“Nuove storie di fantasmi” sullo storage: gli Stati Uniti stanno per rubare i soldi?

Le richieste degli Stati Uniti nei confronti dell'industria dei semiconduttori sudcoreana stanno passando dalla semplice "costruzione di impianti" alla "condivisione dei profitti".

Venerdì, secondo quanto riportato dal quotidiano coreano The Korea Times citando fonti a conoscenza dei fatti, Rick Switzer, Vice Rappresentante dell'Ufficio del Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti, ha dichiarato chiaramente durante un incontro del mese scorso con il Ministro coreano del Commercio, Yeo Han-koo, che gli Stati Uniti hanno il diritto di condividere i profitti ingenti di SK Hynix e Samsung Electronics, perché il grande volume di acquisti da parte delle aziende statunitensi ha direttamente favorito l’incremento dei profitti delle imprese di chip coreane. Questa posizione non è ancora stata confermata ufficialmente dagli Stati Uniti, ma ha già attirato ampia attenzione a livello industriale e governativo in Corea del Sud.

Questo sviluppo si inserisce nel contesto di un’esplosione delle esportazioni di semiconduttori coreani verso gli Stati Uniti nel primo semestre di quest’anno, con un aumento su base annua superiore al 90%, mentre le aziende coreane di memorie continuano a detenere margini di profitto elevati nella catena globale del settore AI.

Un rapporto di CITIC Securities sottolinea che, in base all’esperienza storica, quando aziende straniere ottengono quote di mercato o profitti elevati in settori chiave, ciò tende a suscitare il coinvolgimento politico del governo degli Stati Uniti, accelerando la redistribuzione globale degli interessi industriali: gli eventi che coinvolsero l’industria dei semiconduttori in Giappone negli anni '80 e il settore dei pannelli a Taiwan negli anni 2000, sono validi precedenti.

Logica statunitense: chi contribuisce ai profitti dagli acquisti ha diritto a condividere i guadagni

Secondo quanto riportato da The Korea Times citando una fonte del settore, durante l’incontro Rick Switzer ha affermato a Yeo Han-koo che l’enorme quantità di acquisti di semiconduttori coreani da parte delle aziende statunitensi ha spinto direttamente l’aumento dei profitti delle società coreane di chip, motivo per cui anche gli Stati Uniti hanno diritto a condividere questi guadagni.

"La logica degli Stati Uniti è la seguente: se un partner locale in Corea ha diritto a una quota dei profitti per il suo contributo, allora anche le aziende statunitensi dovrebbero avere lo stesso diritto," ha dichiarato la fonte. Un alto funzionario del governo sudcoreano ha confermato a The Korea Times che gli Stati Uniti hanno effettivamente avanzato questa rivendicazione, senza fornire ulteriori dettagli.

The Korea Times ha ripetutamente contattato l'Ufficio per il Rappresentante del Commercio degli Stati Uniti, così come i Dipartimenti del Commercio e del Tesoro, senza ottenere risposta. I funzionari del Ministero sudcoreano del Commercio, dell’Industria e delle Risorse hanno invece dichiarato di non essere a conoscenza dell’accaduto, ribadendo la posizione di principio della Corea del Sud secondo cui "le questioni industriali dovrebbero essere regolate secondo criteri di ragionevolezza commerciale".

L’insegnamento della storia: alti profitti spesso scatenano l’intervento politico

Un rapporto di CITIC Securities analizza due casi emblematici che rivelano la logica d’azione del governo statunitense in circostanze simili.

