LOW.US Q2 teleconferenza: K-shape differentiation dei consumatori fai-da-te, scommessa su Pro e business online per compensare la pressione

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, Lowe's (LOW.US) ha pubblicato mercoledì risultati misti per il secondo trimestre dell’esercizio 2026, riducendo al contempo le sue previsioni annuali, segnalando che il persistente rallentamento del mercato immobiliare statunitense sta erodendo le prospettive di questa catena di rivendita di articoli per la casa. L’azienda ha anche tenuto una conference call sugli utili.

I risultati hanno mostrato che i ricavi del secondo trimestre di Lowe’s sono aumentati dell’8,3% su base annua a 25,96 miliardi di dollari, risultando inferiori di 150 milioni di dollari rispetto alle medie degli analisti; l’utile netto è stato di 2,399 miliardi di dollari, sostanzialmente stabile rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente; l’utile rettificato per azione è stato di 4,40 dollari, battendo le aspettative degli analisti di 0,18 dollari.

Ciò che ha deluso maggiormente gli investitori è stato il taglio delle previsioni annuali. L’azienda ora prevede vendite totali per l’esercizio 2026 per 92 miliardi di dollari, inferiori alla media degli analisti fissata a 92,94 miliardi di dollari e rispetto alla precedente previsione, che era tra 92 e 94 miliardi di dollari; stima vendite comparabili stabili, rispetto alla precedente stima tra stabile e +2%; prevede un margine operativo rettificato dell’11,6%, mentre prima era tra 11,6% e 11,8%; l’utile rettificato per azione atteso è di 12,25 dollari, sotto la media analisti di 12,45 dollari e rispetto alla precedente previsione tra 12,25 e 12,75 dollari.

Segue la traduzione italiana della conference call del secondo trimestre di Lowe’s:

Partecipanti dell’azienda

Shelly Hubbard - Vicepresidente delle Relazioni con gli Investitori

Marvin Ellison - Presidente, Amministratore Delegato e Presidente del Consiglio

William Boltz - Vicepresidente Esecutivo del Settore Merceologia

Joseph McFarland - Vicepresidente Esecutivo dei Negozi

Brandon Sink - Vicepresidente Esecutivo e Direttore Finanziario

Analisti partecipanti alla chiamata

Steven Forbes - Guggenheim Securities

Katharine McShane - Goldman Sachs

Christopher Horvers - J.P. Morgan

Simeon Gutman - Morgan Stanley

Gregory Melich - Evercore ISI

Brian Nagel - Oppenheimer & Co.

Seth Sigman - Barclays

Christopher Nardone - BofA Securities

Interventi dei dirigenti aziendali

Moderatore della conferenza:

Buongiorno a tutti e benvenuti alla conference call sui risultati del secondo trimestre dell’esercizio 2026 di Lowe’s. Sono Rob e sarò il moderatore della sessione odierna. Vi ricordo che la chiamata è in fase di registrazione.

Ora passo la parola alla Vicepresidente delle Relazioni con gli Investitori Shelly Hubbard.

Vicepresidente delle Relazioni con gli InvestitoriShelly Hubbard 

Grazie e buongiorno a tutti. Oggi sono con me il Presidente e CEO Marvin Ellison; il Vicepresidente Esecutivo Merceologico Bill Boltz; il Vicepresidente Esecutivo dei Negozi Joe McFarland e il Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink.

Vorrei ricordare che le dichiarazioni sulle previsioni future sono integrate nel comunicato stampa di questa mattina, disponibile sul sito delle relazioni con gli investitori di Lowe’s. Durante questa conferenza condivideremo commenti prospettici, inclusi quelli relativi all’anno fiscale 2026. I risultati effettivi potrebbero differire in modo significativo dalle previsioni espresse o implicite, a causa di diversi fattori di rischio, incertezze e aspetti rilevanti descritti anche nella relazione annuale modulo 10-K e in altri documenti presentati presso la SEC, nelle sezioni dei Fattori di Rischio, MD&A, ecc.

Inoltre, discuteremo alcune metriche finanziarie non-GAAP. I relativi riconciliazioni con gli standard GAAP degli Stati Uniti sono disponibili nella sezione dei risultati trimestrali sul nostro sito per gli investitori.

Passo ora la parola a Marvin.

Presidente, CEO e Presidente del ConsiglioMarvin Ellison 

Grazie Shelly. Buongiorno a tutti. Nel secondo trimestre abbiamo raggiunto vendite pari a 26 miliardi di dollari con una crescita comparabile dello 0,2%. Nonostante un contesto competitivo aggravato – con i competitor che hanno tagliato i prezzi grazie ai rimborsi tariffari – siamo incoraggiati dal costante slancio della nostra strategia di “Total Home”. Le forti performance nei segmenti Pro, online e servizi per la casa hanno aiutato a bilanciare le pressioni macro, la debolezza della spesa DIY più discrezionale e le condizioni meteo avverse durante il weekend del Memorial Day. Sono soddisfatto della capacità del team di gestire efficacemente il business e mantenere agilità in tale contesto.

Il nostro team si è distinto durante il trimestre offrendo valore competitivo sia nei negozi che via digitale, con buoni livelli di inventario e ottimo servizio clienti, mantenendo una disciplina rigorosa nella gestione dei costi. Questa disciplina operativa ci ha consentito di assorbire l’aumento dei costi di carburante, trasporto, energia e altre componenti (anche tralasciando l’effetto dei rimborsi tariffari) raggiungendo una trasmissione del profitto superiore alle attese. In seguito Bill approfondirà la performance delle categorie e la reazione dei clienti al nostro assortimento, valore e l’esecuzione stagionale.

