La nuova strategia di "ritorno alla redditività" del nuovo CEO continua a dare risultati! Target (TGT.US) supera le aspettative sui ricavi del Q2, il rimborso delle tariffe doganali fa impennare i profitti, la guidance annuale viene nuovamente rivista al rialzo

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, dopo tre anni di difficili aggiustamenti dovuti al calo dei ricavi, Target (TGT.US) sta dimostrando al mercato l’efficacia della propria strategia di trasformazione con tre trimestri consecutivi di risultati robusti. Nella pre-apertura del 19 agosto, il grande rivenditore con oltre 2000 punti vendita ha annunciato il bilancio relativo al secondo trimestre dell'esercizio 2026, conclusosi il 1° agosto, con tutti i principali indicatori che hanno superato le aspettative di Wall Street e una revisione al rialzo delle previsioni per l’intero anno.

Dati finanziari chiave: ricavi e utili superiori alle attese, guidance annua rivista al rialzo

Il fatturato netto è cresciuto del 5,3% su base annua, raggiungendo i 26,54 miliardi di dollari, superando la previsione di mercato di 26,11 miliardi. L’utile per azione rettificato ha raggiunto i 4,11 dollari, raddoppiando rispetto ai 2,05 dollari dello stesso periodo dell’anno scorso e superando nettamente la stima degli analisti di 2,33 dollari.

Le vendite a parità di negozio sono cresciute del 3,8%, notevolmente oltre le aspettative di Wall Street (2,4%), trainate soprattutto da un aumento dell’affluenza del 3,6%. In particolare, le vendite a parità di negozio nei punti vendita fisici sono aumentate del 2,7%, mentre le vendite sui canali digitali sono cresciute vertiginosamente dell'8,7%; il servizio di consegna in giornata ha registrato una crescita superiore al 25%. Tutte e sei le categorie principali di prodotti hanno mostrato una crescita annuale, con Fun 101 (linea dura) in crescita a due cifre, alimentari, bevande e prodotti di bellezza in forte aumento quasi a due cifre.

I ricavi non derivanti da merci—tra cui la pubblicità Roundel, gli abbonamenti Target Circle 360 e i ricavi dalla piattaforma per terzi Target+—sono cresciuti di oltre il 20% su base annua.

Considerando il CAGR a due anni, il tasso di crescita composto trimestrale delle vendite nette è 2,1%, accelerando di 30 punti base rispetto al trimestre precedente.

Rimborso dazi: 994 milioni di dollari di “fortuna improvvisa”

Tuttavia, dietro questi risultati “da manuale” si nasconde un fatto strutturale non trascurabile: quasi un miliardo di dollari di rimborso dazi, che costituisce il principale motore di crescita dell’utile nel trimestre.

La cifra più eclatante della trimestrale è quella di 994 milioni di dollari di reddito pre-tasse da rimborsi sui dazi doganali.

Questo rimborso proviene dalla restituzione di dazi precedentemente riscossi nell'ambito della "International Emergency Economic Powers Act" (IEEPA). Il rimborso è stato contabilizzato sia nel margine lordo sia nell’utile operativo, contribuendo direttamente con 752 milioni di dollari all’utile netto e aumentando l’utile per azione di circa 1,65 dollari, portando il margine operativo a +3,7 punti percentuali, raggiungendo il 9,6%. Anche escludendo questa voce una tantum, l’EPS rettificato ha registrato comunque una crescita annua del 20% circa.

Tuttavia, i 994 milioni di dollari di rimborso dazi rappresentano una “fortuna improvvisa” una tantum, non una crescita sostenibile derivante da un miglioramento dell’efficienza. Quando nel prossimo trimestre non ci sarà più tale rimborso, l’EPS dovrà affrontare una pressione considerevole sulla base di confronto.

Outlook annuo fortemente rivisto al rialzo: EPS centrale portato a 10,40 dollari

In base alla performance superiore alle attese dei primi sei mesi, Target ha nuovamente rivisto al rialzo la guidance per il 2026: incremento previsto delle vendite nette di circa il 5% sull’anno e range dell’utile per azione rettificato aumentato tra 9,90 e 10,90 dollari. Il valore mediano della nuova guidance EPS, 10,40 dollari, supera di gran lunga la precedente stima degli analisti di 8,47 dollari. Escludendo l’impatto di 1,65 dollari del rimborso dazi nel Q2, il valore centrale sarebbe di 8,75 dollari, comunque superiore di 0,75 dollari rispetto alla precedente guidance (8,00 dollari).

La strategia di “ritorno all’utile” del CEO Fiddelke: crescita per due trimestri consecutivi, abbigliamento e casa ancora deboli

Questo è il secondo trimestre consecutivo in cui il CEO Michael Fiddelke, ufficialmente in carica da febbraio di quest’anno, registra una crescita delle vendite comparabili. Il +5,6% del trimestre precedente aveva già interrotto la tendenza negativa dei cinque trimestri precedenti.

Fiddelke ha dichiarato nel comunicato finanziario: “I risultati del secondo trimestre si fondano sull’entusiasmo del primo trimestre e ci rafforzano nella convinzione che la nostra strategia stia risuonando con i clienti”. In una conference call con i giornalisti ha inoltre sottolineato: “Due trimestri consecutivi di solidi risultati non sono il traguardo finale. Il nostro obiettivo è una crescita sostenibile e duratura dei ricavi e dell’utile”.

