"Non opporsi all'AI!" HSBC: Tempesta nel mercato obbligazionario difficile da fermare, mercato azionario in salita, la tematica AI resta costruttiva

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, nonostante il mercato obbligazionario abbia subito una nuova ondata di vendite e l’aumento della volatilità degli asset a rischio a livello globale, il mercato azionario continua a mostrare una resilienza insolita. L’indice S&P 500 prosegue la sua ascesa verso nuovi massimi storici, segnalando che il flusso di capitale verso le azioni, soprattutto quelle legate all’intelligenza artificiale, resta solido. L’ultimo report del team di ricerca globale di HSBC afferma chiaramente: gli investitori non dovrebbero “andare contro il trend AI”. Secondo la banca, il settore AI gode di una forte dinamica degli utili, le modalità di monetizzazione risultano sempre più chiare e, dopo gli ultimi aggiustamenti, le valutazioni non sono più eccessive, mantenendo attraente il rapporto rischio/rendimento complessivo.

Sinergia tra dinamiche dei profitti e segnali di monetizzazione

Gli strategist di HSBC sottolineano che l’intelligenza artificiale rappresenta ancora una delle tendenze di mercato più difficili da contrastare. I segnali di monetizzazione restano perlopiù positivi: secondo alcune fonti, il fatturato del business enterprise di OpenAI è più che raddoppiato dal mese di luglio, a dimostrazione di una crescente propensione delle aziende a pagare per servizi di AI generativa. Contestualmente, la domanda di servizi di AI di inferenza cresce rapidamente, sostenendo i ricavi degli hyperscaler del cloud e mantenendo elevate le tariffe di noleggio GPU. Tutto ciò indica che la filiera AI sta passando dal “racconto sugli investimenti in capitale” a quello su “realizzazione dei ricavi”, alleviando le preoccupazioni del mercato sul ritorno degli investimenti in capacità computazionale.

Nonostante i segnali contrastanti sui prezzi dei modelli AI e la concorrenza che potrebbe comprimere i margini di alcuni segmenti, risultati superiori alle attese, continui rialzi delle stime da parte degli analisti e la precedente significativa correzione delle valutazioni tech dimostrano che gran parte dei rischi ribassisti sono già incorporati nei prezzi. Dopo una fase di “compressione delle valutazioni”, le aziende tech ora appaiono relativamente a buon mercato, lasciando margine a ulteriori rialzi.

La tempesta sui bond non scuote la narrativa AI

La recente ondata di vendite sui titoli di stato ha spinto al rialzo i rendimenti, che normalmente mettono sotto pressione i titoli growth ad alta valutazione. Tuttavia, l’andamento del mercato azionario suggerisce che la solidità degli utili dell’AI sta compensando l’impatto del rialzo dei tassi. Secondo HSBC, finché la monetizzazione AI verrà costantemente confermata, la spesa IT delle aziende continuerà a indirizzarsi sull’AI e la domanda di cloud e potenza di calcolo resterà elevata, la crescita azionaria trainata dall’AI manterrà ulteriori margini di sviluppo.

Dal punto di vista della struttura di mercato, l’AI trading si è spostato dalla logica “solo narrativa” a quella “basata sui profitti”. Gli investitori ormai guardano meno alle storie da raccontare e più alla capacità di generare utili. La spesa per investimenti dei provider cloud resta elevata, ma la visibilità su ricavi e ordini continua a migliorare; la crescita della domanda di servizi di inferenza AI segnala che il consumo di potenza di calcolo si sposta dall’addestramento all’inferenza, con un business model più chiaro; le tariffe solide per il noleggio GPU riflettono una domanda che supera ancora l’offerta di capacità di calcolo. Tutti questi indicatori rafforzano il supporto ai fondamentali del settore AI.

Diffusione dei portafogli e rischi da considerare

Dal punto di vista dell’allocazione, l’interesse per l’AI potrebbe allargarsi dai pochi leader attuali a una gamma più vasta di segmenti, includendo infrastrutture di calcolo, cloud computing, semiconduttori, applicazioni AI e settori accessori come energia ed elettricità. Tuttavia, i rischi vanno attentamente valutati: forti turbolenze nei bond e rendimenti persistentemente alti potrebbero comunque comprimere le valutazioni dei titoli growth; se i ritorni dagli investimenti AI saranno inferiori alle aspettative, la regolamentazione più severa o una concorrenza più agguerrita potrebbero amplificare la volatilità dei segmenti AI.

Il messaggio di HSBC è chiaro: in uno scenario in cui le nubi sul mercato obbligazionario si contrappongono ai nuovi massimi dell’azionario, l’AI resta una delle narrazioni più solide nei mercati globali. Per gli investitori, meglio individuare tra le oscillazioni i titoli in cui la monetizzazione è già visibile e la valutazione resta ragionevole, piuttosto che operare contro il trend AI.