Cominciando dal business Pro, abbiamo registrato ancora una volta una crescita nel trimestre. I clienti Pro rispondono positivamente al nostro assortimento differenziato, ai livelli di inventario robusti, servizi esclusivi, capacità di evasione e un’esperienza digitale personalizzata. In seguito Joe offrirà una panoramica su ciò che sostiene questo slancio. Siamo soddisfatti anche dei progressi di integrazione di Foundation Building Materials (FBM) e Artisan Design Group (ADG). Il team continua a collaborare, condividere best practice e creare soluzioni per i clienti. Queste acquisizioni ci mettono in condizione di crescere a lungo termine con i clienti Pro più grandi e acquisire più spese Pro pianificate.

Passando al business online, nel trimestre abbiamo visto una crescita delle vendite digitali del 15,7%, che riflette il ritorno continuativo dei nostri investimenti nell’esperienza digitale, inclusi contenuti personalizzati su Lowes.com e sull’app mobile, funzionalità di visualizzazione avanzata e la crescita del marketplace online. L’esperienza utente migliorata insieme al valore fornito dai programmi fedeltà stanno spingendo la conversione, permettendoci di rispondere dinamicamente alle preferenze dei clienti. Il nostro assistente AI online, Mylow, continua ad aggiungere valore ai clienti digitali, aiutandoli su progetti fai-da-te, specifiche dei prodotti e soluzioni.

Dall’avvio, Mylow (che supporta anche la versione per i dipendenti) ha gestito oltre 25 milioni di domande da parte di clienti e personale, dimostrando un’adozione elevata e rilevanza dello strumento. Infatti, il tasso di conversione dei clienti digitali che usano Mylow è triplo rispetto a chi non lo utilizza, il che conferma che un’esperienza AI ben progettata può essere determinante nella fase decisionale di acquisto.

In seguito, i servizi per la casa. Abbiamo registrato ancora una crescita poiché sempre più clienti DIFM ("Do-It-For-Me") scelgono la nostra esperienza semplificata, in particolare nei progetti di sostituzione. Le migliorie apportate hanno aumentato il tasso di conversione, i tempi di ciclo e la soddisfazione dei clienti, dandoci fiducia nel conquistare maggiore quota nei progetti più importanti.

Parlando di macroambiente: anche se i fondamentali di lungo termine sono solidi per il settore, la situazione nel breve resta incerta. I prezzi del carburante elevati e l’incertezza sulla congiuntura economica pesano sui bilanci familiari. I clienti ci dicono che sono cauti nella spesa e danno priorità a dove e quando investire sulla casa. Di conseguenza, la domanda DIY più discrezionale resta sotto pressione. Detto ciò, i segmenti Pro e DIFM mantengono performance robuste, riflettendo il successo della nostra strategia "Total Home".

Dato il profilo della clientela di Lowe’s, velocità e salute della domanda DIY rimangono essenziali per la performance generale. Anche in condizioni esterne incerte, restiamo dedicati a essere il luogo di lavoro preferito, a offrire una shopping experience d’eccellenza e a proseguire gli investimenti strategici. Questa strategia ci ha consentito di registrare cinque trimestri consecutivi con vendite comparabili in crescita, dimostrando la resilienza nel tempo.

Altro tema importante è il continuo avanzamento del nostro programma di Miglioramento della Produttività (PPI). Questa attenzione rigorosa al controllo delle spese e all’ottimizzazione delle risorse ci permette di continuare a investire nelle priorità strategiche, concorrendo a sovraperformare quando il mercato migliorerà.

Prima di concludere, voglio ringraziare i nostri dipendenti di prima linea per tutto quello che fanno ogni giorno per i clienti. Visitare i negozi ogni settimana è una delle parti più gratificanti del mio lavoro, ogni visita rafforza la passione, la professionalità e la dedizione che il personale mette in Lowe’s. Le loro idee ci aiutano costantemente a migliorare l’esperienza degli utenti: la loro dedizione resta un nostro vantaggio competitivo fondamentale.

Passo ora la parola a Bill.

Vicepresidente Esecutivo del Settore MerceologiaWilliam Boltz 

Grazie Marvin e buongiorno a tutti. Nel trimestre, abbiamo ottenuto una crescita comparabile positiva in 9 delle nostre 13 divisioni di prodotto, dimostrando costanza nell’esecuzione, impegno verso il valore e disciplina gestionale, anche in un contesto sfidante. Nei prodotti da costruzione, abbiamo registrato una crescita ampia: impianti idraulici grezzi, porte e finestre, elettricità e legno tutti positivi. Questi risultati riflettono i nostri investimenti strategici nella Pro e la costanza della manutenzione e dei lavori di riparazione.

Per gli impianti idraulici grezzi, abbiamo spinto le vendite di HVAC, scaldacqua e prodotti di ventilazione, sostenuti da marchi affidabili come A.O. Smith e SharkBite, che rendono rapida l’installazione. Abbiamo registrato risultati positivi anche nel legno, soprattutto nel legno trattato, rivestimenti e pavimentazioni composite, con marchi leader come Trex, TimberTech e Deckorators. Nell’elettrico, crescita in cavi, illuminazione da esterno e sistemi antincendio. Nel trimestre, abbiamo finalizzato la distribuzione completa dei prodotti Cree nella categoria lampadine, portando in esclusiva questo marchio innovativo tra i centri per la casa. Un prodotto di punta è la nuova lampadina Cree a 6 modalità, che permette ai clienti una facile regolazione della temperatura colore direttamente dalla lampadina o dall’interruttore a parete.

Per la decorazione d’interni, abbiamo performato egregiamente, incluse vendite comparabili positive in elettrodomestici, vernici e cucina/bagno. Sui grandi elettrodomestici, settimo trimestre consecutivo di crescita, consolidando la nostra leadership come meta di riferimento, grazie a un’esperienza omnicanale di alta qualità, consegna veloce e affidabile, e la più ampia selezione di marchi premium, come LG, GE, Bosch e Whirlpool.