Dall’annuncio del piano di ritorno all’utile da 6 miliardi di dollari a marzo, Fiddelke ha avviato una serie di riforme: riduzione prezzi su oltre 10.000 prodotti; la più importante revisione degli assortimenti di cibi confezionati degli ultimi dieci anni, che ha trainato una crescita a doppia cifra delle vendite snack; ampliamento degli spazi espositivi per prodotti freschi, snack e prodotti da forno.

Tuttavia, non tutte le categorie sono ripartite. Abbigliamento e home decor risultano ancora deboli rispetto agli altri segmenti, registrando solo una “crescita a malapena positiva”. Secondo il Chief Merchandising Officer Cara Sylvester, la visione aziendale è trasformare il settore alimentare da “prodotto di completamento carrello” a “motivo principale per scegliere Target”.

Punti di forza dell’attività: grande riforma dell’alimentare, snack +15%

Il settore alimentare è diventato il campo di battaglia principale della trasformazione. Target ha rivisto la disposizione di quasi metà degli scaffali alimentari centrali, ampliando l’esposizione per snack e nuovi prodotti; Sylvester definisce questa revisione come la più importante degli ultimi dieci anni nella sezione degli alimentari secchi. Dopo le modifiche, le vendite di snack sono cresciute del 15% annuo. Sylvester precisa che l’obiettivo è “trasformare la divisione alimentare da ‘acquisto accessorio’ e ‘da occasione’ in un vero motivo per scegliere Target”.

Ottimi risultati anche nel segmento bellezza. Target ha aggiunto 3.000 nuovi prodotti di 60 brand di bellezza e intende ampliare i beauty studios in più punti vendita nel terzo trimestre.

La stagione del back to school si è rivelata un catalizzatore per la crescita. Secondo Placer.ai, nonostante le incertezze economiche e le tensioni geopolitiche, Target ha registrato trend solidi nei flussi di clienti a maggio, giugno e luglio, con un’accelerazione a fine luglio dovuta probabilmente alla settimana di promozioni legate al ritorno a scuola. Fiddelke ha detto di essere “incoraggiato” dalla partenza della stagione e che oltre il 50% dei prodotti back-to-school sono nuovi arrivi.

Rischi e sfide: abbigliamento e home decor restano punti deboli

Nonostante la solidità complessiva, persistono evidenti punti deboli. Fiddelke ha ammesso nella call finanziaria che le performance di abbigliamento e home decor hanno registrato solo una “crescita a malapena positiva” e sono i “segmenti che necessitano maggiori interventi migliorativi”.

In quanto all’abbigliamento, Sylvester ritiene che l’azienda debba saper cogliere meglio i trend, offrire selezioni più mirate e affinare la capacità di acquisto per adattarsi ai cambiamenti dei gusti dei clienti. Per la casa, Sylvester parla di “un percorso pluriennale”: Target ha rinnovato il 75% delle referenze nella decorazione d’interni.

Sul fronte prezzi, Target ha ridotto nell’ultimo anno il prezzo di oltre 10.000 articoli. Fiddelke afferma: “Non abbiamo finito, potete aspettarvi ulteriori investimenti strategici sui prezzi”.

Rispetto ai concorrenti, Target ha margini di errore limitati

I rivenditori devono affrontare una situazione economica statunitense disomogenea. Per effetto delle preoccupazioni sull’inflazione, la fiducia dei consumatori ad agosto è diminuita per la prima volta in tre mesi, così come si sono evidenziati segni di debolezza nel mercato del lavoro e nel ritmo di crescita salariale.

Poiché i consumatori privilegiano alimentari e beni di prima necessità rispetto a casa e abbigliamento (storicamente core per Target), i risultati risentono di questo cambiamento. Anche le controversie politiche hanno pesato sulla domanda, soprattutto dopo i recenti cambiamenti nelle politiche di diversità. I competitors Walmart (WMT.US) e Costco (COST.US) continuano ad incrementare la propria quota enfatizzando convenienza e ampliamento dell’offerta.

Walmart, Costco e Kroger stanno aumentando gli investimenti e abbassando i prezzi degli alimentari per conquistare una clientela sempre più sensibile all’inflazione.

Secondo Brett Husslein di Morningstar, i dati finanziari pubblicati mercoledì sono un segnale importante per osservare se Target saprà mantenere la coerenza in termini di prezzo, struttura assortimentale e esperienza in negozio, come accaduto nel trimestre conclusosi il 2 maggio.

Husslein sottolinea che Walmart, grazie alla strategia dei prezzi bassi e al business pubblicitario ad alta marginalità, è in grado di resistere meglio ai venti contrari macro o ad errori gestionali; al contrario, la marginalità di Target dipende fortemente dalle vendite al dettaglio, e qualsiasi fattore—sia esso sociale, macroeconomico o operativo—che riduca l’affluenza, può cambiare rapidamente la situazione aziendale.

Alla luce del contenimento della spesa da parte dei consumatori, questa condizione sottolinea l’importanza dell’esecuzione—soprattutto in materia di prezzi, che devono essere sufficientemente bassi per attrarre i clienti senza intaccare la marginalità.

“Se non restano costantemente vigili e reattivi in tutti gli aspetti, rischiano di perdere quota del portafoglio clienti,” conclude Husslein.