Le azioni dei chip di memoria perdono slancio, il Philadelphia Semiconductor Index entra in un bear market tecnico. Analista: le aspettative del mercato sono chiaramente avanti rispetto alla realtà.

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, dopo il forte rally trainato dalla domanda di chip di memoria, il settore statunitense dei semiconduttori ha subito una significativa correzione. Durante la seduta di venerdì, il Philadelphia Semiconductor Index è arrivato a perdere fino al 5,7%, riducendo poi il calo all'1,6% a fine giornata; rispetto al massimo storico toccato a fine giugno, la flessione cumulata ha raggiunto il 20%, entrando ufficialmente in una fase ribassista tecnica.

In precedenza, l’indice aveva registrato un rialzo del 105% dal minimo di marzo di quest’anno al massimo di fine giugno, raddoppiando in soli tre mesi. Tuttavia, recentemente diversi titoli di punta dei chip hanno continuato a scendere: sia Micron Technology (MU.US), Arm Holdings (ARM.US) che Intel (INTC.US) hanno perso oltre il 30% dai propri massimi.

James Abate, responsabile delle strategie fondamentali di Horizon Investments, ha dichiarato che, sebbene i fondamentali del settore restino solidi, la velocità di crescita dei prezzi delle azioni ha superato nettamente il miglioramento dei fondamentali stessi; la dinamica quasi “parabolica” dell’indice dei semiconduttori rende quindi questa correzione tutt’altro che sorprendente.

Nel frattempo, crescono nuovamente i timori sulla sostenibilità del boom degli investimenti in AI. Gli investitori iniziano a chiedersi se giganti del cloud come Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) e Meta (META.US) potranno continuare a mantenere spese in conto capitale per infrastrutture AI nell’ordine dei trilioni di dollari. Inoltre, la valutazione persistentemente alta del settore dei semiconduttori fa temere che i rialzi azionari abbiano già inglobato le aspettative di crescita futura.

Muneeb Muzaffar, Senior Portfolio Manager di Bold Wealth Partners, osserva che, benché i fondamentali restino forti, il mercato ha manifestamente anticipato la realtà: le attuali valutazioni riflettono lo scenario di crescita più ottimistico possibile, costringendo gli investitori a ricalcolare quanto valgano effettivamente gli utili delle società di chip e se sia necessario rivedere al ribasso le precedenti aspettative di crescita eccessive.

Nelle prossime settimane la filiera dell’AI affronterà un momento chiave di verifica. Alphabet (GOOGL.US) sarà la prima a pubblicare i risultati trimestrali dopo la chiusura di Wall Street il 22 luglio; Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) e Meta (META.US) lo seguiranno nella settimana successiva. I piani sugli investimenti in AI e i ritorni attesi saranno al centro dell’attenzione del mercato.

Secondo Muzaffar, il mercato ha bisogno di vedere che le spese in conto capitale degli hyperscaler sull’AI possano generare ritorni sugli investimenti più concreti: fintanto che questo sarà confermato, le aziende continueranno a investire e i produttori di chip ne beneficeranno. Tuttavia, l’attuale combinazione tra valutazioni elevate, sentiment di mercato e flussi di capitale rende l’andamento di breve termine del settore più complesso.

Tra i protagonisti di questo ciclo rialzista, anche le aziende produttrici di chip di memoria non sono rimaste immuni. Con il mercato che inizia a preoccuparsi su quando l’offerta riuscirà a tenere il passo della domanda di AI in rapida crescita e se la crescita dei profitti potrà essere sostenuta sui livelli attuali, Micron Technology (MU.US) ha accusato un calo del 30% dal massimo, mentre Western Digital (WDC.US) e SanDisk (SNDK.US) hanno perso oltre il 35% ciascuna.

Il colosso coreano Samsung Electronics ha riportato una crescita trimestrale su base annua degli utili di 19 volte all’inizio di questo mese, ma il titolo è sceso sensibilmente subito dopo, dato che il rally (+150% da inizio anno) aveva già scontato aspettative ancora più elevate del mercato, non soddisfatte dai risultati.

Il leader globale della foundry TSMC (TSM.US) ha subito prese di beneficio analoghe: nonostante l’aumento delle previsioni di spesa in conto capitale e ricavi per l’anno annunciato questa settimana, il titolo ha perso terreno per sette sedute consecutive, registrando un calo cumulato dell’8,8%, il record negativo più lungo dal luglio 2022.

Tuttavia, guardando alle performance annuali, il settore dei semiconduttori ha comunque nettamente superato il resto del mercato. Finora il Philadelphia Semiconductor Index è salito di circa il 65% da inizio anno, contro circa il 9% dello S&P 500. Sulla base dei target price aggregati per i 30 componenti dell’indice, gli analisti stimano un potenziale rialzo di circa il 34% nei prossimi 12 mesi.

Abate sottolinea che gli investitori non devono farsi prendere dal panico per questa correzione. “Anche se l’indice è sceso del 20% dal massimo, siamo semplicemente tornati ai livelli di maggio, quindi non c’è motivo di reagire eccessivamente.”