Il mercato azionario sudcoreano si trova in una fase di stallo dopo il raffreddamento dell’entusiasmo degli investitori! Il volume delle transazioni è sceso al minimo annuale e la soglia dei 7.000 punti rimane instabile

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, con l’entusiasmo degli investitori in progressivo calo, il volume delle transazioni sulla Borsa sudcoreana è sceso al livello più basso dell’anno, segnalando che il mercato azionario sudcoreano guidato dall’intelligenza artificiale (AI) potrebbe avere difficoltà a tornare ai massimi precedenti. I dati mostrano che il volume medio giornaliero delle transazioni dell’indice composito sudcoreano (Kospi) a settembre è sceso a 20,6 mila miliardi di won (circa 15 miliardi di dollari), il livello più basso dal 2026, pari a meno della metà rispetto ai picchi di maggio e giugno.

All’inizio di quest’anno, la frenesia generata dall’AI e gli acquisti da parte degli investitori retail hanno spinto il mercato azionario sudcoreano a raggiungere nuovi massimi. Tuttavia, i dubbi sull’effettivo rendimento degli investimenti in AI hanno portato l’indice Kospi a una correzione del 22% a luglio. Nonostante abbia recuperato parte delle perdite, il benchmark non è mai riuscito a mantenersi sopra il livello chiave dei 7000 punti.

Jason Minsang Kam, responsabile della gestione attiva delle azioni presso Kyobo Life Insurance Co., ha dichiarato: “Affinché gli investitori esteri tornino, è necessario che la volatilità diminuisca ulteriormente e che si dissipino i dubbi sul ciclo dei chip”. Si aspetta quindi che l’indice Kospi rimanga all’interno di un intervallo oscillante.

Nonostante la brusca correzione, il Kospi ha guadagnato circa il 59% dall’inizio dell’anno, restando il migliore tra i principali indici di riferimento mondiali. Oltre all’impulso dato dall’AI, anche i buyback aziendali hanno sostenuto l’indice. Tuttavia, il mercato azionario sudcoreano deve ancora affrontare numerosi ostacoli. Alla fine di agosto, la banca centrale sudcoreana ha alzato i tassi di 25 punti base, portando il tasso di riferimento al 3%, e secondo indagini di mercato, dovrebbe ritoccare i tassi di altri 25 punti nel quarto trimestre. Inoltre, possibili rialzi da parte della Federal Reserve potrebbero aumentare ulteriormente la pressione sui titoli growth.

Kang Songchul, analista di Eugene Investment & Securities, ha affermato: “La vitalità del mercato sta diminuendo. Con i tassi domestici in costante crescita, i capitali si sono spostati verso prodotti di risparmio legati ai tassi d’interesse, riducendo in confronto l’attrattiva del mercato azionario”.

È degno di nota che, il 14 settembre, la Borsa sudcoreana sia entrata ufficialmente nell’era della “chiusura alle otto di sera”. L’estensione degli orari di negoziazione consentirà agli utenti che non riescono a operare durante il giorno di continuare a comprare e vendere azioni nella sessione serale, permettendo anche una risposta più tempestiva alle variazioni dei mercati esteri e alle notizie rilevanti.

L’introduzione delle contrattazioni post-mercato da parte della Borsa sudcoreana risponde alla tendenza globale dei principali mercati a prolungare l’orario di negoziazione, facilitando così l’accesso degli investitori internazionali alle azioni sudcoreane e rafforzando la competitività globale dei mercati finanziari della Corea del Sud. Questa riforma rende la Korea la prima tra le principali economie dell’Asia-Pacifico a offrire orari di negoziazione serali così estesi.

Tuttavia, non mancano le preoccupazioni, soprattutto in tema di liquidità e volatilità dei prezzi. Durante le ore serali, la liquidità è notevolmente inferiore rispetto al normale orario di negoziazione, costringendo così gli investitori ad affrontare volumi più ridotti, spread più ampi e una volatilità dei prezzi più marcata. Allo stesso tempo, sul mercato notturno a bassa liquidità, le istituzioni professionali dotate di sistemi di trading avanzati, algoritmi sofisticati e maggiori capacità di analisi possono avere un netto vantaggio rispetto agli investitori retail.

Guardando a un orizzonte più ampio, Jerry Chen, senior analyst presso Gain Capital USA, ritiene che l’estensione degli orari aiuti gli investitori internazionali a partecipare più agevolmente al mercato sudcoreano, migliorando liquidità ed efficienza. Anche Young Jae Lee, senior investment manager di Pictet Asset Management di Londra, sottolinea: “Gli operatori più attivi, con alto tasso di turnover, come i fondi hedge, potrebbero essere più propensi a intervenire nel trading post-mercato”. Tuttavia, alcuni esperti del settore avvertono che il vero motore della liquidità resta la struttura stessa del mercato e che l’allungamento degli orari redistribuisce, ma non crea nuova liquidità.

Per il mercato azionario sudcoreano, le prospettive dipenderanno dalla dinamica tra la sostenibilità degli utili nel segmento AI chip e le debolezze strutturali del mercato stesso. Da un lato, la logica di forti utili generati dal super ciclo AI semiconduttori rimane robusta. Il ruolo dominante di Samsung Electronics e SK Hynix nei chip di memoria AI (in particolare HBM) rappresenta il pilastro più solido della Borsa sudcoreana. Il divario record nell’offerta di chip di memoria ha portato a una significativa revisione al rialzo delle aspettative di profitto societario; Goldman Sachs aveva previsto ad esempio che gli utili aziendali in Corea sarebbero cresciuti del 300% entro il 2026. Al contempo, nonostante l’importante rally, le valutazioni restano storicamente basse e ragionevoli in un contesto di utili in ampio miglioramento.

Dall’altro lato, la performance del mercato tra luglio e agosto ha però messo in evidenza rischi significativi. Oltre all’elevata volatilità e alle liquidazioni a leva, anche una struttura di mercato estremamente sbilanciata rappresenta una vulnerabilità. Samsung Electronics e SK Hynix rappresentano insieme circa il 50% della capitalizzazione totale del KOSPI, con un peso sugli utili che raggiunge il 72%. Un simile livello di concentrazione implica che un ripensamento globale sui trade AI lascerebbe al mercato coreano pochissimi margini di manovra, amplificandone le cadute. Inoltre, l’avvio di ETF a leva monodirezionali sui singoli titoli ai massimi di mercato ha provocato perdite significative tra i giovani investitori retail (il 62% dei titolari di conti liquidati ha meno di 35 anni): secondo alcune analisi, anche in presenza di fondamentali solidi per l’AI, molti potrebbero comunque evitare il mercato coreano a causa di problemi relativi alle regole e alla stabilità del mercato stesso.