La situazione in Medio Oriente agita i mercati globali: le azioni USA salgono e poi si ritirano, rimbalzo nei settori dell'ottica e dello storage, gli asset cinesi si rafforzano controcorrente.

Il 20 luglio, ora locale, i tre principali indici azionari statunitensi hanno aperto in rialzo grazie al rimbalzo del settore semiconduttori, ma nel pomeriggio sono tornati a scendere a causa delle notizie di un’escalation della situazione in Medio Oriente, chiudendo infine tutti in territorio negativo. A livello settoriale, comunicazioni ottiche e il comparto storage hanno guidato il rimbalzo controcorrente, le azioni cinesi hanno mantenuto il trend di ripresa, mentre il prezzo internazionale del petrolio, sostenuto dai premi di rischio geopolitico, è stato caratterizzato prima da debolezza e poi da risalita. Con l’avvio di una settimana intensa di pubblicazione dei risultati dei giganti della tecnologia, le azioni tecnologiche mondiali si trovano ora in un punto cruciale di revisione delle valutazioni e verifica degli utili, mentre il ripetersi dei conflitti geopolitici amplifica ulteriormente la volatilità di breve periodo dei mercati.

Alla chiusura, il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,59% a 51839,26 punti; il Nasdaq Composite Index è calato dello 0,05% a 25508,07 punti; lo S&P 500 ha perso lo 0,19% a 7443,28 punti. Il Philadelphia Semiconductor Index è arrivato a guadagnare oltre il 3% durante la seduta, ma nel pomeriggio il rialzo si è ridotto stabilmente per chiudere con un +0,60%, mostrando chiaramente un trend di ritracciamento dopo lo slancio iniziale.

Significativa divergenza all’interno dei settori, con le comunicazioni ottiche e lo storage come principali forze trainanti del rimbalzo. Lumentum e Credo Technology hanno guadagnato entrambe oltre il 4%, Marvell Technology ha chiuso a +3,32%, Coherent, SanDisk e Western Digital oltre il 2%, Micron Technology e Seagate Technology quasi il 2%. Al contrario, SK Hynix ADR ha perso l’1,86%, mentre KLA Corporation e Lam Research, appartenenti al comparto macchinari, sono scese di oltre il 2%, risultando i principali freni nel settore.

Anche le big tech hanno avuto performance contrastanti. L’indice Wind dei Sette Grandi della tecnologia USA ha chiuso in positivo dello 0,09%, con Microsoft a +2,15%, Google a +1,52% e Amazon a +1,12%. Apple e Tesla hanno perso entrambe oltre il 2%, SpaceX oltre il 3%, mentre Nvidia ha chiuso in lieve rialzo dello 0,23%. Sul fronte news, Google sta sviluppando chip server equipaggiati con il grande modello Gemini, mirati a migliorare l’efficienza della potenza di calcolo AI e ad alleviare il problema della scarsità di potenza, rappresentando un beneficio locale per il sentiment del settore tech.

Gli asset cinesi hanno registrato una crescita controcorrente: il Nasdaq Golden Dragon China Index ha chiuso in rialzo dello 0,90%. Tra i singoli titoli, Youdao ha guadagnato oltre il 6%, Kingsoft Cloud oltre il 5%, Alibaba ha registrato un forte +4,69%, Boss Zhipin oltre il 4%, 21Vianet, GDS, JD.com e Weibo tutte oltre il 3%, solo alcuni titoli come XPeng e Beike hanno chiuso in negativo.

La crescita degli asset cinesi, in controtendenza, riflette in una certa misura la logica di reallocazione dei capitali globali in una fase di incertezza: quando la narrazione AI viene messa in discussione, i rischi geopolitici fanno salire i prezzi dell’energia e le posizioni corte sugli indici USA si avvicinano ai massimi storici, gli asset cinesi, caratterizzati da valutazioni più attraenti, diventano un rifugio per parte dei capitali. Tuttavia, la sostenibilità di questa fase di relativa forza dipende dai prossimi dati economici cinesi, dal ritmo delle politiche interne e dall’evoluzione del rischio globale.

Le posizioni corte ai massimi storici, settore AI nella fase di revisione delle valutazioni

Alla base della debolezza dei titoli dei chip c’è un dubbio profondo del mercato sulla sostenibilità della narrazione AI. Secondo i dati di S3 Partners LLC dal 2010, la quota di titoli S&P 500 venduti allo scoperto ha quasi raggiunto il 3,79% delle azioni in circolazione, vicino ai massimi storici; la quota corta dei titoli dell’indice Russell 3000 è salita al 6,3%, nuovo record. La quota corta sui titoli quotati alla Borsa di New York è aumentata in modo costante da febbraio, arrivando a fine giugno fino al 9% delle azioni in circolazione, anch’esso valore record.

