JPMorgan afferma che i flussi di criptovalute scendono a 11 miliardi di dollari nel primo trimestre, circa un terzo rispetto al primo trimestre dello scorso anno
I flussi di criptovalute sono diminuiti bruscamente nel primo trimestre del 2026, secondo le stime degli analisti di JPMorgan, che si aspettavano invece un aumento dei flussi in quest'anno.
Nel complesso, i flussi di asset digitali si sono attestati intorno agli 11 miliardi di dollari nel Q1 2026, circa un terzo rispetto al livello registrato nello stesso periodo dello scorso anno, hanno affermato gli analisti di JPMorgan guidati dal Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou in un report. Ciò implica un ritmo annualizzato di circa 44 miliardi di dollari, molto inferiore rispetto al record di 130 miliardi raggiunto nel 2025.
Gli analisti stimano i flussi totali di asset digitali combinando i flussi dei fondi crypto, l’attività sui futures CME, il finanziamento VC crypto e gli acquisti da parte dei treasury aziendali, inclusi gli acquisti di bitcoin da parte di Strategy di Michael Saylor.
Nel primo trimestre di quest’anno, la maggior parte degli afflussi sono arrivati dagli acquisti di bitcoin da parte dei treasury aziendali, perlopiù da Strategy e dai finanziamenti VC nel settore crypto, più che da investitori, sia retail che istituzionali, hanno osservato gli analisti.
La posizione sui futures CME si è indebolita nel Q1 rispetto al 2024 e al 2025, suggerendo che la domanda istituzionale tramite futures sia diventata negativa finora quest’anno, hanno notato gli analisti. Gli ETF spot su bitcoin ed Ethereum hanno anch'essi registrato deflussi durante il trimestre, soprattutto a gennaio, mentre gli ETF su bitcoin hanno visto alcuni afflussi a marzo.
Gli acquisti da parte dei treasury aziendali sono stati uno dei principali motori, ma più irregolari rispetto all’anno passato, hanno detto gli analisti. Un piccolo gruppo di acquirenti, inclusa Strategy, ha continuato a comprare bitcoin, mentre alcune aziende minori hanno venduto le proprie partecipazioni per finanziare buyback, hanno aggiunto gli analisti.
“Nel Q1’26 [gli] acquisti di bitcoin di Strategy sono stati finanziati principalmente tramite emissione azionaria,” hanno scritto gli analisti. “Inoltre, la società ha indicato l’intenzione di continuare ad utilizzare un mix di azioni ordinarie e azioni privilegiate perpetue per sostenere l’accumulazione continua di bitcoin, mentre altri treasury aziendali mantengono una posizione piuttosto difensiva.”
Nel frattempo, nel Q1 i miner di bitcoin sono diventati netti venditori. Alcune società minerarie quotate hanno venduto bitcoin o li hanno utilizzati come garanzia per migliorare la liquidità, finanziare spese in conto capitale o gestire passività. In alcuni casi, queste mosse sono state collegate a uno spostamento verso l’intelligenza artificiale, hanno detto gli analisti, aggiungendo che le vendite complessive dei miner sono state dovute principalmente a condizioni di finanziamento più strette e disciplina finanziaria, “piuttosto che a liquidazioni di massa dovute a difficoltà economiche.”
Il finanziamento VC crypto è rimasto robusto nel Q1, seguendo un ritmo annualizzato superiore a quello dei due anni precedenti. Tuttavia, il numero delle operazioni e la partecipazione degli investitori sono diminuiti, con finanziamenti più concentrati in meno round, di dimensioni maggiori, guidati da società affermate.
“In definitiva, la nostra stima del flusso complessivo di asset digitali ha subito un notevole rallentamento nel primo trimestre dell’anno, seguendo un ritmo annualizzato vicino a un terzo di quello visto lo scorso anno. Inoltre, i flussi degli investitori, siano essi retail o istituzionali, sono stati piccoli o addirittura negativi dall’inizio dell’anno, con la maggior parte dei flussi di asset digitali nel Q1’26 proveniente dagli acquisti di bitcoin di Strategy e dai finanziamenti VC crypto concentrati,” hanno concluso gli analisti.
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