Hyperliquidの急速な収益成長とEthereum主導のデリバティブ市場の破壊：新興オンチェーンTにおける資本再配分の機会
- Hyperliquidは、2025年8月までにオンチェーンデリバティブ収益でEthereumを上回り（市場シェア35％）、月間取引高は3570億ドル、前月比成長率は12％となりました。 - ハイブリッド型Layer-1/EVMアーキテクチャにより、20万件/秒の注文処理とサブセカンドのファイナリティを実現し、分散性を維持しつつ中央集権型取引所に匹敵する性能を備えています。 - 97％の手数料バーンメカニズムにより、供給量が0.65％減少し、13億ドルの買い戻しを経て、HYPEは過去最高値の51.12ドルに到達しました。一方、Ethereumは第3四半期に市場シェアの75％を失いました。 - パーミッションレスな市場作成機能および31
Hyperliquidの分散型デリバティブ市場における台頭は、競争環境を再定義し、オンチェーン取引におけるEthereumの長年の支配を揺るがしています。2025年8月までに、同プラットフォームはプロトコル収益で1億500万ドルを生み出し、7月の8,660万ドルから21%増加しました[1]。また、デリバティブ取引高は3,570億ドルに達し、月間で12%の増加を記録しました[4]。この成長により、Hyperliquidは暗号資産デリバティブのオンチェーン取引所として最大規模となり、2025年7月には全ブロックチェーン収益の35%を獲得し、Ethereumのオンチェーンデリバティブ収益を大きく上回りました[5]。同プラットフォームは、カスタムLayer-1ブロックチェーン（HyperCore）とEthereum Virtual Machine（EVM）互換性を組み合わせたハイブリッドアーキテクチャにより、サブセカンドのファイナリティと毎秒20万件の注文処理を実現し[6]、分散性を維持しつつ中央集権型取引所に匹敵する性能を誇ります。
資本再配分のストーリーは、Hyperliquidのトークノミクスによってさらに強調されています。97%の手数料バーンメカニズムがAssistance Fundを通じて実施され、90日間でHYPEの流通供給量が0.65%減少し[1]、トークン価格に上昇圧力をもたらしました。HYPEは2025年8月初旬に過去最高値の51.12ドルを記録し[3]、機関投資家の導入と13億ドル規模の2,850万トークンの買い戻しによって牽引されました[4]。これは、オープンインタレスト（OI）が1,326億ドルに達しているにもかかわらず[2]、2025年第3四半期に市場シェアの75%をHyperliquidに譲ったEthereumのデリバティブ市場とは対照的です[1]。同プラットフォームは、1日あたり300億ドルの取引高を処理する能力を持ち[3]、年初来でオープンインタレストが369%増加しており[4]、流動性と機関投資家資本を引き付ける力を示しています。
Hyperliquidの革新は、単なる指標を超えています。パーミッションレスな永久市場創出（HIP-3）や、レンディングやmemecoinなどDeFiの基本要素への対応[6]によってイノベーションを促進し、2024年11月にはHYPE供給量の31%を9万アドレスにエアドロップすることで[3]、所有権とコミュニティの関与を拡大しました。これらの要素と、2025年半ば時点でのTVLが22億ドルに達したこと[5]を合わせ、オンチェーンファイナンスにおける基盤インフラプレイヤーとしての役割を強調しています。
しかし、リスクも残っています。規制当局による監視、Ethereum Layer-2からの競争、セキュリティ上の脆弱性が成長を抑制する可能性があります。それでも、Hyperliquidの技術的優位性――サブセカンドのファイナリティ、高スループット、買い戻し主導のトークンモデル――は、勢いを維持するための強みとなっています。投資家にとって、同プラットフォームは資本再配分の魅力的な機会を提供し、デリバティブ取引を再構築する分散型インフラへのエクスポージャーをもたらします。HyperliquidのTVLと取引高がEthereumを上回り続ける中、もはや現状を打破できるかどうかではなく、DeFiエコシステム全体をどれだけ早く再定義するかが問われています。
Source:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
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