Indicatore di tendenza dell’IA! I CDS sui bond Oracle salgono al massimo storico
L'indicatore di rischio di credito di Oracle è salito ai massimi storici, riflettendo profonde preoccupazioni del mercato sulla sostenibilità del boom degli investimenti in AI.
Secondo i dati di ICE Data Services, il valore dei Credit Default Swap (CDS) di Oracle è aumentato venerdì di circa 10 punti base fino a 198,23, segnando il nuovo record storico di chiusura, superando il precedente picco di 198,18 raggiunto il 27 marzo. Ciò significa che il costo per proteggere il debito di Oracle da un default è ora a livelli senza precedenti.
Nel frattempo, il lancio del nuovo modello AI Kimi K3 ha suscitato timori circa la competitività dei prodotti AI esistenti, mettendo sotto pressione l'intero settore tecnologico. L'accumularsi di questi segnali ha ulteriormente intensificato i dubbi sulle strategie di spesa aggressiva in conto capitale di Oracle e sulle prospettive di ritorno degli investimenti in AI.
Downgrade del rating, free cash flow negativo
Oracle si trova attualmente in una fase di massiccia costruzione di data center, con un free cash flow operativo diventato negativo. La scorsa settimana, S&P Global Ratings ha abbassato il rating di credito di Oracle a BBB-, appena un gradino sopra il livello spazzatura. Secondo Bloomberg, S&P ha dichiarato di aver costantemente sottostimato l'entità della spesa iniziale necessaria per gli investimenti in AI di Oracle.
Il downgrade del rating ha aumentato direttamente i costi di finanziamento di Oracle e ha intensificato le preoccupazioni del mercato obbligazionario sulla sua situazione creditizia.
Grande dimensione delle obbligazioni, impatto sul mercato non trascurabile
Oracle detiene circa 117 miliardi di dollari in obbligazioni all'interno del Bloomberg US Investment Grade Corporate Bond Index, risultando la più grande azienda non finanziaria dell’indice stesso. Ciò significa che qualsiasi variazione del rischio di credito di Oracle avrà un effetto significativo su tutto il mercato del credito investment grade, aumentando la pressione sulla gestione dell’esposizione nei portafogli degli investitori istituzionali.
Il calo generalizzato dei titoli tecnologici di venerdì ha offerto un contesto macro più ampio all'aumento del rischio di credito di Oracle. Il lancio del nuovo modello AI Kimi K3 ha sollevato timori nel mercato, ritenendo che possa rappresentare una minaccia competitiva per i prodotti attuali di aziende come OpenAI, instillando dubbi sulle prospettive di guadagno delle imprese che stanno puntando ingenti capitali sulle infrastrutture AI.Oracle, in quanto protagonista negli investimenti in data center AI, si trova quindi in prima linea di fronte a queste sfide.
Il record storico di spread dei CDS è avvenuto in concomitanza con il calo del mercato azionario, indicando che gli investitori sia sul mercato azionario sia su quello obbligazionario stanno rivalutando in modo sincronizzato il premio per il rischio legato alla narrativa degli investimenti AI.
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