"Diventa sempre più difficile trovare motivi per essere ribassisti"! UBS guida la svolta, molte grandi banche aumentano simultaneamente le previsioni per le azioni europee

Secondo quanto riportato da App Finanza Zhitong, una recente indagine mostra che, con la continua ripresa della crescita degli utili delle aziende europee e la convinzione diffusa nel mercato che questo ciclo rialzista possa resistere alle recenti turbolenze geopolitiche, l’ottimismo dei principali strategist delle banche d’investimento verso il mercato azionario europeo sta continuando a crescere.

Nell’indagine di luglio, UBS si è confermata come l’istituzione più rialzista, prevedendo, dopo aver rivisto al rialzo l’obiettivo dell’indice di riferimento, un aumento dell’8% per lo Stoxx 600 entro la fine dell’anno. Anche Bank of America, Deutsche Bank e Kepler-Cheuvreux hanno rivisto verso l’alto le proprie stime.

I 18 strategist intervistati si aspettano in media che l’indice chiuderà il 2026 a 647 punti. Sebbene questo livello sia solo di poco inferiore all’1% rispetto alla quota attuale, le voci ribassiste si sono notevolmente ridotte: solo 5 intervistati prevedono un calo dell’indice.

"Al momento, i rischi al rialzo sono chiaramente maggiori di quelli al ribasso," ha dichiarato Graeme Foulger, strategist di UBS. Ha affermato che la sua precedente visione era “troppo prudente” e ha alzato il suo target a 690 punti.

Foulger sottolinea che, secondo le evidenze bottom-up, nei settori con il maggior peso come sanità, beni di consumo essenziali e beni di lusso, i fattori di rischio negativi stanno diventando “sempre più difficili da trovare”. Allo stesso tempo, la lista dei temi con spazio di revisione positiva si sta allungando, includendo aziende abilitate dall’AI, banche e industrie.

Questo mese, il mercato azionario europeo ha raggiunto nuovi massimi storici; dopo la tregua di aprile le preoccupazioni per il conflitto in Iran si sono attenuate e gli investitori hanno aumentato di nuovo la loro esposizione all’Europa. Il rally ha finora superato la prova delle rinnovate tensioni: nonostante il prezzo del petrolio sia salito, resta circa 40 dollari sotto i massimi intraday di aprile.

Dal punto di vista ottimista, il miglioramento del contesto macroeconomico globale, gli stimoli fiscali su larga scala in Europa e i benefici portati dagli investimenti e dall’implementazione dell’AI hanno insieme rafforzato il sentiment del mercato. Gli strategist di Citi hanno fatto sapere che il loro indicatore di revisione degli utili in Europa (escludendo il Regno Unito) è salito ai massimi degli ultimi cinque anni, con l’80% dei settori ormai in zona di revisione netta positiva.

“Continuiamo a essere positivi sulle prospettive del mercato azionario europeo nei prossimi 12 mesi e siamo incoraggiati dai recenti cambiamenti positivi nelle revisioni degli utili in Europa," ha dichiarato Beata Manthey, responsabile della strategia azionaria europea di Citi. "Questa revisione non solo è significativa in ampiezza e copertura settoriale, ma anche il timing è degno di nota.”

In questa indagine, l’intervallo delle previsioni delle istituzioni si è ampliato, ma solo due strategist prevedono un ribasso superiore al 5%. TFS rimane la più pessimista, prevedendo un calo al 585 punti (-9%), seguita da Société Générale che prevede una flessione di circa il 6%.

“Prevediamo che lo Stoxx 600 scenderà leggermente entro la fine dell’anno, con un target a 600 punti, riflettendo una nostra posizione più conservatrice circa le prospettive di utili,” ha affermato Roland Kaloyan, responsabile della strategia azionaria europea di Société Générale. “A nostro avviso, il rischio principale non è la mancanza di crescita degli utili, ma che la forza della ripresa possa essere inferiore a quanto già prezzato dal mercato.”

Ha avvertito che le aspettative del mercato sono ormai elevate, con le migliori performance concentrate nei settori AI ed energia. Kaloyan ritiene che le minacce macroeconomiche al mercato azionario non possano essere ignorate, menzionando la fragile situazione in Medio Oriente, le elezioni di mid-term negli Stati Uniti, i rischi legati ai dazi e l’aumento dei rendimenti obbligazionari.

Loren Doyer, senior equity strategist, ha aggiunto: “I nuovi massimi storici dello Stoxx 600 nascondono una riduzione della partecipazione istituzionale e volumi di scambio inferiori rispetto ai livelli precedenti il conflitto in Medio Oriente, con gli investitori istituzionali ora diventati venditori netti. Il rialzo è stato concentrato, trainato principalmente da titoli finanziari e AI, mentre metà dei settori ha sottoperformato il mercato. Se la revisione in negativo degli utili si estenderà e i benefici dell’energia svaniranno, il rally rischia di perdere slancio.”

Tuttavia, durante il periodo bellico, le previsioni di utili in Europa continuano a essere riviste al rialzo: la crescita dell’utile per azione attesa nel 2026 è del 14% e del 10% nel 2027. La stagione delle trimestrali del secondo trimestre, appena iniziata, ha già visto numerosi casi di risultati “oltre le aspettative e rialzo delle guidance”, incluso ASML (ASML.US), la società con la maggiore capitalizzazione di mercato in Europa.

Finora, oltre il 45% delle aziende ha superato le attese e solo il 27% le ha deluse. Secondo le statistiche, il tasso di crescita annuo degli utili è stato dell’11,6%, perfettamente in linea con il consenso del mercato.

Secondo l’indagine Bank of America Fund Manager pubblicata questa settimana, dopo un atteggiamento più cauto nel mese scorso, gli investitori europei stanno ora tornando a mostrare segnali rialzisti, mentre gli allocatori globali di asset hanno iniziato a “rivolgere nuova attenzione” alla regione.

Una quota netta del 37% degli investitori europei prevede che l’economia vivrà una fase da “Goldilocks” (crescita solida e inflazione in calo) nei prossimi tre mesi — è la prima volta che questa visione diventa di maggioranza dal ottobre 2024. Gli strategist di Bank of America, tra cui Paulina Sterzinska, hanno dichiarato che una quota netta del 54% degli investitori prevede un rialzo del mercato azionario regionale nei prossimi mesi, mentre a giugno questa quota era solo del 4% degli investitori.

“Le valutazioni restano attraenti, la resilienza degli utili è un solido baluardo contro il rialzo dei tassi di interesse e fornisce un supporto fondamentale alla rotazione settoriale; tuttavia, l’andamento del prezzo del petrolio resta un’incognita,” ha concluso Emanuel Cau, strategist di Barclays.