Il "gigante blu" IBM (IBM.US) incontra ostacoli nella trasformazione: le vendite dei mainframe crollano del 42%! La previsione dei ricavi per l'intero anno viene rivista al ribasso, crescita prevista tra il 4% e il 5%.

Secondo quanto riportato da App di informazione finanziaria Zhitong, mercoledì scorso (ora locale), IBM (IBM.US) ha pubblicato il bilancio del secondo trimestre 2026 e ha rivisto al ribasso le previsioni di fatturato per l'intero anno, riducendo anche la previsione di crescita delle vendite della divisione software, particolarmente monitorata dal mercato, principalmente a causa del chiaro calo nella domanda dei mainframe.

IBM ha dichiarato nel comunicato che il fatturato totale trimestrale è stato di circa 17,2 miliardi di dollari, registrando una crescita annua di circa l'1%, mentre l'utile per azione rettificato del trimestre si è attestato a 2,93 dollari. Le vendite trimestrali dei mainframe sono diminuite del 42% rispetto al trimestre precedente; si prevede che il fatturato annuale complessivo per il 2026 crescerà del 4%-5%, inferiore alla precedente guidance di “oltre il 5%”; il CFO Jim Kavanaugh ha inoltre rivelato in un'intervista che la crescita annua dei ricavi della divisione software è prevista tra il 6% e l'8%.

Guardando alle singole aree di business, la crescita del software ha subito una forte rallentamento. I ricavi software sono cresciuti solo del 5% su base annua, mentre nella conference call del primo trimestre la società aveva chiaramente previsto una crescita annua superiore al "10%". Nello specifico, la piattaforma cloud ibrida Red Hat è cresciuta dell'11%, il settore dati del 19%, ma il software di elaborazione transazionale (strettamente legato ai mainframe) è stato penalizzato dalle scarse vendite dei mainframe, mostrando una performance debole. In precedenza, JPMorgan aveva sottolineato che sebbene il software rappresenti solo circa il 45% dei ricavi totali, contribuisce con circa due terzi degli utili consolidati, diventando la base della redditività aziendale.

Divisione Infrastrutture: pesa sull'intero risultato. I ricavi infrastrutturali sono diminuiti del 7% su base annua, principalmente a causa del crollo delle vendite dei mainframe Z17 (-42%). A sorpresa, le infrastrutture distribuite (server Power e hardware di storage) sono cresciute del 37% raggiungendo la migliore performance trimestrale di sempre – segno evidente che i clienti stanno spostando i budget dai mainframe all’hardware legato all’IA.

Divisione consulenza: crescita stagnante. I ricavi della consulenza sono rimasti invariati su base annua (+1% a cambi costanti), riflettendo il fatto che, nel processo di riallocazione del budget IT, anche le spese delle aziende per la consulenza tradizionale subiscono pressioni.

Motivazione principale delle performance deludenti: l’“effetto sostituzione” dell’IA

Il CEO Arvind Krishna ha ammesso nella lettera agli azionisti che nelle ultime settimane di giugno i clienti hanno improvvisamente spostato gli investimenti di capitale trimestrali su server, storage e memoria, per mettere al sicuro l’infrastruttura AI in vista dei previsti aumenti di prezzo e scarsa offerta. L’azienda “non si aspettava che la riallocazione dei capitali fosse così marcata” e diversi grandi contratti non sono stati firmati secondo i tempi previsti.

Questo fenomeno è stato interpretato dal mercato come un “effetto sostituzione” dell’hardware AI su software tradizionali e servizi – in altre parole, il budget IT complessivo delle aziende non è aumentato in modo significativo, ma si è riorganizzato all’interno di risorse finite: ingenti capitali si sono riversati sulle infrastrutture di calcolo AI, riducendo direttamente le risorse disponibili per l’acquisto di software e l’aggiornamento dei mainframe. Il team di Goldman Sachs, in un report immediato, ha affermato che l’evento IBM “conferma pienamente le prospettive negative per il settore software”, prevedendo forti pressioni di vendita per il comparto software e servizi. L’analista di Morningstar, Luke Yang, ha riassunto questa tendenza come “l’hardware che si mangia il pranzo di tutti”.

L’analista di Evercore ISI Amit Daryanani, in una nota successiva ai risultati, ha detto che il ridimensionamento delle stime “è migliore di quanto temuto dal mercato”. La settimana precedente, infatti, IBM aveva già anticipato risultati deboli per infrastrutture e software correlati, e Wall Street si aspettava una revisione al ribasso degli obiettivi annuali. Kavanaugh ha spiegato che il taglio delle previsioni riguarda solo le aree menzionate, mentre le altre attività vanno “molto bene”.

Negli ultimi anni, attraverso le acquisizioni di Red Hat, HashiCorp e Confluent, IBM sta cercando di reinventarsi come azienda di software a forte crescita. Tuttavia, questa nuova strategia la pone anche al centro dell’attenzione degli investitori, che temono che gli strumenti di intelligenza artificiale possano sconvolgere i modelli di business tradizionali del software. Da notare che, sebbene il focus strategico sia ora il software, un nuovo ciclo di solidi risultati di vendita nel segmento mainframe aveva trainato la crescita dei ricavi a partire dallo scorso anno; tuttavia, nel secondo trimestre chiuso al 30 giugno, i ricavi dei mainframe sono crollati del 42% rispetto al trimestre precedente.

Accelerazione dei piani di riduzione dei costi per sostenere il cash flow libero

Per quanto riguarda i costi, IBM ha dichiarato che accelererà il piano di riduzione delle spese e conferma l’obiettivo di generare un cash flow libero aggiuntivo di 1 miliardo di dollari per l’anno in corso. Kavanaugh ha spiegato che questo sarà ottenuto riducendo le spese per tecnologia da fornitori terzi, ottimizzando la gestione della supply chain e abbattendo i costi amministrativi, prevedendo inoltre che il numero totale dei dipendenti rimarrà sostanzialmente stabile nel corso dell’anno.

L’analista di settore Anurag Rana ha dichiarato in un’intervista che le previsioni complessive della società lasciano intendere che “la seconda metà dell’anno sarà migliore”. A livello di mercato azionario, il titolo IBM ha chiuso la sessione regolare a 205,77 dollari, salendo di circa il 2% nel trading after-hour. Tuttavia, da inizio anno (fino alla chiusura di mercoledì), l’azione ha perso complessivamente il 31%, incluso un crollo di un giorno del 25% il giorno dell’annuncio dei risultati preliminari.

All’inizio del mese, sono emerse notizie secondo cui Starbucks starebbe valutando di sostituire il software di fornitori come IBM con strumenti sviluppati internamente. A tal proposito, Kavanaugh ha risposto che Starbucks spende circa 2 milioni di dollari all’anno per una specifica applicazione IBM e ha ammesso che l’app “è altamente vulnerabile alla disruption dell’IA”; ha però sottolineato che la maggior parte del software IBM è più strettamente integrata con le infrastrutture e il layer dati aziendali, risultando quindi molto più difficile da sostituire e con barriere competitive più elevate.