CITIC Securities: I timori che l’AI porti alla “scomparsa del software” sono esagerati, la barriera protettiva del SaaS rimane solida

Secondo quanto riportato da Sinolink Securities APP, CLSA ha dichiarato in un rapporto approfondito che, nonostante l’ascesa dei modelli di intelligenza artificiale abbia sollevato preoccupazioni sul potenziale stravolgimento del settore software, il modello Software as a Service (SaaS) è tutt’altro che estinto. Tuttavia, il settore dovrà affrontare profondi cambiamenti prima che la fiducia degli investitori possa tornare.

Il gruppo dei mercati dei capitali e degli investimenti con sede a Hong Kong ha avviato lunedì la copertura di diverse grandi aziende SaaS, tra cui Microsoft (MSFT.US), Adobe (ADBE.US), Oracle (ORCL.US), Salesforce (CRM.US), ServiceNow (NOW.US) e Workday (WDAY.US).

Gli analisti di CLSA Bhavtosh Vajpayee e Hangyul Son hanno affermato: “La quota del software negli investimenti IT è cresciuta di 2,5 volte nell’arco di vent’anni e ora si trova di fronte a un momento di resa dei conti causato dall’ascesa dell’AI. Questo esame della realtà è brutale ma necessario.”

Vajpayee osserva: “Siamo circondati dai dettagli aziendali, dagli obblighi normativi e dai filtri informativi gestiti dal software. L’idea che la programmazione ‘vibe-coding’ dell’AI possa eliminare tutto ciò sembra irrealistica.

Troviamo dei fosso protettivi ovunque—il catalogo di workflow di ServiceNow, le connessioni di vendita di Salesforce, i database precisi di Oracle, l’ubiquità di Microsoft, le capacità specialistiche HR di Workday, persino la libreria di font di Adobe.”

CLSA assegna a Microsoft e Adobe un rating “outperform”, con target price rispettivamente di 535 e 300 dollari; assegna un rating “hold” a Oracle e Salesforce, con target price rispettivamente di 145 e 165 dollari; assegna a ServiceNow e Workday un rating “underperform”, con target price rispettivamente di 72 e 92 dollari.

Vajpayee aggiunge: “Tra le sei società da noi coperte, raccomandiamo Microsoft come ‘outperform’ grazie alla sua onnipresenza, anche se il suo Copilot appare ancora un po’ goffo, evocando persino il ricordo di Clippy. Anche Adobe riceve il nostro rating ‘outperform’—il prezzo delle sue azioni riflette già pienamente le preoccupazioni di mercato, ma il suo fossato protettivo è stato trascurato, nonostante gli indicatori abbiano sorpreso al rialzo.”

“La crescita di Salesforce deve raggiungere un punto di svolta prima che la valutazione possa riprendersi, mentre l’ambiziosa espansione AI di Oracle sembra più un’avventura e preferiamo rimanere in attesa. Entrambe ricevono un rating ‘hold’. ServiceNow è la favorita del mercato, sostenuta da indicatori resilienti, ma la valutazione rimane elevata; mentre il vantaggio competitivo di Workday è più debole rispetto a molti concorrenti.”