L’impennata delle posizioni corte, unita all’incertezza sulle prospettive di spesa nell’AI, sta accentuando le divergenze sulle prospettive di mercato per il secondo semestre. Joseph Saluzzi, co-responsabile del trading azionario e partner di Themis Trading LLC, afferma: "I dubbi sugli investimenti AI e l’elevata volatilità del settore semiconduttori alimentano un crescente scetticismo tra gli investitori. Per il resto del mese, la stagione delle trimestrali e i fattori geopolitici saranno variabili importanti."

Il credit default swap (CDS) su Oracle lo scorso venerdì è salito di circa 10 punti base a 198,23, il nuovo massimo storico alla chiusura. Questo segnale riflette i timori profondi del mercato sulla sostenibilità della bolla AI: il costo della copertura dei debiti Oracle dal rischio default è ai massimi di sempre.

Tuttavia, alcune istituzioni mantengono una visione relativamente ottimista. Secondo Guolian Minsheng Securities, dopo mesi di rapida crescita il "sentiment di certezza" del mercato è venuto meno, i capitali a leva stanno uscendo in massa causando brusche correzioni, ma la commercializzazione delle applicazioni AI è ancora in una fase iniziale. Con la diffusione di modelli come Fable 5 e l’espansione dell’Agentic AI, la domanda di ragionamento crescerà, sostenendo il settore delle infrastrutture AI. Darrell Cronk, presidente del Wells Fargo Investment Institute, aggiunge: "Semiconduttori e AI stanno vivendo una salutare correzione delle valutazioni. Il settore è in ipervenduto; un rimbalzo tecnico di breve periodo non sorprende, ma il trend rialzista di medio periodo si è rotto."

La situazione in Medio Oriente genera volatilità, i mercati delle materie prime mostrano divergenze

Il vero "fattore destabilizzante" nelle contrattazioni della giornata è stata l’escalation della situazione in Medio Oriente.

Secondo Rai News, il 20 luglio il Comando Centrale degli Stati Uniti ha annunciato che, su ordine del Presidente, alle 16:00 ora della costa orientale, gli USA hanno lanciato una nuova serie di attacchi contro l’Iran, con l’obiettivo di "indebolire ulteriormente la capacità militare dell’Iran ad attaccare le navi commerciali nello Stretto di Hormuz". Nello stesso giorno, i Guardiani della Rivoluzione Islamici dell’Iran hanno dichiarato di aver attaccato obiettivi militari americani in Bahrain e Kuwait, infliggendo "pesanti perdite".

Nei giorni precedenti, due soldati americani avevano perso la vita il 17 luglio in un attacco con missili balistici e droni iraniani in Giordania. Il presidente americano Trump aveva poi minacciato sui social media: "Per ogni soldato americano ucciso dall’Iran, ci sarà un prezzo moltiplicato più volte!" Nonostante il Segretario di Stato Rubio il 19 luglio abbia affermato che l’amministrazione Trump "resta aperta a soluzioni diplomatiche", gli attacchi militari tra le parti continuano e il memorandum d’intesa precedentemente firmato tra USA e Iran risulta di fatto superato.

L’escalation del rischio geopolitico si riflette direttamente sul mercato delle commodities. Il 20 luglio, il contratto principale NYMEX del petrolio WTI ha chiuso a +0,78% a 82,42 dollari/barile; il future ICE sul Brent principale è salito dello 0,95% a 88,94 dollari/barile. Dal luglio 2026, lo Stretto di Hormuz è tornato ad essere bloccato, con una diminuzione del traffico; il sentiment di avversione al rischio è aumentato, spingendo il Brent di nuovo sopra la soglia degli 80 dollari.

Dongwu Securities ritiene che il fragile equilibrio tra domanda e offerta di petrolio a livello globale persisterà, con i conflitti geopolitici che continueranno ad influenzare l’offerta, sostenendo prezzi strutturalmente più alti rispetto al periodo prebellico. Sul lato dell’offerta, i giacimenti petroliferi delle nazioni produttrici del Golfo e le relative infrastrutture sono stati danneggiati; dopo uno stop, il ritorno alla piena operatività richiede tempistiche lunghe e quindi l’offerta di petrolio del Medio Oriente difficilmente tornerà subito alla normalità. Sul lato della domanda, sta per iniziare la stagione del picco di consumo di petrolio e le scorte globali sono basse, creando potenziale domanda di ricostituzione. Guotai Haitong nota invece che, se i rischi geopolitici spingono i prezzi al rialzo, la domanda globale rimane relativamente debole, le politiche OPEC+ sono volatili e nel lungo termine mancano driver per una spinta strutturale dei prezzi del petrolio.

Sul mercato dei metalli preziosi, i futures COMEX sull’oro sono scesi dello 0,17% a 4011,80 dollari/oncia; i futures COMEX sull’argento hanno guadagnato lo 0,60% a 56,66 dollari/oncia. Secondo Guotai Haitong, le continue revisioni delle attese sulla liquidità globale possono influenzare il prezzo dell’oro nel breve, ma nel lungo periodo il metallo giallo mantiene valore strategico in portafoglio.