Abbiamo portato sul mercato anche l’innovazione: ad esempio il nuovo frigorifero GE Profile con assistente da cucina integrato e la tecnologia barcode per aggiungere automaticamente la spesa alla lista digitale, sincronizzabile con Instacart per la consegna rapida. In casi urgenti, la velocità di consegna degli elettrodomestici conta: Lowe’s può garantire la consegna e installazione più veloce del settore praticamente in ogni codice postale statunitense.

Oltre agli elettrodomestici, riscontriamo domanda per rinnovi cucina e bagno, con mobili bagno, vasche e WC. La vernice resta protagonista, con crescita nelle tinte da interno, accessori e lattine di grandi dimensioni.

Nei prodotti “hard line”, crescita comparabile su prato e giardino, attrezzi e ferramenta. Ottima risposta dei clienti su prodotti verdi, arredi per esterni e materiali per il paesaggio. Le offerte di credito hanno sostenuto la domanda di attrezzi da giardino motorizzati. La ricca gamma di marchi, come John Deere, Toro, Ariens ed EGO, resta un elemento distintivo.

Bene anche su attrezzi e ferramenta, in particolare stoccaggio in metallo e minuteria: abbiamo una delle selezioni a marchio più ampie del settore, includendo sia brand nazionali che privati. CRAFTSMAN propone innovazione e valore, come il banco da lavoro limited edition per il 250º anniversario USA. I clienti apprezzano anche l’offerta colore di Kobalt nell’organizzazione degli spazi di lavoro.

Guardando avanti, anche se la spesa discrezionale DIY resta sotto pressione e il modello K influisce sui consumi, siamo incoraggiati dai piani per la seconda parte dell’anno che puntano sia al segmento value che al premium. Ad esempio abbiamo ampliato la gamma di elettrodomestici di fascia alta su Lowes.com, offrendo maggiore scelta e spingendo vendite aggiuntive nella nostra categoria principale. Estendiamo lo stesso modello all’arredo da esterno con una maggiore gamma di mobili luxury online e nei negozi tutto l’anno.

Questi ampliamenti portano design di lusso e innovazione e ci aiutano a rispondere a tutte le fasce di prezzo. Rafforziamo le partnership strategiche e teniamo livelli di inventario solidi nelle linee chiave. Ampliamo le opzioni in attrezzi elettrici, manuali e stoccaggio con centinaia di novità, coinvolgendo tanto i clienti DIY quanto i Pro, tra cui oltre 150 nuovi prodotti DEWALT. Su Bosch e Kobalt stiamo aggiungendo novità nella gamma 4 Volt per aiutare i clienti DIY a svolgere i lavori più efficacemente.

In autunno, per supportare i clienti in progetti di paesaggistica, sfruttiamo la nostra offerta outdoor e competitività di prezzo per i lavori di recupero del prato, piantagione autunnale e pulizie stagionali, specie nelle aree colpite dalla siccità estiva. Siamo inoltre lieti di accogliere Traeger nella nostra gamma barbecue già ricca: uno dei leader del settore griglia barbecue sarà disponibile più avanti quest’anno in negozi selezionati e online, ampliando ulteriormente la nostra offerta di griglie, pellet e accessori.

Con la crescente interazione dei clienti con Lowe’s, continueremo a rafforzare il programma fedeltà MyLowe’s Rewards, con oltre 30 milioni di membri che acquistano più spesso e a ticket medi più alti rispetto ai non iscritti. Continueremo a premiare questa fedeltà con offerte esclusive, eventi speciali e opzioni di consegna migliorate, rendendo Lowe’s sempre più la scelta giusta.

Prima di concludere, cito un altro fattore essenziale: il piano di Miglioramento Continuo della Produttività (PPI), che sta portando reali progressi nella strategia Total Home, semplificando i processi, migliorando l’esecuzione e liberando il team per maggiore attenzione al cliente. Un esempio è l’introduzione dei sistemi di irrigazione automatica delle piante in oltre 700 negozi, che elimina la necessità di irrigazione manuale nel Garden Center, riduce i danni alle piante e lascia il team MST più libero di lavorare sugli scaffali.

Stiamo anche investendo in nuovi strumenti digitali per aiutare il team MST a gestire le aree più impattanti, migliorando la produttività al piede quadro e l’esperienza d’acquisto dei clienti. Proseguiamo secondo i programmi per l’espansione dei reparti animali domestici e abbigliamento da lavoro in tutti i negozi entro fine anno: è parte dei nostri piani sulla produttività degli spazi. Questi investimenti rendono i negozi più semplici sia per gli acquisti che per la gestione operativa.

In sintesi, restiamo concentrati sui nostri core: offrire valore, prodotti e brand innovativi, e una shopping experience d’eccellenza. Grazie ai team acquisti, alle squadre MST e ai partner fornitori, per la collaborazione, l’impegno, il duro lavoro e la straordinaria esecuzione. Il loro contributo è fondamentale per l’esperienza distintiva che offre Lowe’s.

Passo ora la parola a Joe.

Vicepresidente Esecutivo dei NegoziJoseph McFarland 

Grazie Bill e buongiorno a tutti. Prima di tutto voglio ringraziare il personale di front line per l’impegno durante la primavera e la stagione degli acquisti estivi. In uno dei periodi più impegnativi dell’anno, sono rimasti focalizzati su una cosa: facilitare la vita ai clienti per i loro progetti. La loro dedizione ha un impatto reale nei nostri negozi.

Nel trimestre, il servizio di evasione in giornata è rimasto solido: sempre più clienti utilizzano le nostre opzioni di consegna per avanzare in modo rapido e comodo nei loro lavori. Il same-day fulfillment sta diventando una parte sempre più importante nell’esperienza omnicanale di Lowe’s, offrendo un nuovo modo rapido e flessibile per accedere al nostro ampio catalogo.

Un altro modo per migliorare l’esperienza è l’adozione continua del Mylow Companion da parte dei dipendenti. Come Marvin ha ricordato, questa risorsa alimentata da AI è ora largamente utilizzata dal team. Sempre più dipendenti lo usano quotidianamente, perché li rende più sicuri nell’aiutare i clienti nelle varie categorie e risponde rapidamente alle domande, liberando tempo da dedicare al servizio clienti.

