UBS: la domanda di investimento in oro non si è manifestata, il prezzo obiettivo rimane invariato

　　Fonte: Quotidiano della Borsa di Shanghai · Rete di titoli cinesi

　　Secondo il Quotidiano della Borsa di Shanghai e la Rete di titoli cinesi (giornalista Zhang Jiao), l’Ufficio del CIO di UBS Wealth Management ha recentemente espresso un’opinione istituzionale, affermando che il prezzo dell’oro si sta consolidando intorno ai 4100 dollari l’oncia. Il recente inasprimento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran continua a esercitare pressione sui prezzi dell’oro, mentre la prospettiva di un aumento dei prezzi del petrolio, che potrebbe spingere i tassi d’interesse verso l’alto, rimane una “spada di Damocle” sospesa sul mercato dell’oro. Nel frattempo, i dati CPI degli Stati Uniti di giugno hanno portato un po’ di sollievo agli investitori, il che potrebbe significare che la Federal Reserve non ha necessità di alzare presto i tassi d’interesse.

　　UBS ritiene che il mercato dell’oro stia ancora assorbendo il messaggio da falco lanciato dal presidente della Federal Reserve, Walsh, così come le aspettative del mercato obbligazionario su tassi ancora più elevati della politica fiscale statunitense. Se l’attività economica statunitense dovesse sorprendere al rialzo e i nuovi dati sull’occupazione indicassero un mercato del lavoro più teso, insieme a ulteriori rialzi del prezzo del petrolio, le prospettive a breve termine dell’oro potrebbero continuare a incontrare difficoltà, con il prezzo dell’oro che potrebbe essere nuovamente sottoposto a pressioni al ribasso. In questo contesto, UBS prevede che il prezzo dell’oro potrebbe scendere fino a 3850 dollari l’oncia, e il rischio di ribasso aumentare ulteriormente.

　　UBS aveva già affermato che la domanda di investimento sostenuta e i forti acquisti da parte delle banche centrali rappresentano la chiave per mantenere il prezzo dell’oro sopra i 4000 dollari l’oncia. Sostenuto dal desiderio di numerosi paesi di ridurre nel lungo periodo la quota di asset denominati in dollari, si stima che il volume degli acquisti delle banche centrali rimarrà elevato, tra le 750 e le 1000 tonnellate su base annua. Tuttavia, sebbene gli acquisti delle banche centrali contribuiscano a stabilizzare i prezzi dell’oro, non sono sufficienti per spingere ulteriormente il prezzo al rialzo. Il World Gold Council pubblicherà il 29 luglio il suo più recente rapporto sulle tendenze di domanda e offerta dell’oro, il quale dovrebbe fornire informazioni più dettagliate sul comportamento di acquisto delle banche centrali.

　　Attualmente, ciò di cui il mercato dell’oro ha veramente bisogno è una domanda d’investimento più solida. UBS stima che, per spingere il prezzo dell’oro al rialzo, sia necessaria una domanda di investimento di circa 500 tonnellate a trimestre. Per accelerare tale domanda, la narrazione sulla crescita statunitense deve supportare uno scenario monetario più accomodante, oppure virare verso una combinazione difficile di crescita e inflazione, come la stagflazione. Con il rallentamento della spesa dei consumatori, la crescita reale dei salari che tende a moderarsi e la crescita degli investimenti collegati all’AI che dovrebbe attenuarsi il prossimo anno, UBS prevede che i tassi di politica monetaria statunitensi alla fine scenderanno, con il prossimo taglio dei tassi atteso per marzo 2027. Secondo UBS, la riprezzatura dei mercati sui futuri sviluppi dei tassi dovrebbe andare di pari passo con l’indebolimento del dollaro USA e il ritorno del processo di de-dollarizzazione.

　　Dove si trova quindi attualmente l’oro? Nel breve termine, il mercato sembra essere in una situazione di stallo; se l’attività di investimento non riprende, il rischio potrebbe essere orientato verso il basso. Tuttavia, a lungo termine, la probabilità che il prezzo dell’oro si indebolisca resta bassa. Un calo del prezzo dell’oro nel breve periodo non è una ragione per abbandonare l’oro, la narrazione di lungo termine resta chiara e solida. Anche se una spesa robusta nel settore dell’AI potesse ritardare il rallentamento dell’economia statunitense, le preoccupazioni per il debito di lungo termine, l’alto valore del dollaro e l’eccessiva esposizione degli investitori globali sul dollaro continuano a lasciare margini di rafforzamento all’oro.

　　Alla luce di ciò, UBS mantiene i target price per l’oro a settembre 2026, dicembre 2026, marzo 2027 e giugno 2027 rispettivamente a 4400, 4600, 5000 e 5200 dollari l’oncia. In ottica di diversificazione, UBS resta ottimista sull’oro, soprattutto per gli investitori che preferiscono asset reali e hanno una visione intergenerazionale.

Editor responsabile: Zhu Henan