• Semiconduttori giapponesi (anni '80): Di fronte alla rapida ascesa del settore nipponico, che ha via via eroso il vantaggio competitivo delle aziende statunitensi, il governo degli Stati Uniti – su pressione delle imprese e delle associazioni di settore – ha imposto dazi, condotto indagini secondo la sezione 301, firmato l’"Accordo sui semiconduttori tra Stati Uniti e Giappone" e applicato dazi punitivi al 100%. A questi shock politici si sono sommati lo scoppio della bolla economica giapponese e la conseguente ridistribuzione a livello globale delle quote e dei profitti dell’industria dei semiconduttori. Vale la pena notare che le quote di mercato perse dal Giappone non sono ritornate agli Stati Uniti, ma piuttosto la Corea del Sud ne ha beneficiato grazie al sostegno politico.
• Pannelli di Taiwan (anni 2000): Nel 2006, le spedizioni di pannelli LCD di grande formato di Taiwan hanno raggiunto la prima posizione mondiale. Lo stesso anno, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha avviato un’indagine antitrust contro le imprese principali di Taiwan per manipolazione dei prezzi, imponendo multe penali per oltre 800 milioni di dollari e condannando diversi dirigenti. Questi effetti, uniti alla crisi finanziaria e al ciclo discendente del settore, hanno favorito il trasferimento delle quote e dei margini di profitto del settore verso la Cina continentale.

Secondo CITIC Securities, i due casi sopra illustrano una regola ricorrente: quando i profitti elevati delle imprese estere vengono ridefiniti dal governo statunitense come una minaccia alla competitività dell’industria nazionale, l’intervento politico diviene inevitabile, spesso attraverso un mix coordinato di strumenti commerciali, industriali e antitrust.

Quadro attuale: priorità all’offerta, con pressioni politiche ancora latenti

Secondo CITIC Securities, per capire se gli alti profitti delle aziende coreane di memorie possano innescare l’intervento del governo statunitense, è cruciale comprendere i meccanismi decisionali delle politiche tecnologiche ed economiche americane.

Al momento, le relative politiche sono guidate dal nucleo della Casa Bianca, inclusi Trump, Besent, ed influenzate sempre più dal crescente peso dei rappresentanti tecnologici della destra come Michael Kratsios e David Sacks. Una volta che la questione viene ridefinita all’interno del nucleo decisionale della Casa Bianca, il Dipartimento del Commercio, l’USTR, il Dipartimento di Giustizia e la FTC implementano, ciascuno con i propri strumenti, iniziative in ambito commerciale, industriale o antitrust.

Attualmente, dato il persistere della forte domanda nell’AI, le aziende statunitensi si concentrano più sulla sicurezza dell'approvvigionamento delle memorie che sul ridimensionamento dei prezzi e dei profitti delle imprese coreane. La classe politica, invece, tende a combinare la strategia MAGA con le politiche industriali tecnologiche, promuovendo l’espansione produttiva coreana negli Stati Uniti, incentivando il rientro di manifattura, occupazione e catena di fornitura. Nonostante alcune voci contrarie diano segnali di malcontento per l’aumento dei prezzi delle memorie da parte di politici, associazioni di settore e consumatori statunitensi, queste non costituiscono ancora una pressione politica sistematica.

Punto critico di rischio: la capacità di trasferire i costi è la variabile chiave

CITIC Securities evidenzia che, finché il costo delle memorie può essere trasferito a valle, gli aumenti dei prezzi vengono percepiti come parte della diffusione del "boom AI", riducendo le motivazioni per l’intervento politico. Tuttavia, qualora i prezzi continuassero a salire, riducendo chiaramente i profitti e il ritorno sugli investimenti delle aziende statunitensi, i margini elevati delle memorie coreane potrebbero essere ridefiniti dal governo americano come un danno alla competitività nell’AI USA.

Il rapporto consiglia di monitorare due segnali principali: primo, se i giganti tech americani passeranno dal vincolare la fornitura al prendere posizione pubblica contro gli aumenti; secondo, se le autorità passeranno dal garantire l'offerta e promuovere la produzione locale all’utilizzo di motivazioni quali "monopolio", "manipolazione dei prezzi" o "sicurezza della catena di approvvigionamento" per intervenire.

Le dichiarazioni di Rick Switzer rappresentano forse il primo segnale che questo rischio sta passando da latente a concreto. Per SK Hynix e Samsung Electronics, la competizione tra Stati Uniti e Corea nel settore dei semiconduttori si sta silenziosamente spostando dalla localizzazione della produzione alla distribuzione dei profitti.