Tornando alle nostre performance del secondo trimestre, il business Pro è cresciuto ancora, trainato da clienti Pro medio-piccoli. Sappiamo che i Pro apprezzano tre cose: tempo, disponibilità, valore. Ed è su queste aree che investiamo. Tramite la tecnologia e nuove iniziative, offriamo ai Pro un’esperienza d’acquisto fluida e tutto il necessario per la loro attività. I nostri strumenti digitali per clienti Pro e il programma fedeltà MyLowe’s Pro Rewards aumentano il valore che offriamo. Queste innovazioni aiutano i Pro a pianificare, preventivare, gestire e sviluppare il business sulla piattaforma Lowe’s.

Da nostre indagini, i Pro principali indicano che il portafoglio ordini resta stabile. Tuttavia, notano maggiore cautela nella spesa dei proprietari di casa: i progetti sono più piccoli e focalizzati su riparazione e manutenzione, meno su grandi ristrutturazioni.

Per la produttività, siamo soddisfatti dei progressi del PPI nel secondo trimestre. Il lavoro per la produttività continua a dare risultati: tutti i negozi e il personale di campo sono passati alla nuova piattaforma centralizzata di comunicazione, riducendo complessità, migliorando chiarezza e priorità, e portando a un reale miglioramento della produttività salariale.

Guardando avanti, continueremo a puntare sulla produttività e a promuovere Freigh Flow 3.0 e Full Shelf Replenishment. Questi due progetti migliorano i livelli di magazzino e l’accuratezza dell’inventario identificando e dando priorità alle esigenze massime di stock e semplificando i flussi merce. Questo favorisce la produttività, il servizio clienti e assicura che i prodotti siano sempre disponibili dove servono.

Infine, un ringraziamento a tutto il personale per professionalità, dedizione e attenzione. La capacità di abbracciare nuove tecnologie senza mai perdere di vista il servizio resta il segreto del successo Lowe’s. Un grazie sentito per tutto ciò che fanno per i clienti, tra di loro e nelle rispettive comunità.

Passo la parola a Brandon.

Vicepresidente Esecutivo e Direttore Finanziario Brandon Sink

Grazie Joe, buongiorno a tutti. Nel secondo trimestre abbiamo ottenuto crescita delle vendite e un robusto flusso di cassa libero, testimoniando la resilienza e la flessibilità del nostro modello operativo – continui progressi nella produttività e concentrazione su esecuzione e controllo dei costi ci hanno permesso di affrontare efficacemente il trimestre e raggiungere gli obiettivi di redditività.

Partiamo dai risultati del secondo trimestre. Abbiamo pubblicato un EPS GAAP diluito di $4,27. Nel trimestre abbiamo registrato oneri non-GAAP ante imposte per $96 milioni relativi alle acquisizioni di attività immateriali. Escludendo tali oneri, l’EPS diluito rettificato è $4,40. Sia l’EPS GAAP che quello rettificato includono un beneficio di $0,11 per azione dai rimborsi dei dazi IEEPA. Anche escludendo questo beneficio, l’EPS diluito rettificato supera le previsioni.

Le mie osservazioni d’ora in avanti conterranno confronti non-GAAP, escludendo laddove necessario gli oneri non-GAAP. Le vendite del trimestre sono state $26 miliardi, +8,3% rispetto all’anno precedente. Le vendite comparabili sono cresciute dello 0,2%: -0,4% a maggio, +1,7% a giugno, -1,2% a luglio. Notare che un effetto stagionale per il 4 luglio ha portato un beneficio di circa 75 punti base a giugno, compensato da un impatto simile a luglio. Pur progredendo in Pro, online e servizi casa, restiamo in un contesto difficile per il fai-da-te.

Lo scontrino medio comparabile è salito del 2,3%, riflettendo una moderata inflazione dei prezzi e la solidità del business Pro; il volume transazioni comparabile è sceso del 2,1%, impattato dalla pressione sulle categorie outdoor e stagionali meteo-sensibili. Il margine lordo del trimestre è stato del 33%, in calo di 80 pb year-on-year (rettificato), includendo l’effetto diluitivo delle acquisizioni FBM e ADG, parzialmente compensato dai ricavi creditizi favorevoli. Il margine lordo include anche circa $80M (pari a 30pb) di benefici daziari, compensati dall’aumento dei costi di carburante e trasporto.

Le spese SG&A sono state il 17,2% dei ricavi, miglioramento di 14 pb rispetto all’anno precedente; il margine operativo rettificato è al 14%, in calo di 62 pb rispetto al 2022.

Come menzionato da Marvin, Bill e Joe, il piano PPI ha portato benefici concreti nel trimestre e la nostra disciplina sui costi ci consente di gestire efficacemente la redditività anche quando le vendite risultano sotto le attese. Aliquota fiscale effettiva al 24,4%. A fine secondo trimestre l’inventario era di $17,7 miliardi, in aumento di circa $1,4 miliardi year-on-year, soprattutto per la normalizzazione di distorsioni tariffarie dell’anno precedente, investimenti per sostenere i livelli di inventario, più circa $500 milioni dall’acquisizione FBM.

In tema allocazione del capitale, nel secondo trimestre abbiamo generato $3,1 miliardi di free cash flow, investito $542 milioni in capex a supporto di iniziative strategiche chiave. Pagati dividendi per $673 milioni ($1,20 per azione), mantenendo l’impegno verso il ritorno di capitale agli azionisti e lo status di "aristocratico" dei dividendi (50+ anni di crescita ininterrotta). A fine trimestre, il rapporto rettificato debito/EBITDA è 3,0x; miriamo a 2,75x entro metà 2027. Liquidità disponibile $3,2 miliardi, ROIC al 25,5%.

