Analista di Bitunix: Solo il 15% del traffico rimane nello Stretto di Hormuz rispetto al periodo prebellico, il prezzo del petrolio e il dollaro esercitano pressioni simultanee sugli asset globali

BlockBeats riporta che il 22 luglio le tensioni in Medio Oriente continuano ad aumentare. Trump ha dichiarato di non avere "interesse a incontrare" l'Iran e ha minacciato forti attacchi nell'area di Khoh Mountain, dove si sospetta si trovino strutture nucleari sotterranee; l'Iran ha risposto che, in caso di attacco alle sue strutture nucleari, tutti gli interessi degli Stati Uniti e dei loro alleati nella regione diventeranno oggetto di rappresaglia. Nonostante il ruolo di mediazione da parte del Pakistan continui, il fatto che gli Stati Uniti sollecitino che l'Iran "paghi un prezzo" suggerisce che le pressioni militari rimarranno elevate nel breve termine.

Ciò che merita davvero attenzione sono i dati sul trasporto energetico. Il traffico commerciale attraverso lo Stretto di Hormuz è sceso a circa il 15% rispetto al periodo pre-conflitto, con numerosi armatori internazionali che hanno già lasciato la zona; due petroliere cariche di greggio saudita hanno addirittura invertito rotta nel Mar Rosso per deviare sul Canale di Suez. Tuttavia, anche la rotta alternativa del Mar Rosso presenta ora incertezze a causa delle minacce di blocco da parte degli Houthi. Al contempo, il Kazakhstan ha annunciato la sospensione del trasporto di petrolio attraverso il Mar Nero, segnalando che il rischio di fornitura energetica mondiale si sta trasformando da "problema di un solo stretto" a "pressione simultanea su due direttrici".

Questo shock sul lato dell’offerta sta modificando il contesto delle politiche della Fed. Gli ultimi dati ADP mostrano un rallentamento nell’assunzione nel settore privato americano, ma le scommesse del mercato su rialzi dei tassi in autunno non si sono placate, poiché l’aumento del prezzo del petrolio potrebbe riaccendere l’inflazione. In altre parole, la Fed si trova ora di fronte a una combinazione di "rallentamento dell’occupazione e crescenti pressioni inflazionistiche dall'energia", anziché solo un raffreddamento dell’economia. Ecco perché i fondi del mercato monetario USA, pari a 8 trilioni di dollari, stanno continuando ad accorciare la duration e ad aumentare l’esposizione ad asset con tassi overnight e variabili—i grandi capitali preferiscono sacrificare parte del rendimento per mantenere flessibilità nella riprezzatura.

Anche il mercato valutario riflette l’aumento del costo del capitale. Il cambio dollaro/yen ha superato quota 163, registrando il minimo dal 1986. Nonostante il governo giapponese abbia già immesso oltre 11 trilioni di yen per intervenire, è difficile contrastare la tripla pressione dei prezzi del petrolio in crescita, dei rendimenti dei Treasury in aumento e delle operazioni di carry trade. Il mercato ha già fissato a quota 165 il prossimo livello chiave e alcune istituzioni prevedono che nei prossimi dodici mesi si possa arrivare addirittura a 170.

Per quanto riguarda la politica commerciale, l'amministrazione Trump sta preparando nuove misure per il periodo successivo alla scadenza dei dazi temporanei del 10%, con la possibilità di imporre dazi aggiuntivi su decine di Paesi già questa settimana. È stato inoltre annunciato che le aziende di farmaci generici che non rientreranno negli Stati Uniti entro due anni affronteranno un dazio del 100% nel 2028, che salirà al 200% nel 2029. Questa strategia di "scadenze fissate seguite da aumenti tariffari a scalare" mira sostanzialmente a forzare una riorganizzazione anticipata delle catene di approvvigionamento globali, colpendo in modo particolare l'industria farmaceutica generica indiana.

Nuovi segnali di aumento dei costi emergono anche nelle catene di fornitura della tecnologia. TSMC, secondo indiscrezioni, innalzerà dal 2027 i prezzi delle fonderie fino ad un massimo del 10%; OpenAI ha invece ammesso un attacco hacker contro Hugging Face, segnalando un aumento dei costi di sicurezza per i modelli AI e l’ecosistema open-source. L’industria AI non è più solo una corsa alla potenza di calcolo ma è ormai entrata nell'era del "costo complessivo tra chip, elettricità, sicurezza dei dati e resilienza delle supply chain".

Ritengo che il vero punto chiave oggi non sia se il prezzo del petrolio possa superare i 100 dollari nel breve termine, ma per quanto tempo il trasporto energetico resterà interrotto. Se la situazione di traffico ridotto attraverso Hormuz e il Mar Rosso dovesse persistere per alcune settimane, le scorte mondiali verrebbero rapidamente intaccate, i prezzi aggressivi della Fed si inasprirebbero ulteriormente e il periodo di tassi elevati per il dollaro e il segmento a breve della curva si prolungherebbe. In uno scenario simile aumenterebbero le correlazioni tra asset e la gestione della liquidità e del cash diventerebbero molto più importanti rispetto all’inseguimento di narrazioni ad alta volatilità.