Nvidia (NVDA.US) coinvolge Goldman Sachs, Blackstone e altri giganti finanziari di Wall Street in un piano di finanziamento AI da 500 miliardi di dollari per fornire "linfa" ai clienti nell'acquisto di chip

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, Nvidia (NVDA.US) sta collaborando con Goldman Sachs (GS.US), Blackstone Group (BX.US), Apollo Global Management (APO.US) e altre grandi istituzioni finanziarie di Wall Street per elaborare un piano di finanziamento per il calcolo AI dal valore fino a 500 miliardi di dollari. Questo piano mira ad aiutare clienti come OpenAI e Anthropic a ottenere i fondi necessari per acquistare i chip Nvidia, fornendo così nuovi canali di finanziamento per l'espansione futura delle infrastrutture AI.

Secondo fonti vicine alla vicenda, Goldman Sachs, Blackstone e Apollo hanno lavorato negli ultimi mesi per progettare la struttura del finanziamento a debito, ma a causa della complessità della transazione, il processo è andato avanti lentamente. Successivamente, il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha deciso di rendere pubblico il piano, annunciando che queste istituzioni finanziarie intendono finanziare insieme progetti di calcolo AI per un totale di circa 500 miliardi di dollari.

È importante sottolineare che i 500 miliardi di dollari non rappresentano un importo già firmato o ufficialmente impegnato. Le fonti riferiscono che questa cifra comprende sia le possibili transazioni attualmente in discussione sia le previsioni delle esigenze future di finanziamento, senza una scadenza definita per il completamento. Alla data dell'annuncio del piano, le parti coinvolte non avevano ancora firmato accordi di finanziamento specifici.

Oltre ai partecipanti iniziali Goldman Sachs, Blackstone e Apollo, Nvidia ha informato, pochi giorni prima dell'annuncio ufficiale, altre tre società: KKR (KKR.US), BlackRock (BLK.US) e Brookfield (BAM.US) si uniranno allo schema di finanziamento. Questo significa che alcune tra le più grandi banche, fondi di credito privato e società di gestione patrimoniale parteciperanno insieme a questo sistema di finanziamento.

Per Nvidia, uno degli scopi principali di questo piano è dimostrare agli investitori che i clienti dei suoi chip AI hanno alle spalle un solido sostegno finanziario. La domanda futura di Nvidia dipende non solo da giganti del cloud computing come Microsoft (MSFT.US) e Amazon (AMZN.US), ma sempre di più anche da startup AI come OpenAI e Anthropic. Tuttavia, rispetto alle grandi tech, queste società hanno flussi di cassa e capacità di finanziamento limitati. Trovare risorse per l'acquisto di chip e la costruzione di infrastrutture di calcolo è diventato un aspetto cruciale per sostenere il ciclo di investimenti nell'AI.

In passato, l'investimento diretto di Nvidia in CoreWeave (CRWV.US) e altri clienti aveva suscitato dubbi di "finanziamento circolare", ovvero una società di chip che investe nei propri clienti e questi ultimi che usano tali fondi per acquistare chip, potenzialmente gonfiando artificialmente la domanda per l'AI. Anche il piano di finanziamento da 500 miliardi di dollari ha inizialmente allarmato alcuni investitori obbligazionari riguardo al rischio di eccessivo leverage per Nvidia.

Jensen Huang ha poi chiarito che il supporto diretto di Nvidia coprirà al massimo il 25% di ogni singola opportunità di finanziamento, e che la società valuterà ogni progetto separatamente, senza garantire l'intero importo dei 500 miliardi di dollari. Questa dichiarazione ha attenuato in parte le preoccupazioni del mercato circa la potenziale esposizione al rischio di Nvidia.

Le fonti aggiungono che le istituzioni finanziarie coinvolte stanno attualmente sondando investitori come fondi sovrani, fondi pensione e compagnie assicurative per sondare l'appetito verso queste emissioni di debito, e in futuro una parte del capitale potrebbe arrivare anche da investitori retail.

Dal punto di vista della struttura del finanziamento, ci si aspetta che la maggior parte dei fondi provenga dal mercato dei crediti privati. Tuttavia, data l'enormità della cifra di 500 miliardi di dollari, il solo capitale privato non sarebbe sufficiente, rendendo necessario attingere anche al mercato pubblico delle obbligazioni. Alcune transazioni potrebbero essere realizzate attraverso veicoli a scopo speciale che emettono obbligazioni del valore di decine di miliardi, utilizzate per acquistare i chip Nvidia che saranno poi affittati a clienti AI come OpenAI e Anthropic.

A garanzia dei prestiti, sono attesi i chip stessi e accordi di acquisto o utilizzo a lungo termine sottoscritti dai clienti. Se un cliente AI dovesse risultare incapace di coprire i costi dei chip, le relative GPU potrebbero, almeno in teoria, essere affittate ad altre aziende per ridurre le perdite derivanti dall'insolvenza di un singolo cliente.

Ci sono tuttavia dei rischi. Attualmente, le GPU di fascia alta di Nvidia hanno un grande valore a causa della domanda sostenuta dall'AI, ma se in futuro ci fosse una sovraespansione delle infrastrutture AI e un conseguente eccesso di capacità di calcolo, il valore dei chip usati e i prezzi di noleggio potrebbero diminuire, erodendo così il valore del collaterale offerto per tali debiti.

Nvidia non è l'unica azienda che cerca di sfruttare i capitali di Wall Street per sostenere l'acquisto di chip AI. Qualche settimana fa Broadcom (AVGO.US) ha annunciato una partnership con Apollo e Blackstone per finanziare, entro il 2028, oltre 20 gigawatt di capacità di calcolo per laboratori AI d’avanguardia come Anthropic e OpenAI, con un fabbisogno potenziale di capitale paragonabile a quello di Nvidia. Tuttavia, a differenza di Nvidia, Broadcom ha già ottenuto 35 miliardi di dollari in finanziamenti da Apollo e Blackstone al momento dell'annuncio della collaborazione.

Man mano che le esigenze di capitale per le infrastrutture AI continuano a crescere, sempre più istituzioni di Wall Street desiderano entrare in questo mercato. Si dice che JPMorgan Chase (JPM.US) stia discutendo modalità di partecipazione al piano di finanziamento di Nvidia. Morgan Stanley (MS.US), poco dopo l’annuncio di Nvidia, ha lanciato un framework di finanziamento da 1.500 miliardi di dollari a supporto degli investimenti per l’innovazione negli Stati Uniti e la sicurezza nazionale, indicando esplicitamente l’AI e il calcolo avanzato come settori di priorità.

Ad oggi, il piano da 500 miliardi di dollari di Nvidia assomiglia più alla costruzione di una vasta piattaforma di finanziamento per l’AI che a un vero impegno per 500 miliardi di dollari già garantiti. L’obiettivo principale è mettere in connessione la crescente domanda di chip Nvidia con Wall Street, fondi di credito privato, fondi pensione, capitali assicurativi e il mercato obbligazionario pubblico, fornendo uno strumento di finanziamento continuo per l’espansione delle capacità di calcolo delle aziende AI e, al contempo, riducendo la pressione sul bilancio di Nvidia dovuta al finanziamento diretto dei suoi clienti.