Oggi aggiorniamo le previsioni finanziarie annuali FY2026 per riflettere la performance del primo semestre, domanda e trend abitativi in essere. Macrosfide come tassi interesse, inflazione e costo benzina pesano ancora sulla domanda DIY. Sebbene i tassi alti continuino a frenare la costruzione di nuove abitazioni e sulle imprese specialistiche, restiamo impegnati nell’investimento su Total Home e nella piattaforma di crescita FBM e ADG.

Questi investimenti ci pongono in una posizione di vantaggio per cogliere opportunità di medio-lungo periodo nel settore home improvement e costruzione residenziale. Nel frattempo, restiamo focalizzati su azioni che rafforzino la performance in ogni scenario. I piani di vendita per la seconda metà illustrati da Bill e Joe dimostrano il nostro impegno sul futuro, fornendo valore competitivo sia per clienti Pro che DIY. Siamo inoltre determinati a promuovere produttività, gestione rigorosa dei costi ed esecuzione dell’integrazione, prevedendo che questi interventi rafforzeranno il business durante la ripresa del mercato.

Sulla base di ciò, aggiorniamo le previsioni annuali verso il limite inferiore del range precedente: stimiamo ricavi a circa $92 miliardi, vendite comparabili stabili; margine operativo rettificato circa all’11,6%; EPS diluito rettificato a circa $12,25. Capex atteso non superiore a $2,5 miliardi. Questa previsione include i benefici tariffari riconosciuti nel Q2, ma non stima ulteriori proventi nella seconda metà. Nei successivi meeting aggiorneremo sull’ammontare e l’utilizzo di futuri rimborsi tariffari.

La guidance riflette anche le difficoltà persistenti per FBM e ADG nel segmento costruzioni residenziali; la debolezza delle nuove costruzioni acuisce le pressioni sulla domanda di breve periodo. Per il terzo trimestre, ci attendiamo vendite comparabili in linea con la guidance annuale e un EPS diluito rettificato down circa il 7% rispetto allo stesso periodo 2022.

In definitiva, restiamo focalizzati sul servizio clienti, sulla produttività e sugli investimenti per rafforzare il business e creare valore di lungo periodo per gli azionisti.

Siamo ora pronti a rispondere alle vostre domande.

Q&A

Moderatore della conferenza:

La prima domanda è di Steven Forbes da Guggenheim Securities.

Steven Forbes di Guggenheim Securities

Marvin, hai menzionato pressioni competitive a fine trimestre. Puoi dettagliare, dato il dato sulle vendite comparabili di luglio, dove queste pressioni si sono concentrate – a livello regionale, di categoria o canale? Inoltre, puoi darci qualche dettaglio su quali misure proattive o difensive state considerando per la seconda parte dell’anno?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Grazie Steve. Come ho detto, le pressioni competitive sono aumentate a luglio, con concorrenti molto aggressivi nei prezzi, specialmente su categorie stagionali. Parlo di barbecue, arredo outdoor, prodotti freschi: questi elementi forse hanno portato volumi, ma non profitti. Se osservate i nostri risultati di luglio, è evidente l’impatto. Tuttavia, il nostro obiettivo resta condividere trasparenza sul contesto, ma anche spiegare le iniziative in corso e come sviluppiamo il business nella seconda metà dell’anno.

Passo a Bill per approfondire le nostre azioni su valore, innovazione e vantaggi differenzianti con la piattaforma fedeltà, ecc.

Vicepresidente Esecutivo William Boltz

Sì, grazie Marvin. Steve, restiamo concentrati. Nel terzo trimestre il focus sarà soprattutto il Labor Day, con promozioni mirate. Svilupperemo attività per membri MyLowe’s Rewards. Vogliamo mantenere il momentum nei comparti che già danno risultati, specie i Pro medio-piccoli e categorie come idraulica grezza, porte/finestre, elettrico, vernici, legno. Gran parte dei piani per il Labor Day riguarda la piantagione e la cura del prato autunnale. I negozi sono già pronti per Halloween, per poi passare rapidamente alle decorazioni natalizie.

Sono in arrivo molti prodotti nuovi, incluse innovazioni Kobalt, CRAFTSMAN, DEWALT. Forte fiducia anche negli elettrodomestici: settimo trimestre positivo, ma vogliamo cogliere tutte le opportunità sull’alta gamma, con marchi come Bosch, KitchenAid, LG SIGNATURE, Cafe, ZLINE, Forno, per soddisfare la domanda di qualità superiore. Sul flooring completeremo la distribuzione Daltile in Q3, dopo buone performance a inizio anno.

Per il barbecue, inserire Traeger in gamma è un valore aggiunto, ampliando i marchi già presenti (Char-Broil, Pit Boss, Weber). Traeger dà grande credibilità nella categoria. Siamo motivati e abbiamo molti piani sia online che in store per i prossimi mesi e per la primavera successiva.

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Steve, aggiungo: siamo focalizzati sulla disciplina operativa. Come detto da me e Brandon, abbiamo affrontato l’aumento dei costi. Nonostante ciò, puntiamo a una solida trasmissione dei profitti, favorendo redditività ed efficienza. Questo è il nostro tratto distintivo come management team, in qualsiasi scenario macro.

Steven Forbes di Guggenheim Securities

Forse Brandon può aggiungere altro. Domanda: come si sono comportate FBM e ADG nel trimestre? Nel ridurre la guidance al fondo del range, state assumendo meno crescita organica su questi due business?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Sì, Steve, per FBM e ADG vediamo che i tassi elevati impattano notevolmente la costruzione residenziale, frenando la domanda di nuove case. FBM e ADG sono colpiti da questi fattori. Va sottolineato: ADG è focalizzata esclusivamente sulle costruzioni residenziali, FBM lo è per circa il 45% (case uni- e plurifamiliari), un settore ai minimi da anni. Sul lato commerciale di FBM (55%) invece i risultati sono soddisfacenti.

