Macquarie: Gli Stati Uniti potrebbero utilizzare 500 milioni di dollari per intervenire sullo yen nell’ambito di un’azione congiunta; “l’effetto segnale” supera di gran lunga l’entità dei fondi

L'APP di Zhitong Finance ha appreso che Gareth Berry, responsabile della strategia forex e tassi d'interesse presso Macquarie, ha affermato che l'effetto segnale dell'intervento congiunto tra Stati Uniti e Giappone sul cambio dello yen “ha un impatto molto maggiore rispetto all'ammontare stesso dei flussi di capitale”. In un recente rapporto, Berry ha scritto: “Stimiamo che le autorità americane abbiano venduto euro/yen per un valore di 500 milioni di dollari il 31 luglio.” Ha sottolineato: “In termini di scala, a confronto con il valore di circa 85 miliardi di dollari in dollari/yen presumibilmente venduti dal Giappone nei due giorni tra il 30 e il 31 luglio, si tratta solo di una goccia nell'oceano.”

Considerando che gli Stati Uniti hanno investito relativamente poco nell'azione di intervento dello scorso mese, ciò significa che “dispongono ancora di abbondanti risorse”.

Il rapporto prosegue: “Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e la Federal Reserve, agendo insieme, possono accedere a riserve denominate in euro per un valore aggiuntivo di 2,59 miliardi di dollari, quindi se lo yen dovesse indebolirsi nuovamente, avrebbero piena capacità di intervenire ripetutamente nel mercato euro/yen con dimensioni simili.”

In teoria, se gli Stati Uniti dovessero scegliere di intervenire direttamente sul dollaro/yen, le risorse disponibili sarebbero pressoché illimitate.

Questa operazione segna il più grande intervento in due giorni registrato, a parte quello attuato dal Giappone dopo il disastro di Fukushima nell'ottobre 2011.

Al momento, il tasso di cambio yen/dollaro si aggira intorno a 159,70, avvicinandosi nuovamente al livello di 160, molto seguito dai trader; in precedenza, il mercato temeva che raggiungere questo livello potesse provocare un intervento del governo giapponese per sostenere lo yen. Lo yen ha perso quasi tutti i guadagni ottenuti lo scorso mese dopo l'intervento congiunto USA-Giappone; il differenziale dei tassi e le preoccupazioni per le prospettive fiscali del Giappone continuano a esercitare pressione sulla valuta.

Gli Overnight Index Swap mostrano che la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Banca Centrale del Giappone a settembre è circa dell'80%. Al contempo, l'attenzione del mercato si sta spostando verso un'altra possibilità più incisiva: dato il persistente indebolimento dello yen e i rendimenti obbligazionari elevati, la Banca Centrale del Giappone accelererà il suo percorso di stretta monetaria?

I cambiamenti nelle posizioni speculative corroborano anche questo cambiamento di aspettative. Secondo i dati della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, nella settimana terminata l'11 agosto, il numero totale di contratti short sullo yen detenuti dai fondi a leva è diminuito del 6,5%, a 59.526 unità. In generale, da quando le autorità dei due paesi sono intervenute a fine luglio per sostenere lo yen, gli hedge fund hanno dimezzato le loro posizioni short sulla valuta giapponese.