Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi raggiunge il massimo degli ultimi 30 anni, cresce l’aspettativa di un rialzo dei tassi a settembre e il mercato scommette su un’azione della banca centrale.

⑴ Il rendimento di riferimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha toccato lunedì il 2,930%, segnando il livello più alto dal settembre 1996 e indicando che il mercato obbligazionario giapponese è entrato in una zona di alti tassi mai vista negli ultimi 30 anni. ⑵ Questo attuale balzo dei rendimenti è stato principalmente alimentato dal rafforzamento delle aspettative degli investitori su un possibile aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone a settembre; il mercato ritiene ampiamente che la banca centrale debba inasprire la politica per evitare che uno yen debole spinga ulteriormente la pressione inflazionistica. ⑶ All'inizio di questo mese, le autorità di Tokyo e Washington sono intervenute congiuntamente sul mercato dei cambi per fermare il calo dello yen, la prima volta dagli anni '90, rafforzando la convinzione del mercato che la normalizzazione della politica monetaria sia imminente. ⑷ Gli strategist di Mizuho Securities prevedono che, se le scommesse sul rialzo dei tassi a settembre dovessero continuare ad aumentare, ci sia ancora spazio per un'ulteriore crescita dei rendimenti; nel pomeriggio a Tokyo, i dati di pricing del mercato swap mostrano che la probabilità di un'azione della banca centrale il mese prossimo si avvicina all'80%. ⑸ L'attuale livello dei tassi sui titoli di Stato giapponesi sta già avendo effetti di spillover sul mercato obbligazionario globale; l'attenzione ora si concentra sul fatto che la Banca del Giappone realizzi davvero le aspettative di un aumento dei tassi e sulla reazione a catena degli aumenti dei rendimenti sul tasso di cambio dello yen e sulle posizioni detenute dagli istituti finanziari nazionali.