Guardando avanti, assumiamo che le sfide nelle costruzioni continueranno nel secondo semestre, impattando sia ricavi che profitti di FBM e ADG. I team puntano sulla sinergia dell’integrazione. Stiamo anche cercando acquisizioni integrative e vorremmo entrare nella fase successiva più forti di prima, puntando a intercettare la domanda dei prossimi dieci anni (14 milioni di case).

Moderatore della conferenza:

La prossima domanda è di Kate McShane di Goldman Sachs.

Katharine McShane di Goldman Sachs

Le vostre osservazioni sulle promozioni estive e l’impatto sulle comparabili di luglio sono tra i cambiamenti più marcati che abbiamo visto di recente. Puoi commentare l’andamento promozionale di Q3 finora? E come pensate di gestirlo in futuro? È il segnale di una nuova normalità?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Kate, sono Marvin. Non riteniamo che sia la nuova normalità, ma uno scenario temporaneo. Pensiamo che sia una reazione dei rivali, che, avendo ricevuto rimborsi tariffari, hanno cercato di spingere i volumi. Non ci aspettiamo un cambiamento strutturale: questo settore è storicamente razionale su pricing e promozioni e crediamo che tornerà tale nella seconda parte dell’anno.

Entreremo nel mercato con disciplina. Uno dei motivi del programma fedeltà DIY è offrire valore differenziato ai nostri clienti principali, in modo coerente e guidato dalla redditività, sempre. Detto questo, abbiamo piani molto interessanti per mantenere la competitività. Bill elencherà alcune delle iniziative su cui puntiamo per rendere Lowe’s la prima scelta.

Vicepresidente Esecutivo William Boltz

Sì, grazie Marvin. Kate, come detto prima, nella seconda parte dell’anno completeremo il rollout dei reparti pet e abbigliamento da lavoro, con buone aspettative per queste categorie. Questi progetti fanno parte del Piano Produttività, per rendere i negozi e gli spazi digitali più efficienti.

Molta innovazione: oltre 150 nuovi strumenti in arrivo da vari brand, ideali anche per la stagione regali. Per le festività abbiamo novità che attrarranno traffico in store. Ci saranno nuove decorazioni “character” da giardino, di cui siamo entusiasti. Nel Pro, ci concentriamo su categorie forti come porte e finestre, che performano bene da più trimestri: impianti idraulici grezzi (+6 trimestri di fila), vernici, elettrico, porte/finestre (+4-5 trimestri).

Continueremo a sostenere questo slancio. Come citato nelle risposte precedenti, il Labor Day è il momento chiave, tutto ruota intorno ai servizi per clienti che vogliono piantare, passare all’autunno, decorare casa e terrazza per la nuova stagione.

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Kate, aggiungo: durante le promozioni abbiamo osservato un rialzo della conversione, poiché i clienti cercano e rispondono al valore. Abbiamo recentemente migliorato i tool back-end per la gestione delle promo, che stanno aiutando a strutturare meglio la strategia commerciale. Con gli eventi membri, le attività in negozio e una maggiore capacità di evasione, siamo convinti che la nostra guidance rifletta questi nuovi trend su comparabili, traffico e marginalità.

Moderatore della conferenza:

La prossima domanda è di Christopher Horvers di J.P. Morgan.

Christopher Horvers di J.P. Morgan

La mia prima domanda riguarda i mercati geografici. Da molti retailer sentiamo che i mercati costieri sono solidi mentre il Sud è più in sofferenza. Avete osservato queste differenze, per prezzi case e vendite, e che conseguenze possono avere rispetto ai concorrenti?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Chris, sono Marvin. Come puoi immaginare, monitoriamo ogni settimana. Francamente, escluso l'impatto meteo, non ci sono differenze sostanziali tra le regioni. In alcune parti degli USA abbiamo avuto siccità, altre condizioni estreme a Midwest, ma per il resto tutti gli altri fattori immobiliari sono omogenei. Il meteo resta il driver più importante per le performance regionali.

Christopher Horvers di J.P. Morgan

Chiaro, buon passaggio. Il Memorial Day è stato difficile per tutti a causa della pioggia. L'anno scorso tra Q1 e Q2 avete avuto benefici dal cosiddetto “effetto vasca da bagno”, molto visibile a luglio. Potete approfondire il confronto meteo su base annuale e biennale e cosa significa per i trend e il futuro?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Chris, sono Brandon. Come detto, Memorial Day ha avuto l’impatto meteo principale, penalizzando il trimestre. Anche su base biennale, lo scorso anno il Memorial Day era stato difficile. Su base biennale, maggio è stato negativo, ma ci sentiamo incoraggiati: l’effetto vacanza ha creato un impatto stagionale di 75 pb, ma da maggio a giugno e luglio vediamo un’accelerazione positiva. Luglio si è chiuso a +3,4% su base biennale, quindi senza il meteo avverso la direzione del business è positiva entrando nel terzo trimestre.

Moderatore della conferenza:

Domanda successiva di Simeon Gutman di Morgan Stanley.

Simeon Gutman di Morgan Stanley

Guardando la guidance per la seconda parte dell’anno, quali cambiamenti avete riscontrato: la guidance iniziale supponeva crescita nella seconda metà che non si è materializzata? O il consumatore si è indebolito? O entrambe?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Simeon, la nostra guidance riflette i risultati del primo semestre, la situazione per la seconda parte, l’evoluzione DIY e la pressione sulle costruzioni residenziali. Prevediamo che i driver di Total Home continueranno anche nella seconda metà, come per Pro, online, fedeltà e servizi casa.

La guidance presuppone Q3 stabile – in linea con Q2 – e una Q4 in calo, sostanzialmente per l’assorbimento degli effetti meteo avversi del gennaio scorso (-50 pb) e la stagionalità. Nel complesso, si ipotizza una normalità meteo e nessun evento particolare, quindi Q4 riflette puramente le basi di confronto dello scorso anno.

