Le divergenze sulle aspettative di aumento dei tassi della Fed si intensificano: JPMorgan punta su nessun aumento dei tassi per tutto l’anno, mentre Deutsche Bank avverte di una riduzione del bilancio o di una soppressione del dollaro

BlockBeats News, 20 luglio: il mercato ha mostrato una chiara divergenza riguardo il percorso futuro della politica monetaria della Fed. L'ex presidente della Federal Reserve di New York, Dudley, ritiene che potrebbe riaccendersi la pressione per un rialzo dei tassi in autunno, mentre Morgan Stanley prevede che la Fed manterrà i tassi invariati quest'anno. Deutsche Bank ha avvertito che, se la Fed passasse a una politica di restringimento del bilancio, il dollaro potrebbe affrontare una pressione sostenuta.

Dudley ha sottolineato che, nonostante i recenti cali dei prezzi della benzina, i miglioramenti dell'inflazione core e la crescita dell'occupazione in rallentamento riducano la necessità a breve termine di un rialzo dei tassi, ci sono ancora quattro ragioni chiave che supportano il mantenimento di una politica moderatamente restrittiva.

In primo luogo, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti rimane vicino ai livelli di piena occupazione e il tasso di inflazione core è ancora compreso tra il 2,4% e il 3,3%, rendendo necessario continuare a limitare la domanda. In secondo luogo, l'attuale contesto finanziario non si è significativamente inasprito, con l'indice delle condizioni finanziarie della Fed che indica che l'ambiente di mercato è ancora stimolante. In terzo luogo, l'espansione del settore AI potrebbe far salire i prezzi in settori come elettricità e chip, aggiungendo pressioni inflazionistiche. In quarto luogo, la Fed da tempo non riesce a riportare l'inflazione verso l'obiettivo del 2%, mettendo alla prova la credibilità delle sue politiche.

Al contrario, Michael Gapen, Chief U.S. Economist di Morgan Stanley, ritiene che sia altamente probabile che la Fed resti ferma per tutto l'anno e si aspetta solo due tagli dei tassi dopo un calo dell'inflazione nel 2027.

L'istituzione ritiene che l'impatto dei dazi sui prezzi si stia attenuando, l'inflazione abitativa continua a diminuire, il miglioramento della situazione iraniana sta spingendo verso il basso i prezzi del petrolio e un mercato del lavoro in raffreddamento sta anche riducendo la necessità di rialzi dei tassi. Morgan Stanley ha affermato che l'irrigidimento auto-indotto dal mercato equivale già a circa 4 rialzi dei tassi di 25 punti base ciascuno e la Fed non ha bisogno di ulteriori interventi.

Deutsche Bank si sta concentrando sulla possibilità che la Fed riduca il proprio bilancio. George Saravelos, responsabile forex della banca, ha affermato che se la Fed scegliesse la riduzione del bilancio invece dell'aumento dei tassi, ciò potrebbe pesare negativamente sul dollaro.