La riparazione della fornitura nel Golfo riduce il premio geopolitico, e i prezzi internazionali del petrolio calano leggermente
Huitong News, 6 ottobre—— Il calo del prezzo del petrolio ha recentemente portato a una diminuzione diretta del dollaro e dei rendimenti dei Treasury americani, portando vantaggi diretti agli asset denominati in dollari.
Martedì (6 ottobre) il prezzo internazionale del petrolio continua a scendere, nonostante le tensioni geopolitiche nel Mar Rosso e nel Golfo Persico persistano, ma diverse vie di esportazione di petrolio greggio dei paesi produttori del Golfo stanno gradualmente tornando operative, con il lato dell’offerta che continua a inviare notizie positive al mercato.
Le avanzate delle forze governative yemenite nel porto di Mocha, la rapida riparazione dell’oleodotto Arabia Saudita East-West, la ripresa della produzione del Kuwait e il rafforzamento del noleggio di petroliere da parte dell’Iraq per l’esportazione di greggio hanno insieme indebolito il rischio di interruzione dell’offerta precedentemente inserito nei prezzi di mercato.
Le istituzioni sottolineano che il ripristino dell’offerta rappresenta un miglioramento marginale; il rischio di ricorrenti tensioni regionali rimane alto, il che garantisce ancora un forte supporto al prezzo del petrolio.
Questa fase di calo dei prezzi non è guidata dalla scomparsa delle tensioni geopolitiche, ma piuttosto dalla graduale smentita da parte del mercato delle previsioni estreme su un’interruzione totale delle forniture di petrolio greggio dal Medio Oriente: il premio di rischio geopolitico precedentemente incorporato nei prezzi del petrolio è stato parzialmente assorbito.
Ripristino rapido dell’oleodotto Arabia Saudita East-West, le vie alternative di esportazione nel Mar Rosso tornano a livelli elevati
Il ministro dell’Energia saudita Abdulaziz, durante un evento in Bahrain, ha reso noto che la capacità di trasporto attuale dell’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita ha raggiunto 5,8 milioni di barili/giorno.
Questo oleodotto, che attraversa la penisola araba, è stato costretto a fermarsi il 10 settembre scorso a seguito di un attacco con drone proveniente dall’Iraq; il mercato temeva che la principale via di esportazione dell’Arabia Saudita, alternativa allo stretto di Hormuz, fosse messa fuori uso.
Tuttavia, l’Arabia Saudita ha impiegato solo cinque-sei giorni per completare le riparazioni e riprendere la produzione; attualmente la capacità di trasporto è pari a oltre l’80% della capacità totale di 7 milioni di barili/giorno di oleodotto, di cui circa 4,5 milioni di barili/giorno possono essere esportati direttamente dal porto di Yanbu sul Mar Rosso.
L’oleodotto East-West è la soluzione più importante dell’Arabia Saudita per bypassare lo stretto di Hormuz. Quando la navigazione nel Golfo Persico viene compromessa dalle tensioni geopolitiche, questa pipeline permette di trasportare direttamente il greggio dai giacimenti orientali al porto di Yanbu nel Mar Rosso, evitandone i rischi.
Il rapido ripristino della capacità di trasporto dell’oleodotto ha alleviato direttamente le preoccupazioni del mercato riguardo a possibili interruzioni delle esportazioni di greggio saudita, diventando una variabile chiave dell’offerta che limita il prezzo del petrolio.
La situazione in Yemen si attenua marginalmente, le aspettative sui rischi della rotta del Mar Rosso si raffreddano
Le forze governative yemenite hanno avviato un ampio contrattacco, dichiarando di aver riconquistato il porto strategico di Mocha sul Mar Rosso dalle forze Houthi sostenute dall’Iran.
Il porto di Mocha, situato circa 75 km a nord dello stretto di Bab el-Mandeb, è un punto strategico chiave per il controllo delle rotte di navigazione del petrolio nel Mar Rosso.
In precedenza le forze Houthi avevano occupato Mocha a inizio settembre, e il mercato aveva temuto che il loro pieno controllo sullo stretto di Bab el-Mandeb rappresentasse una minaccia diretta al passaggio delle petroliere nel Mar Rosso.