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Simeon, aggiungo: non ci aspettiamo ulteriori pressioni macro o altri effetti, eccetto quelli di Q4 detti da Brandon. Siamo solo prudenti, presupponendo che la seconda parte dell’anno sia simile al primo semestre. Se il contesto ci sarà favorevole, o se velocizzeremo certi piani, saremo felici, ma la disciplina ci porta a duplicare l’andamento del primo semestre.

Simeon Gutman di Morgan Stanley

Ok. Come segui-up, nella distribuzione del capitale tra DIY e Pro avete cambiato priorità con il mercato immobiliare fermo? Preferite investire dove c’è già domanda o puntate di più sul Pro?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Filsoficamente, abbiamo un bilancio solido e investiremo sempre sul futuro. Non gestiamo il business a trimestre, ma in ottica di lungo periodo. Ad esempio, John Burns (società di consulenza immobiliare) stima una domanda differita di 20-50 miliardi di dollari in progetti home improvement. Sappiamo che il contesto attuale è ciclico. Ecco perché abbiamo investito in ADG e FBM: il mercato delle costruzioni residenziali è difficile ora, ma non sarà così per sempre.

In futuro dovranno essere costruite nuove case. Quando accadrà, saremo più forti che mai e meglio posizionati nella nostra storia. Investiremo dove si massimizza il ritorno per gli azionisti. Siamo orgogliosi di avere uno dei migliori ROIC tra i retailer e manterremo il focus, per essere premiati nel lungo termine dagli investitori.

Moderatore della conferenza:

Domanda di Gregory Melich di Evercore ISI.

Gregory Melich di Evercore ISI

Due domande: 1) sulle tariffe doganali. Avete parlato di possibili ulteriori benefici: potete quantificare a confronto con quanto ottenuto in Q2? 2) Sulle vendite online e sulle tendenze delle transazioni comparabili.

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Greg, come detto, abbiamo registrato $80M o $0,11 per azione di rimborsi tariffari in Q2, compensati dai costi carburante e trasporti. Stiamo presentando richiesta per ulteriori benefici, ma per incertezza sui tempi non abbiamo inserito stime nel secondo semestre. La cifra del Q2 rappresenta solo una piccola parte delle spese tariffarie pagate negli ultimi 18 mesi. Qualsiasi altro beneficio sarà investito in attività rivolte ai clienti per rafforzare la nostra value proposition.

Come detto, monitoriamo la concorrenza, con l’obiettivo di conquistare quota di mercato e mantenere la disciplina sui margini. Forniremo più dettagli su futuri rimborsi e sul loro utilizzo nei prossimi incontri.

Gregory Melich di Evercore ISI

Grazie. La mia domanda di follow-up: le vendite online sono cresciute del 16%, un ottimo risultato – quali sono i driver? Si tratta di velocità, assortimento? Quali iniziative specifiche? Considerando il -2% delle transazioni comparabili, Pro cresce e DIY cala di quella percentuale? E come si relazionano le vendite online e il traffico complessivo?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Greg, rispondo sulle online e Brandon sui volumi. La crescita digitale è dovuta a più fattori. Siamo molto soddisfatti del +15% YOY per due trimestri. Online crescono sia Pro che DIY, migliorano traffico e conversione. Le innovazioni digitali personalizzano l’esperienza, abbiamo investito sulla visualizzazione avanzata e fulfillment: ottimo il tasso di adozione sull’offerta di gratuità della spedizione e consegna in giornata. Clienti e mercato premiano questi servizi.

L’assistente digitale Mylow è un asset importante, con 25 milioni di questioni gestite; il tasso di conversione dei clienti che lo usano è triplo: tutti elementi rilevanti. Siamo all’inizio sulla logica marketplace, che ci permette massima flessibilità su prezzi, per tutte le fasce. In sintesi, la nostra strategia online funziona e abbiamo diversi investimenti in cantiere per proseguire con questo driver di crescita.

Passo la parola a Brandon per la parte transazioni.

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Sul calo dei volumi, la contrazione è concentrata soprattutto nel DIY. Il decremento riguarda prevalentemente le categorie esterne e stagionali colpite dal meteo, in particolare nel Sud e attorno al Memorial Day.

Moderatore della conferenza:

La domanda successiva è di Brian Nagel di Oppenheimer.

Oppenheimer Brian Nagel

Sulle tariffe e le azioni di pricing già molto discusse: potete fornire più dettagli, citando i concorrenti? Si tratta di piccoli rivali o grandi player? Da Lowe’s avete deciso di non allinearvi subito su certi prezzi, quindi avete perso quota, anche se in modo temporaneo? E se il trend prosegue, resterete sulla vostra posizione?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Brian, la risposta più onesta è quella già fornita: si tratta di eventi temporanei. Più concorrenti hanno ricevuto rimborsi daziari e li hanno dirottati su pricing aggressivo indirizzato a fare a) volume o b) smaltire stock stagionali. Non abbiamo eguagliato alcune promozioni perché non erano previste nei nostri piani finanziari e non crediamo sia prudente farlo solo per replicare la concorrenza. Basta vedere la variazione del margine lordo e del rimborso tariffe dei rivali per capire chi ha fatto cosa.

Siamo soddisfatti di mantenere disciplina: affrontiamo le pressioni sui costi come tutti, ma ci assicuriamo di agire per la redditività col PPI, preservando il profitto. Saremo competitivi, ma sempre in modo razionale. Ancora, pensiamo sia temporaneo. Non crediamo che nella seconda parte dell’anno i concorrenti ricevano altri rimborsi tariffari e possano replicare tanta aggressività. È stato un punto specifico di luglio di cui vi diamo trasparenza.

