TSMC conquista il mercato di Intel, negozia collaborazione con Musk su Terafab, prezzo delle azioni al massimo storico

La potenziale collaborazione tra TSMC e la fabbrica di super wafer Terafab di proprietà di Musk sta diventando la trattativa più osservata nell'industria dei semiconduttori. Gli addetti ai lavori stimano che le probabilità di una collaborazione tra le due parti superino l'80%, e il mercato ha già iniziato a reagire in anticipo.

Lunedì, il titolo TSMC quotato negli Stati Uniti (TSM) ha toccato durante la seduta il nuovo massimo storico di 487,44 dollari, chiudendo in rialzo di circa il 2,8% a 485,80 dollari, segnando anch'esso un nuovo massimo storico, con una capitalizzazione di mercato che per la prima volta ha raggiunto circa 2.500 miliardi di dollari, con un aumento cumulato superiore al 60% dall'inizio dell'anno.

A spingere al rialzo il titolo TSMC questa volta è stato lo stesso Musk. Sulla piattaforma di social media X, Musk ha confermato personalmente che sono in corso colloqui preliminari con TSMC riguardo al progetto Terafab, affermando "sono solo discussioni, ma potrebbero avere un esito". TSMC, d'altro canto, ha mantenuto la consueta discrezione, senza rilasciare alcuna dichiarazione ufficiale.

Nel frattempo, il titolo Intel, che si è unito al progetto Terafab nell'aprile di quest'anno, ha chiuso la giornata di lunedì con un calo di circa il 2,6%, segnando la terza sessione consecutiva in ribasso. La possibile entrata di TSMC ha impattato direttamente sulle aspettative del mercato rispetto al ruolo di Intel in questo progetto.

Probabilità di collaborazione superiore all'80%: le fabbriche di wafer in Texas favoriscono la sinergia naturale

Secondo il media tecnologico taiwanese Digitimes, gli addetti ai lavori ritengono che le probabilità di una collaborazione tra TSMC e Terafab abbiano superato l'80%. Logica centrale di questa valutazione sono i piani di espansione degli impianti di TSMC in Texas, che coincidono in gran parte con la localizzazione di Terafab.

Secondo Jordan Klein, analista della divisione trading di Mizuho Securities, in un rapporto rivolto ai clienti, TSMC sta esplorando la possibilità di costruire un nuovo centro manifatturiero negli Stati Uniti in Texas, e "questo è molto probabilmente parte del progetto, con Musk che diventerebbe un cliente ancoraggio". Egli aggiunge inoltre che alla fine il progetto Terafab potrebbe essere condiviso o suddiviso tra TSMC e Intel.

Secondo quanto riportato, TSMC sta valutando la possibilità di costruire e gestire una fabbrica di wafer dedicata a Tesla, SpaceX e xAI. La struttura più probabile dell'accordo sarebbe la seguente: TSMC possiede e gestisce la fabbrica, mentre SpaceX sostiene l'operazione tramite investimenti azionari, impegni d'acquisto o una combinazione di entrambi. Numerosi operatori del settore, interpellati dai media, hanno confermato che vi sono stati effettivamente dei contatti tra le parti, ma che si è ancora "lontani dalla firma", definendo la situazione attuale come "una fase di corteggiamento".

Il silenzio di TSMC: leva negoziale e considerazioni strategiche

Di fronte alla conferma pubblica di Musk, TSMC ha scelto di restare in silenzio, una tattica che di per sé rappresenta una posizione negoziale. In quanto più grande fonderia di semiconduttori al mondo, TSMC gode di un ampio margine di trattativa grazie alla sua posizione monopolistica nei processi produttivi avanzati.

L'analista di Wedbush Securities Matt Bryson ha ribadito il rating "outperform" su TSMC dopo la diffusione della notizia. Anche Jordan Klein afferma che una collaborazione tra TSMC e Terafab è "del tutto ragionevole, data la loro riconosciuta eccellenza globale nella produzione su larga scala di semiconduttori a nodi avanzati".

Il silenzio di TSMC riflette anche la sua tradizionale prudenza nella gestione dei rapporti con i clienti. L'azienda annovera tra i propri clienti giganti della tecnologia come Apple, Nvidia e AMD; qualsiasi dichiarazione pubblica sulla distribuzione della capacità produttiva potrebbe innescare reazioni sensibili da parte degli attuali clienti. In una fase in cui non è ancora definita la struttura dell'accordo di collaborazione, mantenere un basso profilo rappresenta sia una strategia negoziale che una forma di tutela del rapporto con la clientela esistente.

Struttura della clientela e panorama competitivo: Intel in prima linea

Se TSMC dovesse formalmente entrare in Terafab, l'impatto sugli equilibri competitivi del settore sarebbe a più livelli.

Per Intel, l'impatto sarebbe il più diretto. Intel è entrata ufficialmente come partner nominato nel progetto Terafab lo scorso aprile, connessa anche alla pianificazione delle tecnologie produttive della struttura. L'eventuale ingresso di TSMC potrebbe ridurre il ruolo centrale di Intel nel progetto, spiegando così la significativa flessione registrata dal titolo Intel nella giornata.

Per Samsung, se TSMC dovesse assicurarsi a lungo termine Elon Musk e le sue aziende come clienti ancoraggio, rafforzerebbe ulteriormente la propria leadership sul mercato foundry dei processi avanzati, riducendo lo spazio per Samsung nella corsa agli ordini di chip AI di fascia alta.

Dal punto di vista dell'allocazione della capacità, il progetto Terafab è stato pensato originariamente per fornire chip personalizzati a Tesla, SpaceX e xAI, così da soddisfare la crescente richiesta di potenza di calcolo. Se TSMC dovesse assumere questo incarico esclusivo, la sua presenza manifatturiera negli Stati Uniti si arricchirebbe di una catena di approvvigionamento relativamente indipendente, distinta dalla capacità destinata a Apple, Nvidia e agli altri clienti attuali.

Nuovi massimi di Borsa: il mercato sconta in anticipo, tra catalizzatori e rischi

Il titolo TSMC aveva già accumulato un rialzo superiore al 60% prima della conferma della notizia, superando la resistenza del “cupo” a 479 dollari nella giornata, con la relativa forza che ha segnato anch’essa nuovi massimi: un segnale tecnico rialzista. Investor's Business Daily ha selezionato TSMC come “azione del giorno”.

Tuttavia, la reattività del mercato comporta anche rischi sul fronte della valutazione. Il titolo TSMC attualmente supera di oltre il 10% la media mobile a 50 giorni e, sebbene i segnali tecnici siano chiari, gli analisti sottolineano l’esistenza di pressioni di consolidamento nel breve periodo.

In termini di potenziali catalizzatori, il rapporto sulle entrate mensili di settembre di TSMC verrà pubblicato giovedì prossimo, rappresentando un punto di attenzione importante per il mercato. Inoltre, la trimestrale del 15 ottobre fornirà ulteriori anticipazioni su pianificazione della capacità e domanda della clientela; in tale occasione sarà cruciale capire se il management rilascerà dichiarazioni sulla collaborazione con Terafab.

Dal punto di vista dei rischi, le trattative sono tuttora agli inizi e lo stesso Musk ha dichiarato che il risultato non è affatto certo. Nel caso in cui le trattative non si concludano o la struttura della collaborazione dovesse discostarsi sensibilmente dalle attese del mercato, il prezzo attuale, che in parte riflette già le aspettative di collaborazione, potrebbe subire una correzione.