Divergenze nella Federal Reserve: l’ondata di intelligenza artificiale da 700 miliardi riduce l’inflazione o crea una crisi?

Huitong Finance, 20 luglio—— Le infrastrutture AI da cento miliardi causano una grande divisione alla Federal Reserve! Influenzano l'andamento dell'inflazione negli Stati Uniti e guidano le aspettative di rialzo dei tassi d'interesse per quest'anno

Attualmente il mercato statunitense sta vivendo un'ondata senza precedenti di investimenti nelle infrastrutture AI: Amazon, Meta, Microsoft e Alphabet, i quattro giganti tecnologici, hanno investito complessivamente oltre 700 miliardi di dollari per potenziare data center, semiconduttori e hardware centrale per la potenza di calcolo, ridefinendo il quadro operativo dell'economia americana.

In risposta a questa epocale ondata di spese in conto capitale, la Federal Reserve si è nettamente divisa in due fazioni contrapposte, con un acceso dibattito sull'impatto a medio-lungo termine degli investimenti in AI sull'inflazione, ponendo le basi per variabili chiave nella futura direzione della politica monetaria.

Posizione ottimista di Waller: L'efficienza e la crescita dell’AI possono attenuare l'inflazione sul lungo periodo

Il nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Waller, è fortemente ottimista sui benefici dell'industria AI ed è il principale rappresentante all’interno della Fed che vede l’AI come un fattore positivo per l'economia e per la riduzione dell'inflazione.

Ha sempre sostenuto una logica fondamentale: la piena attuazione delle infrastrutture AI su larga scala migliorerà la produttività del lavoro in tutta la società americana, aiutando le imprese a ridurre i costi, aumentare l'efficienza e i profitti, favorendo anche una crescita stabile dei salari; infine, mediante l'espansione continua della capacità produttiva e dell'offerta, contrasterà la pressione al rialzo dei prezzi e, nel lungo periodo, stabilizzerà i prezzi e reprimerà l'inflazione.

Maggioranza FOMC di opinione contraria: gli investimenti in AI generano inflazione ostinata

Ma, contrariamente alla visione ottimista di Waller, la maggior parte dei responsabili della politica monetaria della Federal Reserve rimane fortemente all’erta rispetto al rischio inflattivo legato alle infrastrutture AI, e la maggioranza dei membri del Federal Open Market Committee non condivide la logica secondo cui l’AI ridurrebbe l’inflazione.

Analizzando le minute della riunione sulla politica monetaria della Federal Reserve di giugno, pubblicate l’8 luglio—le prime complete dopo l’insediamento di Waller—si nota che l'attenzione al rischio di un aumento dell'inflazione si è notevolmente rafforzata. Le massicce spese in conto capitale per l’AI sono emerse, dopo le tensioni geopolitiche in Iran e i dazi commerciali esistenti, come nuova variabile centrale che alimenta la tenacia dell’inflazione negli Stati Uniti.

Degno di nota:

I vertici Fed si esprimono in modo restrittivo: l’inflazione strutturale potrebbe costringere ad aumenti dei tassi

Oltre alla maggioranza FOMC, numerosi alti funzionari della Federal Reserve hanno continuato a lanciare segnali di allerta.

Wall Street è divisa: i profitti dell’AI non sono ancora reali, rischio bolla e inflazione coesistono

Non solo all’interno della Federal Reserve, anche Wall Street è profondamente divisa sugli effetti degli investimenti massicci nell’AI su rendimenti e inflazione.



È importante sottolineare che, sebbene il mercato tema la formazione di una bolla nei prezzi dei titoli AI, le principali aziende tecnologiche non stanno riducendo i loro piani di investimento: l'intelligenza artificiale resterà, nei prossimi anni, il motore principale delle spese in conto capitale delle imprese americane.

Sullo stato attuale dell’inflazione e prospettive della politica dei tassi Fed

Guardando agli attuali fondamentali: dopo anni di forti fluttuazioni, l'inflazione americana si è ridimensionata dal picco di quarant’anni toccato nel 2022, ma risente ancora delle tensioni in Iran sui prezzi dell’energia e dei dazi esistenti che pesano sull’economia; il livello di fondo dell’inflazione resta superiore alla media decennale.



Attualmente la Federal Reserve mantiene il tasso di interesse di riferimento invariato tra il 3,50% e il 3,75%; questo livello è rimasto stabile da dicembre scorso.

Considerando il giudizio dei funzionari Fed sull’inflazione e le divergenze interne, il percorso dei tassi è ormai chiaro: Waller, convinto del ruolo dell’AI nell’efficienza e nella riduzione dell’inflazione nel lungo termine, è propenso a mantenere una politica monetaria accomodante e a rinviare ulteriori strette;



In sintesi, le divisioni interne alla Fed provocate dall’onda di investimenti nelle infrastrutture AI saranno la variabile chiave per la politica monetaria della Federal Reserve del quarto trimestre e per l’andamento di azioni e obbligazioni USA. Se la trasmissione inflazionistica da AI si intensificherà, molto probabilmente la Federal Reserve supererà l’attuale posizione attendista e riavvierà una politica restrittiva sui tassi per contrastare i rischi di inflazione di lungo termine.