Oppenheimer Brian Nagel

Grazie Marvin, molto chiaro. Domanda più macro: guardando a Lowe’s e ai trend di domanda, notate miglioramenti, peggioramenti o costanza dal lato consumatore? Come descrivereste la dinamica della domanda potenziale?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Condivido una riflessione, poi passo a Brandon. Brian, la visione è che il consumatore non è cambiato. Siamo soddisfatti della situazione complessiva dei nostri clienti principali: proprietari di casa a reddito medio, con bilanci solidi, reddito disponibile in crescita, abitazioni invecchiate, maggiore equity. Ma il punto è che sono diventati prudenti: non solo per il carburante (circa il 2% della spesa), ma per la combinazione tra prezzo carburante, geopolitica e altre incertezze macro. Tutti questi elementi portano un atteggiamento conservativo nelle spese discrezionali.

Nel complesso, lo reputiamo un fenomeno ciclico e momentaneo. È positivo che da cinque trimestri registriamo comparabili positivi, con il DIY sopra il 60%. In uno dei periodi più difficili per il DIY abbiamo gestito bene il business e sappiamo che, se arriverà un vento favorevole macro, le performance seguiranno. Quindi, il consumatore non sta peggiorando: è stabile, anche se più cauto per le ragioni citate.

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Aggiungo solo che i consumatori restano con bilanci forti e salari in crescita, ma la sostenibilità resta una preoccupazione centrale: tassi, prezzi case, assicurazioni, tasse. Questo si traduce nell’investire soprattutto su manutenzione e riparazione, con cautela sui progetti più grandi o costosi, trend che proseguono anche nella nostra guidance per la seconda metà dell’anno.

Moderatore della conferenza:

Prossima domanda di Seth Sigman di Barclays.

Barclays Seth Sigman

Domanda sui margini: se scorporiamo i rimborsi daziari e l’impatto acquisizioni, i margini base Lowe’s sono leggermente calati pur con le molte pressioni esterne. Come queste pressioni impattano il business e come ne gestite l’impatto? Brandon, nella guidance di EPS Q3, quale impatto c’è sui margini lordi?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Sì, Seth. I principali motori del margine Q2 sono i rimborsi tariffari (novità), il credito (positivo per la riduzione dei costi del rischio); il grosso delle variazioni su margine operativo è dovuto a voci uniche nel semestre. Abbiamo parlato dei benefici Q2 da tariffe; nel secondo semestre la guidance non include effetti simili. Il principale tema nuovo nella seconda parte è la pressione di carburante e trasporti, che in Q2 ha compensato i vantaggi tariffari. Ora ci aspettiamo la pressione aumenti, col nuovo livello di costo che si farà sentire nei costi di seconda metà. Questo è il punto chiave e la novità rispetto alla guidance di inizio anno.

Barclays Seth Sigman

Bene. Un follow-up: si prevede di ricevere altri rimborsi in H2; pensate di reinvestire tutto? O potreste alzare la guidance se arriveranno, dato che già considerate queste sfide nei dati attuali?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

Seth, come detto, se arriveranno novità sui rimborsi lo comunicheremo durante i prossimi meeting di Q3 e Q4. Il nostro impegno è valutare sempre dove re-investire per rafforzare la value proposition verso i clienti. Questo è il nostro orientamento e rimarremo coerenti, dando comunicazione aggiornata in futuro.

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Rob, abbiamo tempo per l’ultima domanda.

Moderatore della conferenza:

L’ultima domanda è di Chris Nardone di BofA Securities.

BofA Securities Christopher Nardone

Ho una domanda di breve periodo e una di lungo. Prima quella a breve: sulle guidance Q3, oltre agli effetti base su FBM, ci sono altri fattori che migliorano i margini impliciti in Q4, in particolare variazioni su ipotesi costi supply chain?

Vicepresidente Esecutivo e CFO Brandon Sink

No, Chris. Le pressioni su carburante e trasporti sono già considerate. L’unico effetto positivo di confronto tra Q3 e Q4 è che nel Q4 stiamo confrontando il margine attuale 2024 con l’anno scorso che vedeva il pagamento di premi discrezionali in Q4. Quella è la principale differenza di dinamica tra i trimestri arrivando verso la chiusura.

BofA Securities Christopher Nardone

Grazie, molto chiaro. Poi Marvin, sul mercato immobiliare “congelato”: credi che una lunga stagnazione possa ampliare il potenziale di crescita futura, cioè una crescita più robusta quando arriverà la ripresa? In passato hai detto di aspettarti una crescita “media” (a una cifra) in ripresa, ma la domanda accumulata può renderla superiore?

Presidente, CEO e Presidente Marvin Ellison

Chris, domanda interessante. In breve, ci aspettiamo una graduale ripresa del mercato immobiliare. Ma siamo convinti del valore degli immobili datati: oggi le case hanno record di anzianità e le persone ci vivono più a lungo che mai. Sappiamo che l’usura è inevitabile. Certo, viviamo in un mondo molto incerto a livello macro e geopolitico, e i clienti sono cauti. La buona notizia è che la loro situazione economica è sana. Siamo ottimisti sulle prospettive di crescita nei prossimi anni? Sì.

Siamo assolutamente focalizzati (come io e Brandon condividiamo appieno) nell’investire correttamente, non solo per il breve, ma soprattutto per il lungo periodo. Lowe’s è un’azienda molto più forte rispetto al periodo pre-crisi immobiliare e, anche se oggi non beneficiamo ancora in pieno della ripresa, la nostra elevata penetrazione DIY è un asset che, quando ripartirà il ciclo — seppur gradualmente — sarà molto vantaggioso: i clienti DIY saranno i primi a ripartire e tutte le nostre iniziative su e-commerce, fedeltà, fulfillment e servizio clienti daranno frutti e dividendi.

Il nostro spirito è ottimista. Ribadiamo: sarà una ripresa graduale, e siamo pronti a cogliere ogni beneficio, di breve o lungo termine che sia.

Vicepresidente delle Relazioni con gli Investitori Shelly Hubbard

Grazie a tutti per essere stati con noi oggi. Ci risentiamo per la conference call del terzo trimestre a novembre.

Moderatore della conferenza:

Grazie. La conference call sui risultati del secondo trimestre dell’esercizio 2026 di Lowe’s è terminata. Potete ora riattaccare.