期の利益見通しを引き上げたことを受け、Bank of Americaも利益予測を引き上げた。

同社の第2四半期の調整後1株当たり利益は1.86ドルで、Bank of Americaの予想1.44ドルおよびウォール街のコンセンサス予想1.58ドルを上回った。既存店売上高は2.8%増(ウォール街予想の2.5%を上回る)、来店客数は1.5%増(第1四半期は0.3%減)、1人当たり平均売上高は1.2%増で、全カテゴリーで成長を実現(非コアカテゴリーも2四半期連続で成長)。粗利益率は31.3%(ウォール街予想の30.5%を上回る)、前年同期比で137ベーシスポイント上昇した。これは在庫プレミアムの向上や損失の減少などが要因だが、一部はプロモーション費用、割引、流通コストによって相殺された。販売および管理費率は25.8%(ウォール街予想の25.6%を上回る)、前年同期比で121ベーシスポイント上昇した。これはインセンティブ報酬、修理・メンテナンス、福利厚生の増加が要因。EBIT利益率は5.6%で、前年同期比で16ベーシスポイント上昇した。

Dollar Generalは2026会計年度の1株当たり利益ガイダンスを引き上げ(現在は5.80~6.30ドル、以前は5.20~5.80ドル)、既存店売上高成長率ガイダンスも引き上げた(現在は2.1~2.6%、以前は1.5~2.5%)。ガイダンスの下限値は、消費者が年間を通じてより大きな圧力に直面する可能性を考慮している。Bank of Americaも2026会計年度の1株当たり利益予想を30セント引き上げて6.10ドルとした。これは2026年の既存店売上高2.5%成長の予想、継続的な粗利益率の拡大(下半期の成長率は上半期より緩やか、特に4月は縮小状況がより厳しいが、縮小改善は依然として計画を上回る)、および販売・管理費の圧力(インセンティブ報酬や修理・メンテナンス、特に30月は大部分のリノベーションが完了予定で、ハリケーンシーズンのタイミング問題もある)を反映している。

Dollar Generalは引き続き買い替えプログラムを推進し、コア顧客の購買頻度を高めている。Bank of Americaは、中・高所得層が引き続き買い替え取引を行うことでDollar Generalの見通しが支えられ、コア顧客の支出も増加すると考えている(Bank of Americaは、より厳しい消費者環境下でこの傾向が加速し、消費者の低価格商品/パッケージ規格への需要が増加する可能性があるとみている)。店舗改装は「フライホイール効果」を生み出し、売上成長を促進するだけでなく、損失、損傷、メンテナンス、店舗システム全体の中断も減少させるはずだ。

基本への回帰施策が効果を発揮しており、Bank of Americaは基本への回帰施策(在庫削減、商品カテゴリ最適化、配送センターのリセット、陳列パッケージの最適化)が機能していると確信している。Dollar Generalは粗利益率成長を支える複数のカタリスト(Dollar General Media Networkのような戦略的施策や損失・損傷の削減など)、および収益成長/シェア拡大(改装、非消耗品成長の回復、継続的なデジタル/配送拡大——年末までに16,000店舗で1対1の当日配送サービスを展開予定、現在は6,000店舗のみ)を有している。

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