La relazione finanziaria di Meta della prossima settimana diventa la pietra di paragone per la spesa in capitale AI; il primo grande test: potrà una spesa di mille miliardi portare ritorni?

Mentre gli scambi legati all’AI vacillano, il mercato punta gli occhi sulla stagione degli utili in arrivo, cercando risposte sulla capacità di questa ondata di investimenti tecnologici senza precedenti di generare ritorni concreti.

Meta Platforms pubblicherà per prima i risultati trimestrali la prossima settimana, diventando il primo dei grandi colossi tecnologici a essere messo alla prova dal mercato come “campione delle spese in conto capitale per l’AI”.

Goldman Sachs prevede che, inclusa Meta, le cinque big tech a livello mondiale raggiungeranno un totale di circa 1.200 miliardi di dollari di spese in conto capitale il prossimo anno: gli investitori sono ansiosi di scoprire dai risultati di Meta se questi enormi investimenti si tradurranno in profitti sostenibili. Nel frattempo, il Philadelphia Semiconductor Index ha perso già l’8% questo mese, mentre CoreWeave, il cloud provider focalizzato su AI, ha scatenato un allarme sui rischi di finanziamento a causa di un debito di circa 50 miliardi di dollari, rendendo il sentiment del mercato sempre più fragile.

In questo contesto, il bilancio di Meta assume un significato che va ben oltre la performance della singola azienda: stabilirà il tono per i risultati dei giganti tecnologici successivi e metterà direttamente alla prova la logica del mercato nella valutazione del rapporto investimento/ritorno nell’AI.

Crescono le crepe nelle operazioni sull’AI, il sentiment si fa più cauto

Il trend sull’intelligenza artificiale, motore del bull market degli ultimi quattro anni, mostra segnali evidenti di incertezza. I prezzi delle azioni di società semiconduttrici e di aziende hardware come Dell Technologies sono scesi bruscamente, esercitando pressione sulla fiducia dei mercati.

Secondo Reuters, negli ultimi giorni gli strategist di Deutsche Bank e Royal Bank of Canada Capital Markets hanno entrambi abbassato il loro rating raccomandato sul settore tecnologico. Il 9 ottobre, gli strategist di Deutsche Bank hanno affermato che "il passaggio di testimone all’interno del settore tech è andato molto lontano, e il rapporto rischio/beneficio a breve termine non è più attraente”.

Garrett Melson, strategist di portafoglio presso Natixis Investment Managers Solutions, afferma: “La narrativa di mercato in questo momento è chiaramente un po’ nervosa e vi è grande incertezza su dove si trova l’AI”. Ha anche sottolineato che il mercato è diventato una scommessa binaria: “Quando il trade sull’AI funziona, toglie ossigeno a tutti gli altri settori”.

Nonostante la pressione sulle azioni tecnologiche e legate all’AI, l’indice S&P 500 si è ritirato di circa solo l’1% dal massimo storico raggiunto questo mese, con altri settori che in precedenza avevano sottoperformato ora colmano il vuoto lasciato dalla tecnologia.

La crisi del debito di CoreWeave attiva l’allarme sul finanziamento dell’AI

L’attenzione sul rischio di finanziamento che accompagna il boom degli investimenti nell’AI è aumentata drasticamente a causa del caso CoreWeave. Questa società cloud specializzata nell’AI si trova a fronteggiare circa 50 miliardi di dollari di debito; il crollo delle sue azioni questa settimana ha scatenato ampi interrogativi sulla sostenibilità dei finanziamenti alle infrastrutture legate all’AI fra gli investitori.

Con l’aumento del costo del capitale, la “corsa alle spese in conto capitale” dei giganti tech si sta facendo sempre più costosa. Chuck Carlson, CEO di Horizon Investment Services, osserva: “L’aumento dei costi di capitale significa che questo boom della spesa sarà ancora più caro, alzando l’asticella per i ritorni. Meta sarà la prima azienda a tentare di dare una risposta a questo interrogativo”.

Al contempo, il rialzo dei rendimenti dei Treasury americani e le attese di ulteriori aumenti dei tassi da parte della Fed continuano a creare incertezza tra gli investitori azionari. I dati sull’inflazione più forti delle attese di questa settimana hanno alimentato le scommesse su un incremento dei tassi Federal Reserve a fine ottobre, anche se i future indicano che la maggior parte degli investitori prevede un nuovo rialzo soltanto a dicembre.

Risultati Meta: primo grande banco di prova per il ritorno delle mega spese

Meta ha una capitalizzazione di mercato di circa 1.900 miliardi di dollari e, di recente, ha visto continuare il rally azionario grazie al lancio del suo assistente Muse AI. In quanto una delle cinque big tech mondiali, Meta sta effettuando investimenti massicci in data center e infrastrutture per l’AI, fattore cardine nel guidare la crescita degli utili complessivi aziendali.

Secondo i dati LSEG IBES, i profitti delle società presenti nell’S&P 500 sono attesi in aumento di oltre il 30% su base annua nel terzo trimestre: i capitali destinati all’AI sono una delle principali leve di questa impennata degli utili.

Kevin Shea, senior equity analyst di BNY Wealth, dichiara: “Uno dei punti chiave di questa stagione degli utili sarà la capacità delle big tech di far crescere i profitti a un ritmo più veloce delle proprie spese in conto capitale”.

Secondo Goldman Sachs, le cinque big tech supereranno insieme i 1.200 miliardi di dollari di spese in conto capitale il prossimo anno. In questo scenario, la capacità di Meta di mostrare una strategia chiara di monetizzazione dell’AI influenzerà direttamente il giudizio del mercato sulla sostenibilità dell’intero ciclo di investimenti nell’AI.

Bilanci dei semiconduttori e altri colossi tech sotto osservazione

Le aziende di chip sono state fra le maggiori beneficiarie dell’entusiasmo per le spese in AI, ma recentemente le azioni del settore hanno perso slancio. Il Philadelphia Semiconductor Index ha perso l’8% da inizio mese, sebbene il guadagno da inizio anno resti superiore al 60%, contro il +13% circa dell’S&P 500 nello stesso periodo.

Gli investitori seguiranno mercoledì prossimo i risultati di Lam Research e Texas Instruments per raccogliere segnali più ampi sulla domanda complessiva per il settore dei semiconduttori. Entrambe queste società hanno visto il titolo crescere di circa il 60% quest’anno.

Inoltre, i bilanci di Tesla, Netflix, Procter & Gamble e GE Aerospace—altre società di grande notorietà—verranno pubblicati la prossima settimana, costituendo un ulteriore punto di osservazione cruciale per questa stagione degli utili.

Gli analisti di UBS Global Wealth Management hanno osservato in un report pubblicato giovedì che “un’altra solida stagione degli utili dovrebbe aiutare il mercato azionario a resistere alla pressione di tassi d’interesse leggermente più alti”. Tuttavia, con la fiducia sulle operazioni legate all’AI già incrinata, la capacità di Meta di presentare una risposta convincente nei prossimi risultati sarà fondamentale per capire se la narrativa di questo colossale scommessa sull’AI da mille miliardi di dollari potrà continuare.