Intanto, Arabia Saudita, Turchia e Pakistan hanno raggiunto un consenso per dispiegare forze e avviare azioni di deterrenza contro gli Houthi.
Sebbene il fronte Houthi neghi la perdita di Mocha e, nella notte di lunedì, due aeroporti sauditi (Jizan e Najran) siano stati attaccati con feriti, il conflitto non è terminato;
tuttavia, i progressi delle forze governative lungo la costa del Mar Rosso hanno ridotto la percezione di un blocco totale dello stretto di Bab el-Mandeb, portando a un ricalcolo del rischio di coda sulla navigazione nel Mar Rosso.
Capacità di produzione ed esportazione dei paesi del Golfo in via di ripristino, i flussi attraverso Hormuz tornano in aumento
Oltre al ripristino degli oleodotti sauditi, anche l’offerta di greggio dagli altri paesi produttori del Golfo sta gradualmente migliorando.
Il Kuwait afferma che la produzione è tornata al 75% dei livelli precedenti allo scoppio della guerra con l’Iran; l’Iraq sta attivamente noleggiando più petroliere per ampliare il volume delle esportazioni di greggio attraverso lo stretto di Hormuz.
L’impegno parallelo di diversi paesi nel ristabilire la produzione e la capacità di trasporto marittimo fa sì che il flusso di greggio dalla regione del Golfo Persico sia in crescita costante.
Nel suo ultimo rapporto, il team di strategie di energia di ING osserva che si moltiplicano i segnali di ripresa dei flussi di greggio dal Golfo Persico, tanto che il mercato sta riconsiderando la probabilità di un’interruzione delle forniture dal Medio Oriente; le istituzioni sottolineano tuttavia che questo miglioramento è marginale e non elimina del tutto i rischi.
Il calo del premio di rischio ≠ fine della crisi, il supporto al prezzo resta solido
Il calo attuale del prezzo del petrolio è essenzialmente una restituzione dei premi di rischio, non un passaggio verso un mercato ribassista per i fondamentali.
Da un lato, sebbene la battaglia per il porto di Mocha abbia segnato un progresso e l’oleodotto saudita sia stato ripristinato, le forze Houthi conservano ancora la capacità di colpire a distanza; gli attacchi alle infrastrutture civili saudite dimostrano che la regione conserva una forte componente di imprevedibilità e qualsiasi nuovo attacco potrebbe rapidamente far salire i prezzi del petrolio.
Dall’altro lato, lo stretto di Hormuz resta un canale cruciale per il greggio mondiale e la sicurezza della navigazione rimane incerta.
Secondo ING, la tensione sui mercati si allenterà solo in caso di sostanziali progressi negli accordi tra Stati Uniti e Iran; il rischio di un’escalation resta concreto.
L’inflazione energetica si attenua, abbassando i tassi di interesse e il dollaro
Curiosamente, poiché i fondamentali dell’economia europea sono molto sensibili al prezzo del petrolio, una diminuzione dei prezzi rafforza anche l’euro, originando una situazione in cui il calo del petrolio indebolisce simultaneamente dollaro e rendimenti americani, risultando così direttamente vantaggioso per euro, oro e titoli tecnologici.
Conclusioni:
Nel breve periodo, il ripristino delle vie di esportazione dei paesi del Golfo e i miglioramenti parziali sul fronte bellico yemenita hanno insieme ridotto l’eccessivo premio di rischio geopolitico, portando a questa moderata correzione al ribasso del prezzo del petrolio.
Tuttavia, la natura imprevedibile delle tensioni mediorientali e la fragilità del ripristino dell’offerta mantengono il prezzo del petrolio su livelli elevati e volatili.
Dal punto di vista degli scambi, il mercato continuerà a monitorare due linee principali: innanzitutto, la stabilità operativa dell’oleodotto saudita East-West e del porto di Yanbu; in secondo luogo, l’eventuale verifica di nuove azioni contro le infrastrutture energetiche in Yemen e nel Golfo Persico.
Allo stesso tempo, il prezzo del petrolio ha un doppio effetto su dollaro e Treasury americani: il suo calo apporta benefici diretti agli asset denominati in dollari.
(Grafico quotidiano continuo del future principale su WTI, fonte: Yihuitong)
Il future principale su WTI è attualmente quotato a 87,14 dollari/barile.
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