Il prezzo del petrolio si avvicina alla soglia dei 100 dollari, la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve aumenta bruscamente e il mercato torna ad ancorarsi alle aspettative restrittive.

⑴ La probabilità che il mercato attribuisce a un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a luglio è aumentata in modo significativo, attestandosi attualmente vicino al 40%, mentre una settimana fa questa percentuale era solo intorno al 10%. Allo stesso tempo, la riunione di settembre è ormai quasi totalmente prezzata come una prosecuzione della stretta monetaria. ⑵ Nonostante i recenti dati CPI e PPI siano risultati inferiori alle attese, questa narrazione sta progressivamente perdendo forza, in quanto il prezzo dell'energia è aumentato complessivamente di circa il 30% nelle ultime tre settimane, minando la credibilità del rallentamento dell'inflazione. ⑶ L’attenzione del mercato si sta spostando dai soft data precedenti verso una rivalutazione delle pressioni sui prezzi a lungo termine, soprattutto ora che il prezzo del petrolio si avvicina nuovamente alla soglia dei cento dollari, aumentando i timori di una nuova fiammata inflazionistica. ⑷ Sotto la nuova presidenza di Walsh, l’orientamento della Federal Reserve appare leggermente più aggressivo, con l’obiettivo principale di rinsaldare la fiducia del mercato nella capacità di contenere l’inflazione; ciò riduce la probabilità di sorprese in senso accomodante nelle prossime riunioni. ⑸ Anche se la Federal Reserve scegliesse infine di mantenere una posizione attendista, il mercato nel breve termine continuerà a prezzare uno scenario più restrittivo, sostenendo così il rafforzamento del dollaro e l’aumento dei rendimenti dei Treasury americani, tendenza che si accentuerebbe ulteriormente nel caso di un perdurare del rialzo energetico. ⑹ Dal punto di vista del sentiment di mercato, si sta assistendo a una correzione rispetto all’eccessivo ottimismo precedente, con una nuova valutazione dei rischi legati alla persistenza dell’inflazione e alla prosecuzione della stretta monetaria. L’andamento futuro dipenderà fortemente dall’interazione tra i prezzi dell’energia della prossima settimana e le dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve.