Ridatemi i soldi, non gioco più! Gli investitori retail sudcoreani hanno puntato con leva su SK Hynix e Samsung subendo pesanti perdite; un singolo ETF a leva è sceso del 70% dal suo massimo.

Gli investitori retail sudcoreani hanno scommesso fortemente con leva finanziaria sui principali giganti tecnologici nazionali durante il boom dei chip AI, subendo ora pesanti perdite che stanno emergendo in modo concentrato come il prezzo di questa scommessa rischiosa.

Le perdite più gravi sono state subite dai detentori degli ETF a leva su singolo titolo collegati a SK Hynix e Samsung Electronics. Secondo i dati LSEG, il KODEX SK Hynix Leveraged Single Stock ETF è crollato di circa il 70% rispetto al massimo di giugno, perdendo anche circa il 50% dal primo giorno di quotazione. Secondo CNBC, dopo il crollo record di un giorno di SK Hynix della scorsa settimana, i principali forum d'investimento online sudcoreani sono stati invasi dal panico, con un investitore che ha detto: "Vorrei tornare al periodo prima che iniziassi a fare trading in borsa e riavere i miei soldi." Un altro ha scritto: "Sei determinato a distruggermi."

Queste perdite hanno messo in luce come la cultura speculativa retail in Corea amplifichi la volatilità dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione. I regolatori sono intervenuti rapidamente—questa settimana le autorità sudcoreane hanno annunciato un inasprimento delle regole sugli ETF a leva su singolo titolo, alzando il margine minimo d'ingresso da circa 30.000 a 300.000 won. Nel frattempo, alcuni esperti di mercato avvertono che il processo di deleveraging non è ancora finito.

Domina la domanda retail: le perdite sono concentrate tra gli investitori individuali sudcoreani

Secondo KB Financial Group, dal lancio degli ETF a leva su singolo titolo in Corea il 27 maggio di quest'anno, gli investitori retail sudcoreani hanno acquistato in netto incremento per 14 mila miliardi di won (circa 9,4 miliardi di dollari), contro soli circa 2 mila miliardi di won di acquisti netti esteri. Questo squilibrio significa che quasi tutte le perdite di questo ribasso sono state sopportate dagli investitori individuali domestici.

" Gli investitori che subiscono perdite sono in modo schiacciante i retail locali," ha affermato Jung In Yun, fondatore di Fibonacci Asset Management.

È importante notare che questi acquirenti non sono semplicemente dei principianti. Jung In Yun ha sottolineato che molti di loro sono investitori di mezza età, tra i 40 e i 50 anni, che si sono abituati a operare con la leva e a scommettere pesantemente sui titoli tecnologici, non solo semplici follower delle mode online.

Alcuni veterani del mercato sono ancora più pessimisti sul futuro. Thomas J. Hayes, presidente e managing partner di Great Hill Capital, osserva che i titoli dei chip di memoria sono diventati il trade più affollato sia per le istituzioni che per i retail.

"Semiconduttori e memoria sono ora il trade più affollato a livello globale sia tra istituzionali che retail, ed è finita," dice Hayes.

Prevede che, a parte Meta, una o più grandi aziende di cloud computing ridurranno la guidance di spesa in conto capitale durante la stagione degli utili del secondo trimestre; in quel momento, il ritiro dei capitali dai titoli a semiconduttore e memoria sarà aggressivo tanto quanto lo è stato l'afflusso.

Gli analisti in generale ritengono che i fondamentali a lungo termine dei produttori di chip di memoria rimangano solidi, ma che nel breve termine la liquidazione delle posizioni a leva continuerà a porre pressione sui titoli tecnologici sudcoreani.

Crescita esplosiva degli ETF a leva, la banca centrale ha già emesso un avvertimento

L'espansione degli ETF a leva nel mercato sudcoreano suscita anche preoccupazioni. Secondo l'Oxford Economics, gli asset dei 25 maggiori ETF a leva coreani rappresentano ora circa il 30% dei fondi tematici del paese, rispetto al circa 15% di inizio 2026, raddoppiando in sei mesi.

Lo scorso mese, la banca centrale sudcoreana ha emesso un rapporto avvertendo che il trading retail a leva ha raggiunto livelli storici, guidato principalmente da finanziamenti a debito e con posizioni fortemente concentrate nel settore dei semiconduttori.

La banca centrale ha affermato che, anche se al momento questa accumulazione di rischi difficilmente costituisce una minaccia sistemica per il sistema finanziario, avverte che qualsiasi aggiustamento di mercato amplificherà notevolmente la volatilità—soprattutto quando la paura di perdere opportunità ("FOMO") spinge gli investitori a prendere in prestito per comprare durante i rally.

L'Oxford Economics a fine giugno ha quindi tagliato il rating del mercato azionario sudcoreano a neutrale, citando il forte accumulo di posizioni a leva e la crescente riluttanza delle società di brokeraggio a continuare ad offrire credito agli investitori retail.

Di fronte alle forti fluttuazioni del mercato, le autorità di regolamentazione sudcoreane hanno già preso iniziativa. I regolatori hanno annunciato regole più severe sugli ETF a leva su singolo titolo:

Gli investitori che fanno trading con questi prodotti devono ora versare un margine minimo di 300.000 won in contanti, dieci volte superiore alla precedente soglia effettiva di circa 30.000 won. Questa misura mira a frenare il trading speculativo dei retail e a impedire che la forte volatilità di titoli come Samsung Electronics e SK Hynix si ripercuota ulteriormente sui prodotti a leva.

Peter Kim, strategist globale di KB Financial Group, sottolinea che queste perdite evidenziano come gli ETF a leva su singolo titolo siano diventati strumenti speculativi invece che veicoli di investimento a lungo termine.

"Non ci sono ancora segni che i retail sudcoreani stiano abbandonando il mercato su larga scala, ma se la pressione sugli ETF persiste e il declino e la volatilità continuano, il mercato potrebbe entrare in una fase di stagnazione prolungata."