- Bitcoin ETFは8月に7億5100万ドルの純流出を記録し、これは史上初の出来事となった。
- Ethereum ETFは8月に39億ドルという大規模な純流入を吸収した。
- BTCの価格は短期保有者のコスト基準を下回った。
驚くべき、そして前例のない逆転現象が、暗号資産市場の基盤を揺るがしている。
その華々しいローンチ以来初めて、Bitcoinを史上最高値へと押し上げた機関投資家の潮流が転換し、8月にはスポットETFから数億ドルが流出した。
同時に、Ethereumへの強力かつ静かな資本の流入が続いており、ガード交代の兆しと、今年残りを特徴づけるかもしれない大規模なローテーションストーリーの始まりを示唆している。
この乖離の規模は際立っている。8月、資産を124,000ドルの史上最高値に押し上げてからわずか数週間後、Bitcoinスポットファンドは驚異的な7億5100万ドルの純流出を記録した。
同じ期間に、Ethereum ETFは静かに39億ドルもの資金を吸収し、機関投資家が暗号資産へのエクスポージャーを根本的にリバランスしている可能性を示す劇的な役割交代が起きている。
Bitcoinの脆弱な基盤
Bitcoinの苦境はETFのフローだけにとどまらず、ブロックチェーン自体にも刻まれている。分析会社Glassnodeの最新レポートは、市場が熱狂から深い脆弱性へと滑り落ちている様子を描いている。
分析によると、Bitcoinの価格は1ヶ月および3ヶ月保有者のコスト基準を下回っており、これは多くの最近の投資家が含み損を抱え、パニック売りによるさらなる下落リスクが大幅に高まる重要な展開である。
価格が6ヶ月保有者のコスト基準（約107,000ドル）を下回り続けた場合、Glassnodeは、損失が重要なサポートゾーンである93,000〜95,000ドル（長期保有者による集中的な買いエリア）に向けて加速する可能性があると警告している。
予測市場もこの慎重な見方を反映している。
Polymarketのトレーダーは、Bitcoinが130,000ドルを回復する前に100,000ドルを再訪する確率を65%と見ており、7月のラリーが過度に拡大し、機関投資家の新たな需要がなければ持続不可能と見なされていることが明らかだ。
Ethereum：静かなバラスト
Bitcoinが苦戦する一方で、Ethereumは静かで強力な安定源として浮上している。そのETFへの資金流入は非常に安定しており、過去12ヶ月のうち10ヶ月で純流入を記録している。
8月の39億ドルの流入は、過去30日間でトークンが25%上昇した原動力となっており、市場全体が厳しい調整局面にある中で驚異的なアウトパフォームを見せている。
Ethereumの上昇を支える確信は強い。Polymarketのトレーダーは、9月初旬までに資産が3,800ドルを上回る確率を90%以上と見ており、長期的な賭けでは2025年末までに5,000ドルを超える確率を71%としている。
Bitcoinから機関投資家の資金が流出する中、Ethereumの安定した需要が市場の新たなアンカーとなりつつある。大きなローテーションは始まったばかりかもしれないが、その兆候は明らかだ。
新たなパワーダイナミクスが形成されつつあり、暗号資産の王座を巡る戦いは今始まったばかりだ。
