Previsione dei risultati finanziari | Il PE di 16 volte è appeso a un filo, i dati di tre nuovi farmaci di punta di Novartis (NVS.US) nella seconda metà dell’anno diventano la "pietra di paragone" per la valutazione

L'app di Finanza Intelligente segnala che mentre gli investitori di Novartis (NVS.US) tengono d'occhio i risultati trimestrali pubblicati martedì, la loro attenzione si concentra ancor di più sui tre grandi risultati di sperimentazioni farmacologiche attesi per la seconda metà dell'anno. Questi risultati sono considerati fondamentali per giustificare la valutazione premium di cui gode la casa farmaceutica svizzera.

Wall Street prevede che il fatturato di Novartis per il secondo trimestre del 2026 sarà di 14,12 miliardi di dollari, in calo del 4,86% su base annua; l'utile per azione rettificato previsto è di 2,14 dollari, rispetto ai 2,42 dollari dello stesso periodo dell'anno precedente.

Secondo gli analisti, questi farmaci sperimentali – pelacarsen per le malattie cardiovascolari, remibrutinib per la sclerosi multipla e del-desiran per il trattamento di malattie genetiche – potrebbero determinare le prospettive di crescita dell’azienda fino al prossimo decennio, poiché la scadenza dei brevetti porta la pipeline di ricerca e sviluppo delle case farmaceutiche sotto scrutinio sempre più severo.

Ketan Patel, gestore di fondi per Whitefriars, investitore di Novartis a Londra, ha affermato: “Il mercato può essere spietato sulla R&S... anche una minima mancanza nelle sperimentazioni cliniche verrà punita pesantemente, mentre risultati brillanti porteranno solo un sospiro di sollievo.”

All’inizio del mese, il titolo di AstraZeneca nel Regno Unito è sceso dopo il fallimento della sperimentazione di un farmaco per una patologia neurologica collegata a malattie cardiache.

Il CEO Vas Narasimhan, alla guida di Novartis da otto anni, prevede che l’azienda crescerà durante quello che definisce il più grande periodo di scadenze brevettuali della sua storia.

James Gordon, analista di Barclays, ha dichiarato: “Il linguaggio del corpo del management riguardo ai risultati di queste (sperimentazioni) sarà oggetto di grandissima attenzione.”

Gli analisti stimano che questi tre farmaci rappresentano un potenziale di picco di vendite annuali di oltre 10 miliardi di dollari, compensando così le perdite previste a cavallo del decennio dovute alla scadenza dei brevetti sulla crema bestseller Cosentyx (per psoriasi e artrite) e Kisqali (per il tumore al seno) negli Stati Uniti e in Europa.

Il farmaco contro le malattie cardiache Entresto sta già affrontando la concorrenza dei generici e si prevede che le vendite caleranno di 4 miliardi di dollari quest’anno.

I risultati delle sperimentazioni sono la chiave della valutazione

Alcuni analisti avvertono che la maggior parte del potenziale rialzista derivante dai risultati delle sperimentazioni è già riflessa nelle valutazioni leader del settore di Novartis, con un rapporto prezzo/utili prospettico di circa 16 volte. Dall’inizio dell’anno, il titolo è salito dell’11% e negli ultimi 12 mesi ha guadagnato circa un quarto.

Michael Leuchten, analista di Jefferies, ha affermato: “A 16 volte il rapporto prezzo/utili, hai davvero bisogno che queste leve di crescita si realizzino.” “La vera questione riguarda il momentum della seconda parte dell’anno, quando potrai prendere in considerazione anche quei dati della pipeline che presentano rischi leggermente superiori.”

James Quigley, analista di Bernstein, ha dichiarato che Novartis ha bisogno che almeno due delle tre sperimentazioni abbiano esito positivo. “Se due di queste dovessero fallire, il multiplo di 16 volte apparirà molto, molto fragile”, ha detto.

La fiducia del management

Gli investitori seguiranno da vicino la fiducia del management, il timing potenziale della pubblicazione dei risultati e le dichiarazioni riguardanti i benefici di “significato clinico”, un parametro che spesso determina se l’efficacia di un farmaco sia sufficiente affinché medici, pazienti e pagatori lo adottino.

Gli analisti di UBS prevedono che pelacarsen potrebbe raggiungere una riduzione del rischio relativo statisticamente significativa di circa il 12%, ma i clinici vorrebbero vedere il 15% o più per considerare il risultato chiaramente rilevante. Pelacarsen sarà il primo dei tre risultati ad essere pubblicato e il suo studio HORIZON sta testando se la riduzione delle lipoproteine(a) (Lp(a)) possa ridurre il rischio di infarto o ictus.

Sven Borho, socio dirigente di OrbiMed, ha dichiarato: “Lp(a) attira particolare attenzione perché attualmente non ci sono farmaci simili sul mercato”, società che gestisce il portafoglio del Worldwide Healthcare Trust che di recente ha investito in Novartis.

Borho ha affermato che se Novartis dovesse essere la prima a portare il farmaco sul mercato, questa potrebbe essere una spinta significativa alle vendite. “Sarà un mercato enorme, perché una volta che inizi, dovrai continuare a prenderlo per il resto della vita.”